東方基金王然：消費板塊迎來中長期布局時點 關注三大投資主線

2021年行將過半，對于下半年，業(yè)內普遍認為，A股將進入共振上行期，而疫情帶來的中長期結構性消費趨勢將逐漸凸顯。對此，東方基金權益研究部總經理王然分析表示，消費板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經開始慢慢接近中長期買入或加倉的區(qū)間。在大消費領域，主要看好傳統(tǒng)優(yōu)質消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線。

王然進一步表示，從目前大消費行業(yè)來看，主要有三條投資主線。第一是傳統(tǒng)優(yōu)質消費白馬，經過前期估值消化和業(yè)績表現(xiàn)，目前已有一定反彈，短期來看估值仍不占優(yōu)，仍需一定的時間換空間。從長期角度看，這部分資產仍是代表行業(yè)方向的核心資產，適合從更長時間維度進行倉位配置。第二是近兩年層出不窮的新興消費領域，比如Z世代需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領域。從生命周期角度看，這些行業(yè)依靠產品創(chuàng)新、渠道賦能，增長動能強勁，且伴隨相關上市公司上市，認知差會帶來預期差與估值體系變化，存在一定投資機會。第三則是后疫情時代出行消費的復蘇，此為相對短線投資機會，可擇機關注。

“在研究消費品細分行業(yè)時，將生命周期理論應用于其中，通過消費品生命周期圖譜，篩選優(yōu)質賽道和調整組合結構”，王然總結自己的投資心得表示，“從當前估值角度來看，成熟階段的傳統(tǒng)龍頭消費股，長期護城河寬闊，盈利確定性較強。但當前估值仍然偏高，或還需一段時間消化，下半年若有調整則可中長線布局加倉；處于起步階段的新興消費板塊，由于行業(yè)增速快、市場認知還存在偏差，會存在短期內估值過高情況。但隨著認知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。”

據(jù)悉，擬由王然擔綱管理、劍指消費升級背景下投資機遇的新基——東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A 類012506  C 類012507 ）正在發(fā)行中。王然認為，在消費結構升級趨勢之下,消費者追求的是產品品質和服務品質，因而能夠滿足消費者需求的公司值得挖掘。另外，在構建投資組合時，將分析上市公司歷史財務指標并進行深入比較，力爭獲得企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。

值得一提的是，作為東方基金權益研究部總經理、大消費領域長期踐行者，王然堅持集價值與成長為一體的投資理念，其擁有13年證券從業(yè)經歷，曾在交通運輸、紡織服裝、商業(yè)零售及輕工制造等行業(yè)擔任研究員，在消費領域深耕研究。在投資管理中，王然擅長從基本面出發(fā)，關注盈利與估值的匹配，注重安全邊際，從相對中長期的視角選擇具備較好成長性的優(yōu)質公司。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月31日，由其管理的東方新興成長混合基金最近五年收益率排名同類1/86，并榮獲海通證券和銀河證券三年期、五年期五星評級。

數(shù)據(jù)說明：東方新興成長排名數(shù)據(jù)來源：海通證券-基金業(yè)績排行榜（2021-06-01），截止日期：20210531；最近五年時間范圍：2016.06.01-2021.05.31；新興成長同類為：偏股混合型；評級來源：海通證券評價截止日期：20210531；銀河證券評價截止日期20210604。

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