東方穩(wěn)健回報(bào)楊林耘：二季度債市將溫和上漲
時(shí)間：2010-04-26 作者：【丁成】 來(lái)源：【網(wǎng)易財(cái)經(jīng)】
昨日，基金一季報(bào)公布完畢，股票型基金虧損嚴(yán)重，與此相反的是，債券型基金在一季度獲得了很好的收益，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)特別約訪了一季度債基冠軍東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金經(jīng)理?xiàng)盍衷排浚硎径径葌袑⒊蕼睾蜕蠞q態(tài)勢(shì)，今年股票市場(chǎng)操作難度較大。
二季度債市將呈溫和上漲態(tài)勢(shì)
楊林耘表示，二季度的債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)也許不像一季度那么大，因?yàn)橐患径冉?jīng)過(guò)2009年的下跌以后，有一點(diǎn)報(bào)復(fù)性反彈，如同2009年的股市相對(duì)2008年的反彈一樣，但是二季度的債券市場(chǎng)可能這種大幅反彈的機(jī)會(huì)不多，大部分的收益都會(huì)是來(lái)自于債券的息票，這是主要的一塊收入，中間可能會(huì)有一些階段性的機(jī)會(huì)。
比如前段時(shí)間整個(gè)股票下跌造成了所有的資金都到債券市場(chǎng)避險(xiǎn)，所以造成了債券市場(chǎng)的上漲，還有大家預(yù)期股票市場(chǎng)不好，投資人轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)，這些對(duì)債券來(lái)說(shuō)都是利好，在二季度可能會(huì)是一個(gè)溫和上漲的態(tài)勢(shì)。
投資債券可作為抗通脹工具
楊林耘認(rèn)為債券投資可以把它作為一種抗通脹的工具，現(xiàn)在銀行存款一年期也就二點(diǎn)多的收益，通貨膨脹按一季度來(lái)算也到了二點(diǎn)二了，如果我們債券型基金大家可以看到，一季度的平均收益已經(jīng)超過(guò)這個(gè)數(shù)額了，還不是全年，我們的時(shí)間只過(guò)去了四分之一，就已經(jīng)把一年的通脹都給抗過(guò)去了，這就說(shuō)明這是一個(gè)很好的抗通脹的工具，未來(lái)也會(huì)是的。
現(xiàn)階段我看可以多配一些債券型基金，像二季度我們可以看得到，從國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國(guó)外的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境都不太穩(wěn)定，雖然二次探底的可能性不大，但是經(jīng)常會(huì)有一些風(fēng)波出來(lái)，今天來(lái)一個(gè)“希臘事件”，明天來(lái)一個(gè)“高盛事件”，再過(guò)兩天又來(lái)一個(gè)冰島的火山爆發(fā)，一直不穩(wěn)定。
國(guó)內(nèi)也是這樣，我們的企業(yè)的增長(zhǎng)雖然看起來(lái)是逐漸回暖，但是到真正大環(huán)境的回暖，企業(yè)還不是那么多，利潤(rùn)已經(jīng)開(kāi)始穩(wěn)定增長(zhǎng)了，很多企業(yè)還不是這樣，只是剛剛走出困境或者才平，比如有一些行業(yè)都是這樣的，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)還很脆弱，隨時(shí)會(huì)反抽回去，所以這個(gè)時(shí)候很難做，可以回避一下資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
今年股票市場(chǎng)操作難度大
楊林耘表示，從今年整體資本市場(chǎng)來(lái)看，股票的機(jī)會(huì)就比去年要小，今年從投資來(lái)說(shuō)，操作的難度更大，賺錢(qián)的機(jī)會(huì)少一些，也更難一些，不像2009年整個(gè)系統(tǒng)性的上漲，指數(shù)漲了50%，有些個(gè)股翻番，最多三倍四倍這樣的機(jī)會(huì)比較多，今年我想這樣系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)就不多了，因?yàn)檎w的估值已經(jīng)上了一個(gè)臺(tái)階。
如果再想得到這種系統(tǒng)收益的機(jī)會(huì)不多，就得靠下功夫，精挑細(xì)選，找非系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，這其中涉及到的行業(yè)與國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境轉(zhuǎn)軌相關(guān)的，比如現(xiàn)在我們要調(diào)結(jié)構(gòu)，新能源、環(huán)保、醫(yī)療這些都是受益的，宏觀經(jīng)濟(jì)還是在回暖，有穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)的，而且成長(zhǎng)比較高的，比如科技型企業(yè)，有一些競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，有一些節(jié)能環(huán)保的企業(yè)收入增長(zhǎng)也很快，這些企業(yè)都是我們可以關(guān)注的。
甚至還有一些重型重工機(jī)械也有一些好企業(yè)，他們正在實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，很多中國(guó)的重型機(jī)械和石油、石化、挖掘設(shè)備這些都已經(jīng)在逐漸的替代國(guó)外的產(chǎn)品了，而且訂單也很穩(wěn)定，收入很穩(wěn)定，這樣的行業(yè)和個(gè)股里面還是能夠挖掘到好東西的，投資者也可以關(guān)注。
股市暴跌與期指推出無(wú)關(guān)
楊林耘認(rèn)為，這次的市場(chǎng)暴跌跟股指期貨的推出沒(méi)有必然關(guān)系，只是一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的碰巧，因?yàn)檫@次的指數(shù)大跌主要是國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，首先是咱們國(guó)內(nèi)市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一個(gè)大的地產(chǎn)新政的推出，這個(gè)新政的推出是對(duì)整個(gè)地產(chǎn)股、金融股甚至拖累整個(gè)大盤(pán)的一個(gè)最大的因素，因?yàn)榇蠹矣X(jué)得政策收緊了，信心受影響了，很多人想回避一，這個(gè)造成了一個(gè)大跌和殺跌，當(dāng)天的股指期貨因?yàn)橛幸粋€(gè)放大的效應(yīng)在里面，只要少部分的保證金就可以做，所以它有一點(diǎn)助漲、助跌的效用在里面。
期貨指數(shù)也是大跌的，但并不是因?yàn)楣芍钙谪浲瞥鲇绊懙闹笖?shù)和期貨指數(shù)的大跌，而是因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)不好，本身股票指數(shù)在大跌，大家預(yù)期股票大跌，買(mǎi)空指數(shù)，造成整個(gè)指數(shù)的大跌。
基金公司積極備戰(zhàn)股指期貨
楊林耘表示雖然說(shuō)公募基金現(xiàn)在還不能做股指期貨，但是我認(rèn)為在不久的將來(lái)，可能會(huì)很快就會(huì)推出的一項(xiàng)工具，只是現(xiàn)在的細(xì)則沒(méi)有出來(lái)，基金公司可以參與股指期貨的投資應(yīng)該會(huì)快了，而且各個(gè)基金公司都在做這方面的準(zhǔn)備。
像我們公司就在多次進(jìn)行這方面的研討，而且大家也會(huì)想到一些策略應(yīng)對(duì)，這只是遲早的事情，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)基金公司的影響不大，至于短期一、兩次的機(jī)會(huì)并不代表什么，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)該也沒(méi)有損失或者損失也不太大，這里面還是可以采取一些減倉(cāng)或者品種調(diào)整這樣一些策略來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的下跌和一些品種的下跌。
股指期貨將提升資本市場(chǎng)效率
楊林耘表示，股指期貨對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)革命性的變化，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)多了一個(gè)非常好的金融工具，股指期貨的做空機(jī)制可以更大發(fā)揮資本的效率，如果我不看好市場(chǎng)，除了把手上的東西賣(mài)出以外，還可以主動(dòng)的先賣(mài)，我們的投資會(huì)更有效率。
第二，它還會(huì)提供更多的投資金融產(chǎn)品和投資機(jī)會(huì)，比如說(shuō)中間會(huì)有一些無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)出來(lái)，這樣我們可以利用一些專(zhuān)用工具研究它，可以找到其中一些機(jī)會(huì)，讓投資策略更靈活，可以更好的實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健回報(bào)收益的想法和目標(biāo)。
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