致東方可轉(zhuǎn)債基金持有人的一封信

各位尊敬的投資人：

從公募基金到券商資管，再回歸公募基金，過往的從業(yè)經(jīng)歷和管理經(jīng)驗(yàn)帶給我對(duì)于投資管理不斷深化的思考。我認(rèn)為，盡管公募基金仍然需要重視排名，但絕對(duì)收益的思想一定需要體現(xiàn)在具體投資中，盲目追求短期的排名，最終只會(huì)迷失在追逐的過程中而忘記了初衷。

我對(duì)2021年全球經(jīng)濟(jì)整體樂觀，無論是疫苗普及還是全民免疫，壓抑已久的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一波強(qiáng)勁反彈是預(yù)期之中的事。全球大印鈔+經(jīng)濟(jì)齊步反彈，大宗商品價(jià)格飆漲，通脹預(yù)期正在抬頭。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體好于國(guó)外。

近期市場(chǎng)跌宕起伏，但我對(duì)2021年的股市仍較為樂觀。市場(chǎng)最終受益者大概率是股市和房地產(chǎn)，其次是可轉(zhuǎn)債和大宗商品。國(guó)內(nèi)股市可能更為樂觀（經(jīng)濟(jì)向好+資金流入，仍看好科技、消費(fèi)及少量順周期），房地產(chǎn)整體難有較好表現(xiàn)（房住不炒只會(huì)強(qiáng)化），可轉(zhuǎn)債與大宗商品也會(huì)持續(xù)上漲，特別是近期的持續(xù)下跌之后，可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值開始凸顯，值得關(guān)注。

可轉(zhuǎn)債基金風(fēng)險(xiǎn)特征介于股票基金和債券基金之間。可轉(zhuǎn)債基金適合于有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好，希望分享股市上漲收益，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力又比較有限的投資者。

2020年可轉(zhuǎn)債跟隨中小市值股票出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月22日，上市交易的345只轉(zhuǎn)債低于100元面值的可轉(zhuǎn)債達(dá)到106只，100元至130元之間的轉(zhuǎn)債有175只。可見，目前可轉(zhuǎn)債板塊面臨著較好的投資機(jī)會(huì)。因此個(gè)人認(rèn)為2021年可轉(zhuǎn)債板塊大有可為。

如前所述，我會(huì)將追求絕對(duì)收益思路帶入可轉(zhuǎn)債基金投資，因此未來的可轉(zhuǎn)債投資中，會(huì)首選那些絕對(duì)價(jià)格較低、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的轉(zhuǎn)債進(jìn)行主要配置來打底，少量配置那些基本面優(yōu)秀的進(jìn)攻型轉(zhuǎn)債增強(qiáng)收益，整體是一種穩(wěn)中求進(jìn)策略。因?yàn)槲視r(shí)刻牢記，自己的使命是對(duì)投資人寶貴的資金負(fù)責(zé)，努力給投資人賺到錢是最重要的事，排名只是次要考慮。

期望在未來的歷程中，我能夠與各位投資人相伴前行，發(fā)揮自己在這個(gè)行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，在波動(dòng)起伏的市場(chǎng)中抓住相對(duì)確定的一些機(jī)會(huì)，努力為各位投資人獲取合理、穩(wěn)定、可持續(xù)、較低回撤的收益。

東方可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理

楊貴賓

2021-03-1