《東方看點｜10月PMI數(shù)據(jù)點評-慎看待復(fù)蘇進程中的小波折》

10月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），制造業(yè)PMI錄得49.50%，較前值下降0.7個百分點；非制造業(yè)PMI錄得50.60%，較前值下降1.1個百分點；綜合PMI錄得50.70%，較前值下降1.3個百分點。具體來看：制造業(yè)PMI再度回落至收縮區(qū)間。生產(chǎn)、新訂單所表征的供需因素構(gòu)成PMI回落的主要因素，兩者分別帶動PMI回落0.45個、0.25個百分點（數(shù)據(jù)來源：wind）。季節(jié)性擾動構(gòu)成PMI下行的主要因素，但也在一定程度上折射出經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)需進一步鞏固的客觀現(xiàn)實。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較高、企業(yè)提前加大生產(chǎn)，供給先行、需求緩進，供需失衡導(dǎo)致4月、5月工業(yè)生產(chǎn)迅速下滑，進一步主動降價去庫存。當(dāng)前大概率不是“3-5月經(jīng)濟節(jié)奏的重演”，中央政府突破了3.0%赤字率的關(guān)鍵約束，積極財政姿態(tài)和經(jīng)濟高增訴求較為明確，有望補足需求的向上彈性。11月既是積極財政發(fā)力見效的第一個觀察窗口，亦是市場開始交易2024年經(jīng)濟目標(biāo)和整體定調(diào)的時點。因此對10月短期的經(jīng)濟景氣度下行無需過多擔(dān)憂，對長期經(jīng)濟增長應(yīng)抱有樂觀態(tài)度。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。