如何看待基金的夏普比率
時(shí)間：2012-11-08 來源：【中國(guó)證券報(bào)】
一般來說，投資組合的預(yù)期收益越高，其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，一味地追求高收益可能會(huì)導(dǎo)致投資者實(shí)際面臨的風(fēng)險(xiǎn)超出自身的承受能力，因此，投資者選擇基金時(shí)最好不要將收益率作為唯一的衡量指標(biāo)，在評(píng)價(jià)基金的績(jī)效時(shí)，應(yīng)綜合考慮其收益和風(fēng)險(xiǎn)。下面簡(jiǎn)單介紹一種常見的基金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)夏普比率。
夏普比率（Sharpe ratio）被用來衡量投資組合相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益情況，是指在某一時(shí)間段內(nèi)，基金獲得的收益高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的部分除以基金收益的標(biāo)準(zhǔn)差得到的比值，反應(yīng)的是每一單位風(fēng)險(xiǎn)所帶來的超額收益。具體的計(jì)算公式為：
其中， 表示基金A的平均收益率； 表示平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，一般取國(guó)債收益率或銀行整存整取的利率。
表示某一時(shí)間段內(nèi)基金A 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，衡量的是基金收益的波動(dòng)情況，一般來說，標(biāo)準(zhǔn)差越大說明基金的業(yè)績(jī)?cè)讲环€(wěn)定。
從公式中可以看出，夏普比率衡量了基金相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益情況，反映的是基金承擔(dān)每單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的額外報(bào)酬，數(shù)值越大，表示基金能夠以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)換取較大的超過無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的收益，即經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益越高。
舉例而言，兩只基金A、B某年的平均收益率分別為10%、8%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為14%、10%，該年的無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，則基金A、B的夏普比率、 分別為：
=(10%-2%)/14%=0.57
=(8%-2%)/10%=0.6。
由于0.57<0.6，B基金比A基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益更高。僅從夏普比率來看，我們可以認(rèn)為B基金優(yōu)于A基金。
夏普比率的計(jì)算非常簡(jiǎn)單，它反映了在單位風(fēng)險(xiǎn)下基金收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的程度。如果夏普比率為正值，說明在評(píng)價(jià)期內(nèi)基金的平均凈值增長(zhǎng)率超過了無風(fēng)險(xiǎn)利率，假如取同期銀行存款利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的話，說明投資基金比銀行存款要好。另外，夏普比率越大，說明基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)獲取超額收益的能力越強(qiáng)。
夏普比率是衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益水平的一個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)我們選擇基金有一定的指導(dǎo)意義，但并不是衡量基金績(jī)效的唯一指標(biāo)，投資者可結(jié)合基金的其它因素和自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇基金。
|
關(guān)閉本頁(yè) 打印本頁(yè) |
