理性看待“基金業(yè)績(jī)線”
時(shí)間:2012-09-28 來源:【上海證券報(bào)】
近期,圍繞著基金根據(jù)“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)”提取管理費(fèi)的新聞不斷增多,在監(jiān)管高層的倡導(dǎo)下,業(yè)內(nèi)對(duì)于基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的重視程度大為上升,這無疑是好事一樁。
但同時(shí),有些新聞中對(duì)于基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的關(guān)注和分析有些“急功近利”。從以往“只要求絕對(duì)收益”,瞬間轉(zhuǎn)向了基金業(yè)績(jī)必須超越基準(zhǔn)。甚至得出“基金難以逾越業(yè)績(jī)及格線”的結(jié)論,這顯然值得商榷。
首先必須明白,基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和基金業(yè)績(jī)之間的關(guān)系是一個(gè)長(zhǎng)期的關(guān)系。也就是說,基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)如果設(shè)立得合理的話,他應(yīng)當(dāng)是基金業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期的一個(gè)指標(biāo),而不是短期(少于一年),甚至是一個(gè)月去比較。哪怕是指數(shù)基金,也不可能每個(gè)禮拜、每個(gè)月都表現(xiàn)得超越其基準(zhǔn)的。
其次,即便是三年、兩年為考察周期,這樣的考核也不一定是最合理的。較為合理的做法是三年滾動(dòng),考核三次,做一個(gè)平均,以消除其統(tǒng)計(jì)周期上的偶然性。事實(shí)上,海外的對(duì)沖基金包括巴菲特在考察旗下基金經(jīng)理時(shí),也是選擇了這個(gè)方案。
其三,由于以往中國(guó)基金業(yè)對(duì)于“基準(zhǔn)”的理解可能不夠成熟,尤其是早期。中國(guó)的行業(yè)中存在一批基準(zhǔn)設(shè)置比較不合理的情況。包括平衡型基金的基準(zhǔn)設(shè)置為某個(gè)時(shí)間段的定期存款收益率等。這樣的基準(zhǔn)指標(biāo),必然導(dǎo)致一個(gè)階段基金大大超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn),而另一個(gè)階段,基金完全被基準(zhǔn)打得“沒有還手之力”的情況。
所以,以基準(zhǔn)來衡量基金業(yè)績(jī),多少算個(gè)行業(yè)進(jìn)步,但是前提也需基金基準(zhǔn)的設(shè)置合理。
最后,值得提下的是,以基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)來考核基金經(jīng)理或許比投資者以此來考核管理費(fèi)更顯理性。
說白了,基金投資本身是個(gè)“專業(yè)投資人”為“非專業(yè)投資人”服務(wù)的行業(yè)。因此,費(fèi)率的設(shè)置應(yīng)以簡(jiǎn)單明了、易于理解計(jì)算為主。以較為復(fù)雜的基準(zhǔn)設(shè)置,再輔之以更需專業(yè)態(tài)度的基準(zhǔn)考核,并以此滲透到普通基金投資者息息相關(guān)的管理費(fèi)問題上,是不是方便執(zhí)行?把一個(gè)本來明了的固定費(fèi)率,改為相對(duì)復(fù)雜的動(dòng)態(tài)收取,是不是反而導(dǎo)致更多的不滿意?
換個(gè)角度看,如果基金公司的產(chǎn)品部門以相對(duì)保守的態(tài)度來設(shè)置基準(zhǔn),最終導(dǎo)致基金公司在考核中普遍過關(guān),甚至多得獎(jiǎng)勵(lì),基民們是否能滿意呢?
說到底,管理費(fèi)是小錢,基民們擦亮眼睛挑選“德藝雙馨”的團(tuán)隊(duì)才是大事。
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