東方基金李瑞：新能源汽車行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力已從政策切換至產(chǎn)品 成長(zhǎng)性、確定性強(qiáng)

4月以來，新能源汽車板塊逐漸復(fù)蘇，根據(jù)wind公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月28日收盤，中證新能源汽車指數(shù)累計(jì)上漲已超過23%，較春節(jié)后顯著升溫。一眾科技企業(yè)更是紛紛涌入智能汽車賽道，為火爆的市場(chǎng)行情“舔磚加瓦”。

東方新能源汽車主題混合基金經(jīng)理李瑞認(rèn)為，眼下各巨頭攜巨資涌入行業(yè)，有望推動(dòng)電動(dòng)智能汽車行業(yè)變革。目前電動(dòng)智能汽車滲透率還遠(yuǎn)未到達(dá)天花板，各巨頭入場(chǎng)有望做出更好的產(chǎn)品，加速推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。不過，在好產(chǎn)品不斷推出的過程中，須警惕下游整車廠出現(xiàn)階段性內(nèi)卷。

展望后市，李瑞指出，新能源汽車行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了新階段，主要體現(xiàn)在兩個(gè)關(guān)鍵字——“持續(xù)”和“加速”。所謂持續(xù)，即行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力從政策到產(chǎn)品的切換基本完成，增長(zhǎng)或?qū)?/span>持續(xù)。所謂加速，則指行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入非線性加速的過程。新能源汽車行業(yè)呈現(xiàn)出趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，4月以來的升溫態(tài)勢(shì)或將持續(xù)。

新能源汽車成長(zhǎng)性、確定性強(qiáng)

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年4月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量20.6萬輛，同比增長(zhǎng)1.8倍；其中純電動(dòng)汽車銷量為17.1萬輛，同比增長(zhǎng)2.2倍；插電式混合動(dòng)力汽車銷量3.5萬輛，同比增長(zhǎng)70.8%，已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月刷新當(dāng)月銷售記錄。

累計(jì)來看，2020年1-4月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷雙雙超過70萬輛，分別達(dá)到75.0萬輛和73.2萬輛，同比增長(zhǎng)2.6倍和 2.5 倍。

而放眼海外，3月開始一些歐洲國(guó)家入英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等新能源車銷量環(huán)比也高增。美國(guó)預(yù)計(jì)重新加入巴黎協(xié)定或?qū)⒊蔀槠湫履茉雌囆袠I(yè)政策、車型、銷量方面的良好催化劑。

李瑞總結(jié)指出，銷量以及由銷量帶來動(dòng)力電池產(chǎn)量高增加，或將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。價(jià)格方面，上游包括鋰、鈷、鎳、銅、六氟磷酸鋰等年初以來價(jià)格也持續(xù)上漲。2021年電動(dòng)車板塊將是所有板塊里為數(shù)不多的、景氣度高且持續(xù)性強(qiáng)的板塊。

具體從區(qū)域滲透率、生產(chǎn)廠家及車輛類型增多以及產(chǎn)業(yè)鏈的量?jī)r(jià)齊升方面來看，李瑞指出，新能源汽車行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力從政策到產(chǎn)品的切換已經(jīng)基本完成，未來成長(zhǎng)性和確定性更強(qiáng)，預(yù)測(cè)近幾年新能源汽車的滲透率或將突破10%，并呈現(xiàn)非線性的指數(shù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，李瑞還進(jìn)一步表示，新能源車相較傳統(tǒng)車有著使用成本低、駕駛體驗(yàn)好、電氣化和智能化配套程度高的優(yōu)勢(shì)，再加上汽車行業(yè)處于變革時(shí)代，受碳達(dá)峰、碳中和影響，新能源汽車未來或成為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

智能汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已清晰

具體到產(chǎn)業(yè)鏈各版塊投資機(jī)會(huì)而言，李瑞認(rèn)為，下游整車產(chǎn)品的車型會(huì)更加豐富，在經(jīng)歷了一條鯰魚到一群鯰魚的過程后，整個(gè)市場(chǎng)最終將被激活，電動(dòng)化、智能化產(chǎn)品已經(jīng)深受消費(fèi)者喜愛，將帶來整個(gè)行業(yè)估值和盈利模式的變革，這是下游整車端2021年相比以往最大的變化；中上游來看，市場(chǎng)已經(jīng)從過去的量增價(jià)跌轉(zhuǎn)變?yōu)?/span>2021年的量增價(jià)穩(wěn)甚至量?jī)r(jià)齊升。產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率大幅提升，部分環(huán)節(jié)面臨供需偏緊的情況。

著眼后市，李瑞認(rèn)為智能汽車的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已越來越清晰，汽車的智能化將成為電動(dòng)化后又一大需要我們積極把握的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，包括智能化的爆款產(chǎn)品，智能座艙，激光雷達(dá)和攝像頭等感知環(huán)節(jié)，芯片和算法等決策環(huán)節(jié)以及智能控制等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套環(huán)節(jié)。

“初始階段，智能汽車標(biāo)的相對(duì)較少，但未來或將有一大批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的上市，極大豐富現(xiàn)有投資標(biāo)的，汽車電動(dòng)化智能化的革命或將顛覆許多傳統(tǒng)的認(rèn)知，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。”李瑞說道。

針對(duì)這一行情，李瑞建議投資者尊重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，在新能源汽車領(lǐng)域中選擇具備好生意、好商業(yè)模式、好團(tuán)隊(duì)的優(yōu)質(zhì)公司。

同時(shí)，在不少行業(yè)人士看來，選購新能源主題基金也是抓住行業(yè)趨勢(shì)的重要投資方式。

李瑞認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)具有非常強(qiáng)的投資屬性，因股價(jià)高彈性，是全市場(chǎng)比較下來成長(zhǎng)性、確定性、持續(xù)性都非常好的行業(yè)，“從中長(zhǎng)期來看，基金的選擇還是要基于對(duì)基金管理人的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。另外，我建議基金持有人在充分考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的情況下，在市場(chǎng)估值偏低位要有長(zhǎng)期持有的習(xí)慣”。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎）