《東方看點(diǎn)|三季度經(jīng)濟(jì)“成績單”出爐,社零穩(wěn)步溫和復(fù)蘇》

時間:2022-10-25



國家統(tǒng)計局公布,20229月份,社零總額3.77萬億元,同比增長2.5%,增速環(huán)比下降2.9個百分點(diǎn),同比下降1.9個百分點(diǎn)。其中,除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.35萬億元,同比增長1.2%;排除石油及汽車因素以外的消費(fèi)品零售額3.15億元,同比增長0.1%20221-9月,社零總額累計32.03萬億元,同比增長0.7%;其中,除汽車以外的消費(fèi)品零售額28.71萬億元,同比增長0.7%。

9月消費(fèi)穩(wěn)步溫和復(fù)蘇,向上幅度有限。從同比角度看9月表現(xiàn)低于8月略高于7月;若剔除基數(shù)影響,9月社零三年平均增速為3.4%,較8月回升0.6pct,表現(xiàn)消費(fèi)仍在溫和恢復(fù)。疫情仍對恢復(fù)存在擾動,約束了居民餐飲及生活性服務(wù)消費(fèi)和商品零售的恢復(fù)。餐飲三年復(fù)合增速僅小幅回升0.7pct-0.5%;商品零售方面也未出現(xiàn)強(qiáng)恢復(fù),同比下滑2.1pct,三年復(fù)合增速小幅回升0.9pct3.1%。地產(chǎn)竣工下行的事后傳導(dǎo)仍在延續(xù),9月地產(chǎn)后周期產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)承壓。從品類角度看,必需品整體銷售良好,可選品類中汽車及通訊類產(chǎn)品(受益新機(jī)發(fā)售)對整體消費(fèi)產(chǎn)生主要提振。黃金珠寶等具備剛需屬性品類維持正增長;化妝品同比仍為負(fù)增長,伴隨線上促銷節(jié)來臨預(yù)計環(huán)比所改善,但受限消費(fèi)力下行,同比預(yù)期不高。目前對于Q4的消費(fèi)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,預(yù)計可選持續(xù)或?qū)⒊袎?,必選韌性有望持續(xù)。

市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。



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