東方權(quán)益4月看市:信心比黃金珍貴,建議關(guān)注新能源汽車(chē)及黃金珠寶行業(yè)
時(shí)間:2022-04-21
陽(yáng)春三月,南方已入暖春,A股市場(chǎng)卻現(xiàn)“倒春寒”。
wind數(shù)據(jù)顯示,2022年3月,市場(chǎng)震蕩下行,上證指數(shù)下跌 5.35% 、滬深300下跌6.98%、深圳成指下跌 8.57%、中小板指下跌 10.62%、創(chuàng)業(yè)板指下跌 5.57%……
在新一輪的疫情反復(fù)、國(guó)際沖擊等多重因素的影響下,不管是錢(qián)包還是心理,都許多投資者非常“受傷”。
盡管如此,如果站在更長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看,低谷可能是“蓄力”的起點(diǎn)。
一個(gè)確定性的事實(shí)是,隨著疫情態(tài)勢(shì)的控制,外部市場(chǎng)的穩(wěn)定,我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力十足。
常言道,信心比黃金更珍貴。東方基金建議投資者,堅(jiān)定信心、保持定力,把握投資機(jī)遇,可關(guān)注新能源汽車(chē)及黃金珠寶等行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)。
通脹壓力顯現(xiàn),如何堅(jiān)定信心?
回望三月的市場(chǎng)行情,A股依然大幅震蕩調(diào)整。
表 1:2022 年 3 月市場(chǎng)主要指標(biāo)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源:wind
細(xì)究股票市場(chǎng)的本輪調(diào)整,更多的是受到疫情、地緣政治等短期因素的影響。
一方面,國(guó)內(nèi)新一波疫情暴發(fā),對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成了不利影響。
另一方面,海外俄烏沖突,加劇了全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。
西方國(guó)家不斷加大對(duì)俄制裁力度,原油、天然氣、煤炭、電解鋁、鉀肥等產(chǎn)品供應(yīng)受到較大沖擊,價(jià)格紛紛走高。
WTI 油價(jià)一度突破130美元/桶。能源、糧食等價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致歐美通脹高企,美國(guó)2月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲 6.4%,德國(guó)3月CPI漲幅更是高達(dá)7.3%,均創(chuàng)下近 40 年的新高。
為了應(yīng)對(duì)通脹,美聯(lián)儲(chǔ)已于3月加息25個(gè)基點(diǎn),并計(jì)劃更大幅度的加息。
盡管從前兩個(gè)月披露的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)整體就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期,不過(guò)經(jīng)濟(jì)層面面臨的內(nèi)外部壓力依然存在。
但從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大方向看,“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”仍是鮮明底色。
3月14日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)任務(wù)分工,要求扎實(shí)有力,抓落實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在爬坡過(guò)坎中保持平穩(wěn)運(yùn)行;
3月16日,國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)專題會(huì)議,研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題,會(huì)議強(qiáng)調(diào),要積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策,慎重出臺(tái)收縮性政策;
3月17日,中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議,分析新冠肺炎疫情形勢(shì),部署從嚴(yán)抓好疫情防控工作。
總體而言,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力十足,即使增長(zhǎng)速度略有回調(diào),穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在不斷落地,對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用將不斷加強(qiáng),新動(dòng)能正在加速成長(zhǎng),待經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整之后,有望實(shí)現(xiàn)再次起飛。
機(jī)會(huì)在何處?新能源汽車(chē)勢(shì)頭向好
展望二季度,我們繼續(xù)看好周期板塊的表現(xiàn),大宗商品價(jià)格走高,企業(yè)盈利持續(xù)改善,對(duì)基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域的刺激政策已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力;新能源、半導(dǎo)體等新興板塊前期調(diào)整幅度較大,未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊,有些細(xì)分子行業(yè)或已具備投資價(jià)值。
具體投資建議上,我們建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈公司在新能源汽車(chē)持續(xù)放量過(guò)程中的成長(zhǎng)機(jī)遇。
從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看,新能源汽車(chē)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好。
圖1:國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量情況(月度)
數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)
中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2022 年2月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量 33.4 萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng) 184.3%,1-2 月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 76.5 萬(wàn)輛,累計(jì)同比增長(zhǎng) 154.7%。
受春節(jié)因素影響,2月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比下滑 23%,相比于 2019年 2 月的-45%、2020年2月的-69%、2021年2月的-39%的增速,2022年2月的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量月度環(huán)比降幅有所減小。
價(jià)格方面,碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲,2022年2月國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從 1 月28日的 36.4 萬(wàn)元/噸上漲到2月28日的46.8萬(wàn)元/噸,終端車(chē)企也于一季度出現(xiàn)調(diào)整價(jià)格的行為,亦有車(chē)企停止接收部分車(chē)型的新訂單。
我們判斷,短期而言,新能源汽車(chē)的需求雖然受到原材料漲價(jià)、疫情影響消費(fèi)等因素制約,銷(xiāo)量數(shù)據(jù)可能存在階段性波動(dòng)。
但全球新能源汽車(chē)發(fā)展趨勢(shì)長(zhǎng)期向好,滲透率仍處于提升過(guò)程中。
“金子在哪都會(huì)發(fā)光”,黃金行情值得關(guān)注
疫情后,黃金珠寶板塊表現(xiàn)優(yōu)異,景氣度持續(xù)驗(yàn)證,或也是頗具潛力的投資領(lǐng)域。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2022年 1-2月,金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)19.5%,超出社零增速 12.8個(gè)百分點(diǎn)。
從2020年6月起,伴隨疫情的逐步恢復(fù),黃金珠寶行業(yè)迎來(lái)回補(bǔ)式增長(zhǎng),2021年金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng) 29.8%,大幅超出社零增速17.3個(gè)百分點(diǎn)。
由于黃金珠寶行業(yè)以線下業(yè)態(tài)為主,受疫情反復(fù)影響顯著。
三月份疫情反彈,對(duì)華東、東北地區(qū)銷(xiāo)售形成不利影響,疫情爆發(fā)區(qū)同店數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,預(yù)計(jì)疫情緩解后或?qū)⒂瓉?lái)一定的銷(xiāo)售反彈。
長(zhǎng)期看,疫情沖擊帶來(lái)行業(yè)洗牌,中小品牌抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱,加盟商傾向換店,頭部品牌或?qū)⒂瓉?lái)機(jī)遇。
東方基金建議投資者,關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)后黃金珠寶行業(yè)的銷(xiāo)售反彈以及婚慶等剛性需求帶來(lái)的銷(xiāo)售回補(bǔ)。
(市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎)
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