上半年三大強(qiáng)基解密

    今年上半年的A股市場(chǎng)面臨“失去的半年”,在這半年中,只有債券型基金借著債市的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì),異軍突起,成為上半年證券市場(chǎng)的贏家。
    銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,基金前三名中兩只來(lái)自債券型基金,僅一只來(lái)自偏股型基金,封閉型債基富國(guó)天豐以8.98%的凈值增長(zhǎng)率排名第一,普通債基東方穩(wěn)健以8.48%的凈值增長(zhǎng)率排名第二,偏股型基金嘉實(shí)主題以6.34%的凈值增長(zhǎng)率排名第三。
    從基金類別來(lái)看,206只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上半年平均下跌了18.51%,53只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金下跌了26.38%,65只普通債券型基金則集體上漲2.04%。
    基金榜第一名:富國(guó)天豐強(qiáng)化收益
    今年上半年,富國(guó)天豐強(qiáng)化收益?zhèn)突鹨?.98%的收益率,在全市場(chǎng)（含貨幣式基金和QDII產(chǎn)品）704只基金產(chǎn)品中名列榜首。
    天豐成立于2008年10月24日,是國(guó)內(nèi)第一只創(chuàng)新型債券基金,這只基金發(fā)布以后會(huì)封閉三年,并在深交所上市交易,基金合同生效滿3年后轉(zhuǎn)為上市開(kāi)放式基金(LOF)。
    “股弱債強(qiáng)”的局面下,富國(guó)天豐已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月溢價(jià)交易,最高溢價(jià)率一度高達(dá)5.07%。截至6月30日,富國(guó)天豐基金的二級(jí)市場(chǎng)漲幅超過(guò)11%。但由于是封基,投資者只能在二級(jí)市場(chǎng)上參與。而該基金在二級(jí)市場(chǎng)又是持續(xù)溢價(jià)交易,這影響了普通投資者的收益率。
    先是受益于上半年債券市場(chǎng)的表現(xiàn)。”國(guó)金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝指出,特別是上半年前4~5個(gè)月,大量資金涌入債市,債券型基金因此異軍突起。
    6月30日收盤(pán),上證綜合指數(shù)今年以來(lái)下跌26.82%,上證企債指數(shù)今年以來(lái)則上漲近6%。
    “基金經(jīng)理在操作上,也選擇了信用債等表現(xiàn)較好的品種。”張劍輝指出。
    富國(guó)天豐的季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,富國(guó)天豐在2009年二季度末倉(cāng)位最低,其后,企業(yè)債市場(chǎng)在三至四季度大幅調(diào)整。
    “出于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及企業(yè)盈利增長(zhǎng)的信心,我們于2009年四季度大幅加倉(cāng)企業(yè)債,為其在2010年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。” 富國(guó)天豐的基金經(jīng)理鐘智倫接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)說(shuō)。
    富國(guó)天豐的創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)也讓其在債券市場(chǎng)表現(xiàn)不俗的時(shí)候得以抓住時(shí)機(jī)。
    鐘智倫表示,富國(guó)天豐在操作時(shí)無(wú)需因流動(dòng)性顧慮,犧牲收益。在封閉期內(nèi),富國(guó)天豐可以較大比例投資于高收益?zhèn)贩N,對(duì)于下半年的操作,鐘智倫認(rèn)為信用債仍然是值得全年重倉(cāng)持有的品種,盡管存在利率風(fēng)險(xiǎn),但其高票息基本能夠充分彌補(bǔ),可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的持續(xù)回報(bào)。可轉(zhuǎn)債方面,在可轉(zhuǎn)債大幅下跌之后,已經(jīng)開(kāi)始孕育較大的投資機(jī)會(huì),從1年以上的投資時(shí)間來(lái)看,目前可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值較大。
    張劍輝認(rèn)為該基金風(fēng)險(xiǎn)較低,追求絕對(duì)收益的投資者在下半年仍可繼續(xù)關(guān)注。

    基金榜第二名:東方穩(wěn)健回報(bào)

    全市場(chǎng)704只基金產(chǎn)品中,東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金收益達(dá)8.48%,名列第二。

    在全部開(kāi)放式基金排名中,東方穩(wěn)健回報(bào)則在600多只開(kāi)放式基金中拔得頭籌,而上半年開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)第三名至第100名,也是全部由債券型基金占據(jù)。另外,中歐穩(wěn)健收益?zhèn)疉以6.09%的收益率摘得全部開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)榜的季軍頭銜。

    東方穩(wěn)健一季報(bào)顯示,基金倉(cāng)位主要集中在中央票據(jù)和企業(yè)債上,而信用債產(chǎn)品的強(qiáng)勁漲勢(shì)也為基金業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)作出了較大的貢獻(xiàn)。

    東方穩(wěn)健回報(bào)基金經(jīng)理?xiàng)盍衷沤邮艿谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示,上半年?yáng)|方穩(wěn)健主要基于兩個(gè)投資思路,一是均衡配置,二是波段操作。在各個(gè)大類資產(chǎn)配置比較均衡,利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品和轉(zhuǎn)債都有配置,其中漲幅最大的信用債產(chǎn)品配置得最多,這塊投資對(duì)整體收益貢獻(xiàn)比較大。
    中歐穩(wěn)健收益一季度在普通債券投資上采取了積極的策略,適度提高了組合久期,并重點(diǎn)增加了信用債券配置。而在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨擴(kuò)容預(yù)期的沖擊下跌幅較大的時(shí)候,及時(shí)降低了可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比例。

    張劍輝同時(shí)指出,這兩只債券基金在今年上半年也對(duì)新股進(jìn)行選擇性申購(gòu),這一塊收益也很豐厚,為基金業(yè)績(jī)作出了貢獻(xiàn)。

    楊林耘也表示,東方穩(wěn)健回報(bào)的確是把握住了今年上半年的債券上漲機(jī)會(huì),同時(shí)新股增發(fā)的投資操作也較為成功,通過(guò)波段把握,在市場(chǎng)高位及時(shí)賣出兌現(xiàn)了利潤(rùn)。
    在下半年的操作策略上,楊林耘表示依然會(huì)延續(xù)相對(duì)均衡的配置策略,在大類資產(chǎn)配置中債券仍為主要配置品種。
    “隨著二季度大盤(pán)轉(zhuǎn)債的發(fā)行,三季度之后轉(zhuǎn)債市場(chǎng)可能還要擴(kuò)容,在市場(chǎng)超跌以后,我們也可能增加這方面的投資。我們會(huì)選擇更好的品種,把不再看好的品種從組合中剔除。”楊林耘說(shuō)。

    對(duì)下半年是否仍可繼續(xù)投資債券基金,張劍輝指出,盡管加息預(yù)期降低,但在短期通脹壓力上升及資金充裕程度下降背景下,債市或?qū)⒕S持高位震蕩,信用類債券、新股網(wǎng)下申購(gòu),仍有助于債券基金適當(dāng)提高收益。

    張劍輝建議,下半年債券基金投資應(yīng)以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo),優(yōu)選穩(wěn)健操作產(chǎn)品,預(yù)期年化收益率可達(dá)到3%~4%的水平。

    鐘智倫也表示,從基金品種來(lái)看,相較于股票型基金,雖然債券基金也面臨利率、信用或者流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn),但其風(fēng)險(xiǎn)要小很多,同時(shí),債券基金與股市有相當(dāng)程度的“脫離”關(guān)系,而要通過(guò)投資債券市場(chǎng)獲利,適度配置債券類資產(chǎn),能在一定程度上平衡股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    基金榜第三名:嘉實(shí)主題精選

    今年上半年股票市場(chǎng)的大跌中,偏股型基金幾乎全軍覆沒(méi),碩果僅存的嘉實(shí)主題精選則以6.34%的凈值增長(zhǎng)率入圍上半年全部基金業(yè)績(jī)榜的第三名,是上半年唯一一只實(shí)現(xiàn)正收益的偏股型基金。
     “嘉實(shí)主題的選股能力較好,喜歡另辟蹊徑,重倉(cāng)股與其他基金交叉持股較少。”海通證券(600837,股吧)基金分析師吳先興指出。

    嘉實(shí)主題的季報(bào)中也顯示了其積極選股的特點(diǎn),2009年四季度,嘉實(shí)主題的10只重倉(cāng)股相對(duì)于三季度換了8只,且持股集中度相對(duì)較高,處于同類基金前1/3水平。
    “盡管在下跌的市場(chǎng)中,也仍然存在一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。”張劍輝分析道,嘉實(shí)主題在上半年成功地把握了一些行業(yè)和主題的輪動(dòng),獲得了收益。

    一位基金內(nèi)部人士則表示,將嘉實(shí)主題凈值走勢(shì)與市場(chǎng)走勢(shì)相比較,在4、5月份市場(chǎng)的大跌中,嘉實(shí)主題的凈值并沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)大幅度下跌,說(shuō)明在4月份大跌之前,基金經(jīng)理已經(jīng)將倉(cāng)位降低,得以成功躲過(guò)了4、5月份的市場(chǎng)大幅調(diào)整,這才是嘉實(shí)主題得以保住一季度收益的關(guān)鍵。

 　吳先興指出,嘉實(shí)主題注重把握證券市場(chǎng)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),運(yùn)用主題投資方法追求超額收益,在偏股混合型基金中表現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。

 　“現(xiàn)在持有的投資者還是應(yīng)該選擇繼續(xù)保留。”張劍輝說(shuō)。