基金經(jīng)理樂觀情緒上升

時(shí)間:2016-01-11 作者:【季凱帆】 來源:【證券市場(chǎng)紅周刊】



如果你看過美國(guó)出版的有關(guān)基金投資的書,一般都會(huì)推薦初出茅廬的投資者購(gòu)買指數(shù)基金,例如著名的先鋒500指數(shù)基金。
  顧名思義,指數(shù)基金就是跟蹤一個(gè)特定的證券指數(shù),例如上證指數(shù)。該類型的基金基本按照指數(shù)的制定方法來配置所持有的證券品種和比例,是完全被動(dòng)的一種基金。指數(shù)怎么調(diào)整,基金就怎么調(diào)整。顯然,指數(shù)漲多少比例,基金凈值也就相應(yīng)漲多少。
  投資指數(shù)基金的四大好處
  這就帶來一些好處。首先,指數(shù)基金一般都有非常好的分散投資效果,尤其是跟蹤大型指數(shù)的基金。比如前面說的先鋒500指數(shù)基金,就是跟蹤美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。這個(gè)指數(shù)是由美國(guó)最大的500家上市企業(yè)構(gòu)成,覆蓋了各個(gè)產(chǎn)業(yè)。
  其次,由于是完全模擬指數(shù),指數(shù)怎么變更,基金就怎么變更,所以是一個(gè)被動(dòng)基金。業(yè)績(jī)和基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的判斷沒有關(guān)系,因此也就不用關(guān)心誰(shuí)是基金經(jīng)理。
  第三,由于指數(shù)的編制都相對(duì)穩(wěn)定,因此股票的買入賣出都不頻繁,這樣大大節(jié)省了交易成本,也就大大降低了管理費(fèi)用。比如先鋒500,管理費(fèi)只有0.18%,而美國(guó)平均大盤平衡股票基金約為1.02%,中國(guó)很多指數(shù)基金在0.5%-1.0%之間,而一般的股票基金是1.5%。不要小看這點(diǎn)差別,經(jīng)過利滾利,時(shí)間長(zhǎng)了可不得了。
  第四,它和市場(chǎng)的規(guī)律非常有關(guān)系。那就是所謂市場(chǎng)是不是有效的,或者說市場(chǎng)是不是對(duì)的。簡(jiǎn)單的結(jié)論就是如果市場(chǎng)是有效的、是對(duì)的,就不能指望任何一個(gè)基金經(jīng)理可以長(zhǎng)時(shí)間超越大盤。也就是如果長(zhǎng)期投資,選擇指數(shù)基金其實(shí)是最佳的選擇。
  但這個(gè)理論很有爭(zhēng)議,偉大的投資家巴菲特就說:如果市場(chǎng)是有效的,那他就會(huì)一貧如洗。巴菲特、林奇這些大師都是反對(duì)這個(gè)理論的。但是對(duì)于一個(gè)常人來說,沒有大師們的水平,也許還是認(rèn)可這個(gè)理論比較好,尤其在美國(guó)市場(chǎng)。據(jù)說,美國(guó)能跑贏大盤的基金經(jīng)理不到一半。但對(duì)于中國(guó)市場(chǎng),我認(rèn)為離一個(gè)有效市場(chǎng)還非常遠(yuǎn),也就是跑贏市場(chǎng)大盤是很有可能的。
  指數(shù)基金的兩大含義
  指數(shù)基金顯然有兩個(gè)含義:1,指數(shù);2,基金。
  先說指數(shù)的問題。我們都很關(guān)心大盤,通常講的大盤是指上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)包括全部在上交所上市股票(接近1000只股票),包括A股和B股,從總體上反映了上交所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況。它是按照股票市值的加權(quán)平均來計(jì)算的,全面反映了上證股票的情況。在上交所除了上證指數(shù)外還有兩種指數(shù):上證180和上證50。
  上證180是在所有上證A股股票中抽取最具市場(chǎng)代表性的180種樣本股票,“目的在于建立一個(gè)反映上海證券市場(chǎng)的概貌和運(yùn)行狀況、具有可操作性和投資性、能夠作為投資評(píng)價(jià)尺度及金融衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)的基準(zhǔn)指數(shù)?!?br/>  上證50指數(shù)是在180指數(shù)的基礎(chǔ)上“挑選規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股,以便綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。其目標(biāo)是建立一個(gè)成交活躍、規(guī)模較大、主要作為衍生金融工具基礎(chǔ)的投資指數(shù)。”
  對(duì)于深交所而言,主要有深圳成分指數(shù)(現(xiàn)在是40只A股)和深圳100指數(shù)(100只股票)。另外上交所和深交所還聯(lián)合發(fā)布滬深300指數(shù),包括上證和深證的部分股票,一共300只。



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