東方基金李瑞出席“金麒麟”盛典,剖析新時(shí)代制造強(qiáng)國(guó)產(chǎn)業(yè)主線
時(shí)間:2022-11-22
11月17至18日,2022分析師大會(huì)暨第四屆新浪財(cái)經(jīng)“金麒麟”最佳分析師頒獎(jiǎng)盛典隆重召開(kāi)。本屆盛典以關(guān)注大變局下的“破”與“立”為主題,聚集了數(shù)十位行業(yè)頂尖專家、學(xué)者、基金經(jīng)理、金牌分析師,共同探討2023年的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
在11月18日的新能源專場(chǎng)上,東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理李瑞,就結(jié)合時(shí)下,深度探討了碳中和進(jìn)程中的國(guó)內(nèi)制造業(yè)話題。他指出,制造強(qiáng)國(guó)是當(dāng)代中國(guó)最重要的產(chǎn)業(yè)主線。
“從全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移來(lái)看,中國(guó)制造業(yè)由于承接第四次世界制造業(yè)遷移而受益。歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家,把勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和低技術(shù)高能耗產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移,中國(guó)逐漸成為第四次世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大承接地和受益者?!崩钊鸱治龇Q。
發(fā)力高附加值制造領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)
會(huì)上,李瑞嘗試從結(jié)構(gòu)層面分析我國(guó)制造業(yè)的風(fēng)向。他指出,我國(guó)制造業(yè)的重心也在發(fā)生巨大的變化。中國(guó)制造的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生變遷,制造業(yè)重心從中上游轉(zhuǎn)向中下游,從工業(yè)類制造轉(zhuǎn)向消費(fèi)類制造,從低附加值轉(zhuǎn)向高附加值的高端制造。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)遺留的工程師紅利、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)及龐大的消費(fèi)市場(chǎng)等完備基礎(chǔ),使得中國(guó)制造有可能在全球領(lǐng)域逐步做大和做強(qiáng)。
目前中國(guó)制造的全球市占率水平既帶有中國(guó)改革開(kāi)放前30年的“城市化+工業(yè)化+全球化”的發(fā)展模式痕跡,也出現(xiàn)了創(chuàng)新引領(lǐng)的新經(jīng)濟(jì)萌芽,成為先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新迭代的基礎(chǔ)。但這些高附加值制造領(lǐng)域,國(guó)產(chǎn)企業(yè)的市占率仍處于相對(duì)低位,是未來(lái)中國(guó)制造重點(diǎn)發(fā)力的方向。
在此背景下,2015年5月,國(guó)務(wù)院印發(fā)了《中國(guó)制造2025》這一全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略文件,指明了我國(guó)需要大力發(fā)展的十大領(lǐng)域。今年黨的二十大報(bào)告也指出:“推進(jìn)新型工業(yè)化,加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)。建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)新型工業(yè)化,加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)?!笨梢钥吹?,制造強(qiáng)國(guó)位列第一位,再次確立了制造強(qiáng)國(guó)的主線,制造業(yè)政策的延續(xù)性增強(qiáng)。
李瑞認(rèn)為,《中國(guó)制造2025》中規(guī)劃的十大領(lǐng)域中,大部分已處于“黎明期”,對(duì)外依存度較高,未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間較大。但同時(shí)可以看到節(jié)能與新能源車已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)需捕捉期,先進(jìn)軌道交通裝備進(jìn)入了外需捕捉期,已經(jīng)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。
而結(jié)合二十大和十四五規(guī)劃對(duì)制造強(qiáng)國(guó)的表述,李瑞在會(huì)上向廣大投資者分享了如下的幾類投資方向:
一、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力建設(shè)。二十大報(bào)告中的表述為“實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程和重大技術(shù)裝備攻關(guān)工程”。其中產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程在十四五規(guī)劃中對(duì)應(yīng)行業(yè)包括基礎(chǔ)零部件及元器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等瓶頸短板。而重大技術(shù)裝備攻關(guān)工程在發(fā)改委解讀十四五規(guī)劃時(shí)明確了包括工業(yè)母機(jī)、新能源汽車、農(nóng)機(jī)裝備、軌交設(shè)備、工程機(jī)械等。
二、制造業(yè)高端化、智能化、綠色化。二十大報(bào)告中的表述為“支持專精特新企業(yè)發(fā)展,推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展”,在十四五規(guī)劃中對(duì)應(yīng)行業(yè)包括集成電路、航空航天、船舶裝備、機(jī)器人、軌交裝備、電力裝備、工程機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備。
三、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)要“推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展,構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎”。除上述已經(jīng)提到的相關(guān)行業(yè),十四五規(guī)劃中介紹的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)還涉及航空航天、海洋裝備等。
重點(diǎn)把握新興成長(zhǎng)領(lǐng)域制造業(yè)和材料產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)
結(jié)合制造業(yè)的全球背景及我國(guó)的制造強(qiáng)國(guó)政策,李瑞分析認(rèn)為,未來(lái)中國(guó)高端制造的發(fā)展遵循兩條主線:一是人口紅利消失,成本優(yōu)勢(shì)削弱的背景下,中國(guó)傳統(tǒng)制造向高端化、自動(dòng)化、智能化的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型;二是新興成長(zhǎng)領(lǐng)域中制造業(yè)和材料產(chǎn)業(yè)的快速崛起和發(fā)展。
“高端化、數(shù)字化、智能化的傳統(tǒng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。人口紅利的逐步消失,是當(dāng)下國(guó)內(nèi)制造業(yè)面臨的重要特征?!崩钊鸨硎荆丝诮Y(jié)構(gòu)的變化,會(huì)促使傳統(tǒng)制造業(yè)向智能化、數(shù)字化進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí),同時(shí)人工替代類的設(shè)備和制造業(yè)產(chǎn)品滲透率長(zhǎng)期進(jìn)入上行階段。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看,雖然總?cè)丝谶€略有增長(zhǎng),但是中國(guó)就業(yè)人員增速自90年代以來(lái)持續(xù)放緩,到2018、2019年和2020年已經(jīng)連續(xù)三年進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段,預(yù)計(jì)未來(lái)隨著我國(guó)勞動(dòng)年齡人口不斷減少,就業(yè)人員總數(shù)將繼續(xù)降低。進(jìn)一步看制造業(yè)人口的變化,本輪中國(guó)城鎮(zhèn)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)在經(jīng)歷了5000萬(wàn)以上的高峰之后,開(kāi)始呈現(xiàn)回落趨勢(shì),中國(guó)制造業(yè)就業(yè)人員數(shù)也進(jìn)入緩慢下降通道。
與此同時(shí),同樣據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,制造業(yè)就業(yè)人員的平均工資持續(xù)增長(zhǎng),2013-2020年CAGR達(dá)到8.6%,人員成本不斷增加。綜合來(lái)看,就業(yè)人數(shù)的下降和人力成本的上行,將促進(jìn)制造業(yè)的自動(dòng)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。具體來(lái)看,典型的代表性受益行業(yè)包括:工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)激光、機(jī)床等。這些行業(yè)受益于制造業(yè)高端化趨勢(shì)下的滲透率提升,也受益于國(guó)產(chǎn)份額提升。
可以看到,新興成長(zhǎng)領(lǐng)域的制造業(yè)和材料產(chǎn)業(yè)的快速崛起和發(fā)展。
“這些領(lǐng)域代表中國(guó)高端制造業(yè)里的成長(zhǎng)較快的行業(yè)。典型代表是新能源汽車、智能汽車、風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、電力設(shè)備、半導(dǎo)體、汽車電子、信創(chuàng)、醫(yī)藥等,這些行業(yè)具備遠(yuǎn)高于GDP增速的復(fù)合增長(zhǎng),也是我們需要重點(diǎn)把握的領(lǐng)域?!崩钊鹌饰龇Q。
(基金有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎)
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