東方基金王然:堅守消費核心產業(yè) 深挖細分領域投資機會
時間:2020-09-24
東方基金權益研究部負責人、投資決策委員會委員王然日前表示,消費領域細分子行業(yè)眾多,休閑零食板塊和小家電板塊行業(yè)空間巨大,而我們日常熟悉的白酒、乳制品、啤酒等板塊亦存在投資機會。作為具有12年從業(yè)經歷的消費品研究專家,王然秉持“在能力圈內堅守核心產業(yè)”的投資風格,擅長通過基本面分析,優(yōu)選行業(yè)賽道,把握優(yōu)質企業(yè)生命周期快速成長階段,努力為投資者帶去豐厚收益。
消費細分領域市場空間巨大
提及消費領域,王然表示,消費板塊覆蓋范圍廣泛,可以分為必選消費和可選消費,其中有提供產品的和提供服務的。
所謂的必選消費就是生活中的必需品,包括食品、醫(yī)藥等??蛇x消費在日常生活中并不是必須的,但隨著人均可支配收入和生活質量的提升,對它的需求量會慢慢增加起來,符合消費升級的邏輯。王然認為,必選消費和可選消費并不是完全劃分界限的,如牛奶,在過去十年和二十年來看,對于當時的人們來說是一個可選消費品,但目前部分人群每日喝牛奶,它就變成了必選消費品。
作為目前市場火熱關注的板塊,消費領域細分子行業(yè)眾多,王然認為,休閑零食板塊和小家電板塊行業(yè)空間巨大,而我們日常熟悉的白酒、乳制品、啤酒等板塊亦存在投資機會。
具體到休閑食品行業(yè),她分析稱,目前休閑零食行業(yè)已超過1萬億元的市場規(guī)模,并且過去五年時間復合增長率也是達到了11%。而休閑零食板塊子行業(yè)亦非常多,可以分為膨化類食品、餅干、堅果、炒貨、鹵味、糕點、糖果等,其中糖果、堅果和鹵味三個板塊,市場空間各有1000億元左右規(guī)模,近幾年增速頗高,面包、蛋糕等糕點類的市場空間也有超過2000億元的規(guī)模。
小家電作為消費板塊的另外細分領域,主要指沒有安裝屬性的小型家電,這部分產品的消費場景豐富,由于便于攜帶,可以在辦公室或旅途中使用。近些年來小家電行業(yè)空間已經有接近4000億元的水平,年均復合增長率高達13%,未來成長性可期。其中一些廚房類、生活類和個人護理類的小家電已步入快速發(fā)展期。
“獨家秘笈”深挖優(yōu)質個股
消費行業(yè)細分領域繁多,要想捕捉到真正優(yōu)質個股,需要有敏銳的嗅覺和前瞻的眼光。
王然在過去十幾年的研究過程總結了一套獨特的研究方法。
首先要精選行業(yè),即選擇優(yōu)質賽道,就行業(yè)的空間增速、格局、趨勢等進行分析;其次在行業(yè)研究的基礎上剖析具體公司的戰(zhàn)略是否符合發(fā)展趨勢,是否能解決消費者真正痛點;具體到上市公司的選擇,王然表示將重點關注公司的“產品力、渠道力、品牌力”,研究消費品最核心的“三力”。
以休閑食品行業(yè)為例,王然解釋稱,企業(yè)要想在激烈的競爭中突圍,就要解決消費者某些特定需求或痛點。休閑食品的便利性、健康化、口味多元化都成為明顯的發(fā)展趨勢,上市公司若能夠捕捉到這些前沿信息,同時把自己的產品推陳出新,相信未來成長性還是非常不錯的。
在研究框架的基礎上,王然在構建基金組合時一貫本著從個股角度,分析上市公司歷史財務指標并進行深入比較,從相對中長期的視角去跟蹤和陪伴公司成長,爭取賺取企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。
針對未來市場,王然表示除一些必選消費品外,可根據可選消費品的修復程度來擇機進行配置。
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