東方基金王丹丹：債券牛市仍可以持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間
時(shí)間：2012-09-24 作者：【唐真龍】 來(lái)源：【上海證券報(bào)】
債券市場(chǎng)的火爆也使得近期債券型基金發(fā)行火爆，不過(guò)隨著美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，包括債券市場(chǎng)在內(nèi)的各投資市場(chǎng)也正面臨新的變化，針對(duì)債券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)以及固定收益產(chǎn)品的市場(chǎng)前景等問(wèn)題，東方強(qiáng)化收益?zhèn)鸬幕鸾?jīng)理王丹丹日前接受了本報(bào)記者的專訪。
基金周刊：近期股市行情頻頻創(chuàng)新低，對(duì)于未來(lái)行情的走勢(shì)，您是怎么判斷的？
王丹丹：股市下跌，主要是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)過(guò)度悲觀，導(dǎo)致市場(chǎng)資金缺乏造成的。
由于市場(chǎng)整體估值已經(jīng)比較便宜，未來(lái)下跌空間有限。鑒于投資者信心不足，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖之前，股市將維持震蕩筑底的局面。
基金周刊：債券市場(chǎng)的牛市會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？
王丹丹：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨一些結(jié)構(gòu)性失衡（主要表現(xiàn)為房?jī)r(jià)高企、產(chǎn)能過(guò)剩）的背景下，以往推出的對(duì)沖性的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃難以出臺(tái)，原因在于資源品價(jià)格處于高位、實(shí)際經(jīng)濟(jì)的利率成本依然較高，以往單純的加杠桿推進(jìn)難度增大。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速向下的動(dòng)能依然較強(qiáng)，本輪經(jīng)濟(jì)的下行并非呈現(xiàn)以往的周期性特征，而是結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移。
在這種背景下，食品價(jià)格的上漲空間也將受到抑制，通脹依然具有回落的空間，債券收益率也將隨通脹的回落而出現(xiàn)下降，債券市場(chǎng)的牛市依然可以持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間。
基金周刊：最近東方基金發(fā)行的東方強(qiáng)化收益?zhèn)?，有什么特點(diǎn)？
王丹丹：東方強(qiáng)化收益?zhèn)鹗且恢欢?jí)債券基金，債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，股票的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%。從設(shè)計(jì)理念來(lái)講，這是一只幫助投資者進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，并優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的基金，通過(guò)規(guī)定債券投資比例的下限和股票投資比例的上限，有效地控制了基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)專業(yè)基金管理人的經(jīng)驗(yàn)運(yùn)作，為投資者實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的回報(bào)。值得一提的是，東方強(qiáng)化收益?zhèn)鸩粌H具有網(wǎng)下打新股的資格，還可以在股票市場(chǎng)吸引力突出時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)買入股票，分享股票市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。
基金周刊：該基金未來(lái)的操作策略將是怎樣的？
王丹丹：從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，基金初期主要投資于債券類資產(chǎn)，投資特征包括久期適中、嚴(yán)格遴選信用類債券、保持組合一定的流動(dòng)性等等。待股票市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，再考慮增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。
基金周刊：如何看未來(lái)固定收益產(chǎn)品的市場(chǎng)前景？
王丹丹：債券市場(chǎng)未來(lái)將迎來(lái)較快的發(fā)展，從債券品種上看，私募債、高收益?zhèn)①Y產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模將有較大的提升；從市場(chǎng)容量看，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，直接融資的比重將顯著提高，債券市場(chǎng)的規(guī)模仍處在上升的趨勢(shì)中；從市場(chǎng)工具看，國(guó)債期貨即將推出，這意味著債市可以有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，并增加了可以做空的工具。綜合上述幾個(gè)方面，固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)的空間非常廣闊，固定收益產(chǎn)品的類型將更加豐富，產(chǎn)品特色更加突出，能夠?yàn)楦鞣N不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供合適的產(chǎn)品。
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