東方基金張玉坤：展望二季度看好周期板塊 調(diào)整后或已具投資價(jià)值

春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波快速下跌。美債收益率上行，大宗商品價(jià)格迭創(chuàng)新高，通脹預(yù)期高企，流動(dòng)性收緊，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生切換，科技與消費(fèi)板塊回調(diào)，周期與價(jià)值板塊堅(jiān)挺。

我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面暫無(wú)向下風(fēng)險(xiǎn)，本輪調(diào)整并非經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期導(dǎo)致的，更多的是因?yàn)楸F(tuán)股估值偏高、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，疊加外部環(huán)境惡化。從統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，主要指標(biāo)均出現(xiàn)了較高的增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)35.0%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)35.1%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)33.8%。

總體判斷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了去年二季度以來(lái)的穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。海外主要經(jīng)濟(jì)體在疫苗推廣和刺激政策的帶動(dòng)下，復(fù)蘇進(jìn)度亦在逐步加快。我國(guó)對(duì)外出口快速增長(zhǎng)，前兩個(gè)月對(duì)東盟出口額同比增長(zhǎng)40%以上、對(duì)美國(guó)出口額同比增長(zhǎng)70%以上，外部需求明顯改善。美債收益率上行，并非意味著經(jīng)濟(jì)向下拐點(diǎn)的出現(xiàn)，恰恰相反，其背后的支撐因素就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的復(fù)蘇進(jìn)程。

展望二季度，我們依然看好周期板塊的股價(jià)表現(xiàn)，3月份股價(jià)調(diào)整之后周期板塊或已具投資價(jià)值。需求旺季來(lái)臨，供給端又缺乏彈性，產(chǎn)品價(jià)格走高，企業(yè)盈利持續(xù)改善，對(duì)周期板塊股價(jià)走高形成了強(qiáng)力支撐。從近期披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，周期板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)亮眼，基本面向上趨勢(shì)已經(jīng)得以驗(yàn)證。

基于上述判斷，由我們管理的東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘的投資目標(biāo)是深度挖掘我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不斷涌現(xiàn)的具備較高投資價(jià)值的證券，在嚴(yán)格控制基金投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，充分分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的投資收益。

在股票配置策略上，我們堅(jiān)持選擇景氣向上行業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司，動(dòng)態(tài)評(píng)估市場(chǎng)變化，追求長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)。展望二季度，我們繼續(xù)看好工業(yè)金屬、基礎(chǔ)化工等板塊的投資機(jī)會(huì)。鋰電材料、半導(dǎo)體材料、航空材料等前期調(diào)整幅度較大，估值已回到合理區(qū)間，未來(lái)成長(zhǎng)空間大，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機(jī)構(gòu)【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?！緰|方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證