東方基金張洪建：中國(guó)本身就是“成長(zhǎng)股” 堅(jiān)定看多創(chuàng)業(yè)板
時(shí)間：2015-03-23 作者：【陳俊嶺】 來(lái)源：【上海證券報(bào)】
今年創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)異常兇猛，截至上周五，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)漲幅50.42%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期各大指數(shù)。伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)狂飆突進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)以成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)走勢(shì)的爭(zhēng)議也愈演愈烈。
“這么多人看空創(chuàng)業(yè)板，但你會(huì)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板一直在不斷創(chuàng)新高，到2025年的時(shí)候，甚至干到20000點(diǎn)也不是沒(méi)有可能。”在日前接受記者專訪時(shí)，東方策略成長(zhǎng)基金經(jīng)理張洪建大膽預(yù)言。
不同于堅(jiān)守“價(jià)值股”的基金經(jīng)理投資理念，TMT行業(yè)研究員出身的張洪建的核心邏輯是“生命周期投資”，他認(rèn)為股票的生命周期理論有個(gè)最前提假設(shè)，即這個(gè)市場(chǎng)上具有最好基本面的公司，經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生最大的泡沫。
在張洪建看來(lái)，股票的生命周期通常早于公司的生命周期，比如招保萬(wàn)金和銀行股這些所謂的低估值品種，實(shí)際上他們?cè)谏蟼€(gè)周期也是非常典型的成長(zhǎng)股，但到了2007年牛市尖時(shí)，已經(jīng)是這類成長(zhǎng)股的生命周期末端了。
相反，張洪建更垂青那些處于生命周期早期的上市公司，盡管這些公司通常擁有幾十倍、上百倍的動(dòng)態(tài)市盈率，但是如果從未來(lái)反觀當(dāng)下，他現(xiàn)在買(mǎi)入這些公司，實(shí)際上可能等同于只是以1倍市盈率或者0.5倍的市盈率去買(mǎi)的，只不過(guò)當(dāng)期的市盈率看起來(lái)比較貴罷了，而這類公司多在創(chuàng)業(yè)板。
“這輪牛市，實(shí)際上是2012年年底開(kāi)始的，現(xiàn)在已經(jīng)有一些公司漲了25倍了，很可能你很快就能見(jiàn)到第一個(gè)漲到100倍的公司，然后再漲10倍，也是有可能的。”張洪建坦言，這種自信來(lái)自他們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的預(yù)判。
在張洪建看來(lái)，未來(lái)十年，你或許會(huì)發(fā)現(xiàn)全球最大市值的互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)，因?yàn)槲覀冇兄疃嗟娜丝?，最大的消費(fèi)群體，我們有著最強(qiáng)的創(chuàng)富機(jī)制。此外，還有很多新領(lǐng)域都會(huì)催生一批的新興產(chǎn)業(yè)來(lái)，這就是整個(gè)中國(guó)未來(lái)社會(huì)的主流。而現(xiàn)在去投這些公司，就相當(dāng)于十幾年前買(mǎi)市值十億的萬(wàn)科一樣。
其實(shí)，中國(guó)本身就是一個(gè)“成長(zhǎng)股”，而非“價(jià)值股”。實(shí)際上，用生命周期理論投資成本更低，預(yù)期收益率也更高。如此說(shuō)來(lái)，張洪建是以一個(gè)相對(duì)未來(lái)很便宜的價(jià)格去買(mǎi)一個(gè)公司，當(dāng)然這建立在他對(duì)這個(gè)公司未來(lái)準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上。
在近三千家上市公司中，挖掘出基本面最好的50家上市公司，這正是包括張洪建在內(nèi)的基金經(jīng)理所要做的事情。實(shí)際上，真正優(yōu)秀的公司能夠抵御市場(chǎng)整體下行的風(fēng)險(xiǎn)，要相信基金經(jīng)理能找到這樣最好的公司。
張洪建的理想是，到2025年，東方策略成長(zhǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)“十年十倍”的增長(zhǎng)目標(biāo)。他對(duì)記者說(shuō)，這聽(tīng)起來(lái)很難，但實(shí)際只需要平均年化收益率到達(dá)25%，“爭(zhēng)取牛市時(shí)做到60%以上；熊市時(shí)控制好回撤，爭(zhēng)取做到7%-10%。”
2025年是一個(gè)什么樣的中國(guó)？張洪建認(rèn)為，有可能屆時(shí)中國(guó)會(huì)成為全球第一大國(guó)，會(huì)擁有全球第一大的互聯(lián)網(wǎng)和第一大醫(yī)藥公司。他希望做到的是，在這些公司最小的時(shí)候發(fā)掘出來(lái)、買(mǎi)進(jìn)并長(zhǎng)期持有。“如果我的組合里有這么三、五個(gè)掙一千倍的公司，那我覺(jué)得我十年十倍的預(yù)期還是能做到的。”他說(shuō)。
值得注意的是，張洪建不光是東方策略成長(zhǎng)基金管理人，同時(shí)也是這一基金的持有人，最近他買(mǎi)了50萬(wàn)東方策略成長(zhǎng)，他希望傳遞給投資人的信號(hào)是，我能夠跟買(mǎi)我基金的基金持有人一起成長(zhǎng)，并甘冒同樣的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，截至2015年3月20日，東方策略成長(zhǎng)今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為32.86%，最近一年的凈值增長(zhǎng)率為105.53%。
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