東方基金房建威：后疫情時(shí)代市場(chǎng)仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，低估值藍(lán)籌或具備階段性投資機(jī)會(huì)

2022年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)在震蕩中不斷調(diào)整。

在步入“后疫情時(shí)代”的當(dāng)下，正在修復(fù)中的全球經(jīng)濟(jì)所面臨的考驗(yàn)依然不減。展望后市，東方基金權(quán)益投資部房建威近日在采訪(fǎng)中表示，“受到后疫情時(shí)代的影響，市場(chǎng)面和經(jīng)濟(jì)基本面“雙面”助推今年A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)核心變量并沒(méi)有發(fā)生較大變化，低估值藍(lán)籌股或具備階段性投資機(jī)會(huì)”。

A股市場(chǎng)緣何調(diào)整不斷

據(jù)Wind顯示，2022年1月，上證指數(shù)整體下跌了7.65%、深證成指下跌10.29%、創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)跌幅更是達(dá)到了12.45%。

對(duì)此，房建威認(rèn)為此輪調(diào)整主要原因有兩點(diǎn)：

從市場(chǎng)面來(lái)看，A股市場(chǎng)已在2019年、2020年、2021年連續(xù)三年整體來(lái)看行情樂(lè)觀(guān)。在這種情況下，整個(gè)市場(chǎng)估值得到了系統(tǒng)性提升，但在系統(tǒng)性估值提升以后，市場(chǎng)可能會(huì)面臨一定的調(diào)整壓力。這種壓力可能一方面來(lái)自市場(chǎng)整體連漲三年整體向上的時(shí)間維度，一方面也來(lái)自于市場(chǎng)估值的持續(xù)提升。房建威指出，這本身就是市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，疫情爆發(fā)以后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相較海外經(jīng)濟(jì)而言修復(fù)速度更快。因此，房建威分析稱(chēng)，在經(jīng)歷了疫情后的解決修復(fù)之后，今年市場(chǎng)也會(huì)受到一些“后疫情時(shí)代影響”，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疫情修復(fù)后期?！霸谶@種情況下，經(jīng)濟(jì)走向會(huì)投射到股市走勢(shì)，也會(huì)影響到市場(chǎng)的活力”。

低估值藍(lán)籌股或階段性占優(yōu)

值得一提的是，聚焦當(dāng)前的市場(chǎng)，房建威認(rèn)為，盡管市場(chǎng)整體調(diào)整不斷，但仍具有投資機(jī)會(huì)，“低估值藍(lán)籌股或具備階段性投資機(jī)會(huì)”。

具體來(lái)看，以主要由上證指數(shù)中分紅較穩(wěn)定、股息率較高、具有一定規(guī)模和流動(dòng)性的50只股票編制而成的“紅利指數(shù)”為例。與創(chuàng)業(yè)板指相比，紅利指數(shù)的指數(shù)成份在估值方面考慮更多，其典型特征是公司發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然不會(huì)特別快但卻相對(duì)比較穩(wěn)。 與之相反的是，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性更好，成長(zhǎng)空間更大，相較而言沒(méi)有那么重視“分紅”。

對(duì)此，房建威認(rèn)為，從估值方面來(lái)看，紅利指數(shù)公司估值的安全邊際較高，估值相對(duì)來(lái)說(shuō)較低，而成長(zhǎng)性較好的創(chuàng)業(yè)板公司估值相對(duì)更高。

同時(shí)，他還指出過(guò)去三年“動(dòng)量策略”相對(duì)有效，投資于預(yù)期仍具有上漲趨勢(shì)的個(gè)股，“在漲勢(shì)中賺錢(qián)”。但由于今年以來(lái)股市的動(dòng)量效應(yīng)較差，尤其是在負(fù)反饋之后，市場(chǎng)的動(dòng)量慢慢變得越來(lái)越弱。在此背景下，“低估值就變得非常重要了，‘便宜’受到了追捧”。

除關(guān)注估值較低的市場(chǎng)板塊外，房建威表示，基金定投也是一種很好的長(zhǎng)期投資策略。在他看來(lái)，市場(chǎng)具有不確定性，投資者無(wú)法貿(mào)然確定市場(chǎng)走勢(shì)，但可以用基金定投的方式平滑投資成本。特別對(duì)于是優(yōu)質(zhì)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)股而言，短期波動(dòng)較大，因此，要將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，把握長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)會(huì)。

（投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）