東方基金李仆:未來全球經(jīng)濟下行壓力較大
時間:2017-02-06 來源:【和訊網(wǎng)】
展望2017年,從國內來看,可能會出現(xiàn):宏觀弱,表現(xiàn)為經(jīng)濟數(shù)據(jù)因基數(shù)效應而走低;微觀強,表現(xiàn)為中上游行業(yè)的盈利釋放和資產重估。對于政策面,前述提及CPI略有失真,因此通脹是否會失控仍有待觀察,從一月信貸數(shù)據(jù)的草根調研來看,實體經(jīng)濟仍有較強的擴張沖動,從央行近幾個月的政策來看,對通脹預期的控制較為嚴格。
我們預計貨幣政策會出現(xiàn)脈沖式的緊縮信號,這對債券市場和股票市場都會產生消極影響。從全球來看,經(jīng)濟正處于復蘇階段,美國產業(yè)結構相對中國更具彈性,PPI向CPI的傳導更加迅速,短期數(shù)據(jù)表現(xiàn)上將優(yōu)于中國,貨幣政策也易緊難松。從另一方面來看,新總統(tǒng)特朗普的上臺只是把中美的矛盾顯性化,主要矛盾實際為居民財富積累的速度已跟不上企業(yè)和政府部門加杠桿的速度,近兩三年已出現(xiàn)逆全球化加速的跡象,未來全球經(jīng)濟下行壓力較大,美國加息會比較慎重,但加息預期的引導不會改變,因此利率中樞會繼續(xù)上移但空間有限,波動會加大。
操作上,2017年在債券方面,我們會提升短債的配置比例,利率債將波段操作;股票方面,我們會繼續(xù)配置政策支持的國企股;量化方面,在市場窄幅波動的情況下,我們繼續(xù)使用多因子策略。
投資不是百米沖刺,而是長途馬拉松,不貿然片面追求高收益,在嚴控風險的情況下,為投資者提供穩(wěn)健、持續(xù)的回報。投資對自身而言,不僅是不斷豐富自己、向市場學習的過程,也是和人性博弈的過程,是對自身情緒、欲望的主動管理。
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