善用“固收+” 合理規(guī)劃資產(chǎn)配置

今年4月底以來(lái)的債市調(diào)整，以及A股市場(chǎng)的寬幅波動(dòng)，不僅影響著投資者持有資產(chǎn)的賬面收益情況，也影響著投資者的投資體驗(yàn)。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，進(jìn)而優(yōu)化投資體驗(yàn)，堅(jiān)定長(zhǎng)期投資的信念。東方基金建議，投資者可在認(rèn)真分析自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，通過(guò)善用“固收+”類產(chǎn)品，合理規(guī)劃家庭資產(chǎn)配置。

對(duì)于“固收+”產(chǎn)品，雖然業(yè)內(nèi)尚沒有統(tǒng)一的概念，但整體歸納來(lái)看，該類產(chǎn)品主要由“固收”和“+”兩部分組成：“固收”部分，即投資債券等固定收益類資產(chǎn)，預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低；一般而言“+”的部分是可投資資產(chǎn)種類的多樣化，比如可轉(zhuǎn)債、股票、商品等。如果從不同產(chǎn)品類型來(lái)說(shuō)，“+”的部分又有股票投資比例、可運(yùn)用的投資策略等不同：普通債券型基金（可投轉(zhuǎn)債），可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票以及股票派發(fā)或可分離交易可轉(zhuǎn)債分離交易的權(quán)證等資產(chǎn)，但不能直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票等權(quán)益類資產(chǎn)；普通債券型基金（二級(jí)）可投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%，可直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票等權(quán)益類資產(chǎn)；偏債混合基金可投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)的比例更高，一般不超過(guò)基金資產(chǎn)的40%，此外，偏債混合基金還可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)，可投資資產(chǎn)種類和投資策略較債券基金更為豐富。除上述傳統(tǒng)產(chǎn)品外，部分靈活配置型基金、量化對(duì)沖基金、混合型FOF基金等也屬于“固收+”產(chǎn)品，總體而言都是在固定收益類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置和多元化的投資策略，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定增值。

考慮到“固收+”產(chǎn)品覆蓋的產(chǎn)品類型較多，不同類型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同。因此，投資者在選擇此類產(chǎn)品時(shí)，還應(yīng)結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

從目前諸多“固收+”產(chǎn)品來(lái)看，偏債混合型基金居多，且最為典型。以正在發(fā)行的東方欣益一年持有期偏債混合型證券投資基金為例，該基金投資范圍包括股票、債券、銀行存款、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨等；投資比例方面，“股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%，債券、現(xiàn)金等其他金融工具占基金資產(chǎn)的比例不低于60%”；目標(biāo)是“在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取為基金份額持有人謀求長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)”，可謂是典型的“固收+”產(chǎn)品。該基金擬任基金經(jīng)理許文波表示，“固收+”產(chǎn)品通過(guò)股、債資產(chǎn)的配置，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，借助不同資產(chǎn)的表現(xiàn)熨平整體資產(chǎn)組合的波動(dòng)性，能有效提升投資者的投資體驗(yàn)，堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期投資的信心，滿足投資者長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的需求。

針對(duì)未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境和投資機(jī)遇，許文波認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的節(jié)奏以及靈活貨幣政策的相機(jī)決策共同影響債券市場(chǎng)，債券波動(dòng)加大，同時(shí)交易難度也加大。因此，票息策略可能是下半年性價(jià)比較高的策略。股市方面，下半年風(fēng)險(xiǎn)偏好隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望逐步提升，考慮到過(guò)度的風(fēng)格分化已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，低估值板塊階段性修復(fù)或脈沖或?qū)㈦y免。但整體市場(chǎng)走牛為言尚早，長(zhǎng)期成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性估值提升和維持或?qū)⒊掷m(xù)。