專家建議動態(tài)調(diào)整投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)
時間:2017-05-24 來源:【證券日報(bào)】
7月1日,《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)將正式實(shí)施。《辦法》將投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者,要求賣者在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間做出精準(zhǔn)匹配,避免不當(dāng)銷售。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行系教授曹嘯在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,投資者適當(dāng)性制度在本質(zhì)上是一種投資者的保護(hù)制度安排,有必要對投資者按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行強(qiáng)制性“分級”管理。
曹嘯表示,從理性的角度來看,金融交易具有專業(yè)性、復(fù)雜性,投資者難以準(zhǔn)確評估金融交易的風(fēng)險(xiǎn),也難以估測自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,投資者可能會因?yàn)榈凸懒私鹑诋a(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)而過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),或者因?yàn)榉抢硇砸蛩氐挠绊懖磺‘?dāng)?shù)貐⑴c金融產(chǎn)品交易而過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
曹嘯認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)出于對利潤的追求動機(jī),并沒有激勵關(guān)注投資者是否過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),再考慮到金融機(jī)構(gòu)的薪酬激勵的問題,即使金融機(jī)構(gòu)會關(guān)注投資者過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的問題,機(jī)構(gòu)從業(yè)人員也有誤導(dǎo)投資者過度交易、過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動機(jī)。
《辦法》在投資者保護(hù)方面提出了許多新的、更嚴(yán)格的要求,新規(guī)執(zhí)行后,可能在一定程度上會影響客戶的體驗(yàn)。
曹嘯表示,隨著我國資本市場的發(fā)展,金融交易的復(fù)雜性以及風(fēng)險(xiǎn)在不斷提高,作為新興市場,我國投資者的理性和專業(yè)程度還不夠,這就對基于金融機(jī)構(gòu)的層面進(jìn)行適當(dāng)性監(jiān)管提出了迫切要求。監(jiān)管當(dāng)局在保持適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)明晰、穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,應(yīng)該保持適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的動態(tài)合理性,根據(jù)投資者的收入等風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化做出動態(tài)調(diào)整。
“未來在現(xiàn)有制度實(shí)施的基礎(chǔ)上,可以考慮除了資產(chǎn)要求以外,增加投資者的學(xué)歷等其他的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn),從而提高標(biāo)準(zhǔn)的有效性。”曹嘯告訴記者。
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