東方基金吳萍萍:把握債券投資的“波段機會”
時間:2016-07-18 作者:【陳俊嶺】 來源:【上海證券報】
“沒有不好的債券,只有不合適的價格,今年保本基金的首要任務是保證整個債券的流動性。”東方基金安心收益保本基金經(jīng)理吳萍萍稱,債券同質(zhì)化現(xiàn)象減少,要做好行業(yè)區(qū)分和個券區(qū)分,把握債券投資的“波段機會”。
談及對宏觀面的判斷,吳萍萍認為“不會有大的下滑”。因此,下半年債市可能會圍繞一個中樞上下波動,不會出現(xiàn)斷崖式的下行,也不會有特別大的上行,所以會盡量爭取波段性的機會。
與多數(shù)基金經(jīng)理對宏觀面的判斷一致——上有壓,下有底,“波段操作”被視為今年下半年的有效投資策略,而在執(zhí)行波段操作的同時,關注債券的流動性,則成為吳萍萍反復提及的重點。
在吳萍萍看來,債券與股票不一樣,是場外市場,整體流動性遠不如股市,這就要求保證債券的流動性和組合久期的安全性?!敖衲晔袌霾▌颖容^大,能夠方便基金及時調(diào)倉?!彼Q。
不過,在經(jīng)歷前幾年的債券牛市后,投資人也應適當降低今年的債券收益預期,如何把握年內(nèi)有限的機會,更考驗基金經(jīng)理的專業(yè)性。事實上,今年債市一直存在機會,盡管這并非牛市中存在的一致性機會。
談及保本基金的投資策略,吳萍萍透露稱,其股票持倉較低,整體上會嚴格遵循CPPI策略,有底倉收益后再去做“增厚”,雖然增厚收益很誘人,但是她很少會突破這一策略,因為震蕩市很難出現(xiàn)一致性的機會。
當然,投資策略也會講究“變通”。吳萍萍認為,如果未來一段時間比較好,會采取較激進的策略,選久期比較長的債券;而如果不看好,就會選擇久期比較短的債券,包括期限、評級、利率都會提前定好不同的策略。
與股票型基金經(jīng)理追“風口”的理念不同,吳萍萍稱,債市中會更加關注公司質(zhì)地,包括資產(chǎn)、現(xiàn)金流等,她更看好融資能力比較強的,如城投公司、水電、熱力以及公共事業(yè)這類有重資產(chǎn)、有房產(chǎn)或者有土地抵押的公司。
債市違約事件一直備受市場關注。吳萍萍認為,違約事件主要發(fā)生在一些產(chǎn)能過剩行業(yè),債市整體風險可控。當然,這也會讓相關機構(gòu)更加重視信用利差的研究和信用資質(zhì)的區(qū)分,這些都有利于行業(yè)的良性健康發(fā)展。
吳萍萍介紹稱,東方基金的債券團隊有幾位專門做評級的研究員,研究債券的安全性。她認為,基金經(jīng)理不能完全依賴于外部評級,如果有內(nèi)部評級跟蹤的話,會比較明確地能夠捕捉到這種變化,在定價上也會有所差異。
據(jù)悉,吳萍萍現(xiàn)與其他基金經(jīng)理聯(lián)合擔綱東方安心收益保本和東方添益?zhèn)鸾?jīng)理。其中,東方安心收益保本已于7月4日完成首個保本期,并將在8月1日進入第二個保本周期。
Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示,東方安心收益保本自2013年7月3日成立以來,經(jīng)過3年的保本周期至今年7月4日,總回報為35.11%,年化回報超10%;東方添益?zhèn)衲晟习肽昕偦貓?/span>3.84%,在同類413只基金中排名前10。
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