東方基金房建威：后疫情時代市場仍存調(diào)整風(fēng)險，低估值藍(lán)籌或具備階段性投資機(jī)會

2022年開年以來，A股市場在震蕩中不斷調(diào)整。

在步入“后疫情時代”的當(dāng)下，正在修復(fù)中的全球經(jīng)濟(jì)所面臨的考驗(yàn)依然不減。展望后市，東方基金權(quán)益投資部房建威近日在采訪中表示，“受到后疫情時代的影響，市場面和經(jīng)濟(jì)基本面“雙面”助推今年A股市場的大幅調(diào)整，但從長遠(yuǎn)來看，市場核心變量并沒有發(fā)生較大變化，低估值藍(lán)籌股或具備階段性投資機(jī)會”。

A股市場緣何調(diào)整不斷

據(jù)Wind顯示，2022年1月，上證指數(shù)整體下跌了7.65%、深證成指下跌10.29%、創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)跌幅更是達(dá)到了12.45%。

對此，房建威認(rèn)為此輪調(diào)整主要原因有兩點(diǎn)：

從市場面來看，A股市場已在2019年、2020年、2021年連續(xù)三年整體來看行情樂觀。在這種情況下，整個市場估值得到了系統(tǒng)性提升，但在系統(tǒng)性估值提升以后，市場可能會面臨一定的調(diào)整壓力。這種壓力可能一方面來自市場整體連漲三年整體向上的時間維度，一方面也來自于市場估值的持續(xù)提升。房建威指出，這本身就是市場運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，疫情爆發(fā)以后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相較海外經(jīng)濟(jì)而言修復(fù)速度更快。因此，房建威分析稱，在經(jīng)歷了疫情后的解決修復(fù)之后，今年市場也會受到一些“后疫情時代影響”，使得我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疫情修復(fù)后期?！霸谶@種情況下，經(jīng)濟(jì)走向會投射到股市走勢，也會影響到市場的活力”。

低估值藍(lán)籌股或階段性占優(yōu)

值得一提的是，聚焦當(dāng)前的市場，房建威認(rèn)為，盡管市場整體調(diào)整不斷，但仍具有投資機(jī)會，“低估值藍(lán)籌股或具備階段性投資機(jī)會”。

具體來看，以主要由上證指數(shù)中分紅較穩(wěn)定、股息率較高、具有一定規(guī)模和流動性的50只股票編制而成的“紅利指數(shù)”為例。與創(chuàng)業(yè)板指相比，紅利指數(shù)的指數(shù)成份在估值方面考慮更多，其典型特征是公司發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，業(yè)績增速雖然不會特別快但卻相對比較穩(wěn)。 與之相反的是，創(chuàng)業(yè)板成長性更好，成長空間更大，相較而言沒有那么重視“分紅”。

對此，房建威認(rèn)為，從估值方面來看，紅利指數(shù)公司估值的安全邊際較高，估值相對來說較低，而成長性較好的創(chuàng)業(yè)板公司估值相對更高。

同時，他還指出過去三年“動量策略”相對有效，投資于預(yù)期仍具有上漲趨勢的個股，“在漲勢中賺錢”。但由于今年以來股市的動量效應(yīng)較差，尤其是在負(fù)反饋之后，市場的動量慢慢變得越來越弱。在此背景下，“低估值就變得非常重要了，‘便宜’受到了追捧”。

除關(guān)注估值較低的市場板塊外，房建威表示，基金定投也是一種很好的長期投資策略。在他看來，市場具有不確定性，投資者無法貿(mào)然確定市場走勢，但可以用基金定投的方式平滑投資成本。特別對于是優(yōu)質(zhì)的長期成長股而言，短期波動較大，因此，要將眼光放長遠(yuǎn)，把握長線機(jī)會。

（投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）