《東方看點｜ 冬儲補庫疊加安監(jiān)趨嚴(yán)，重點關(guān)注煤炭供給端收縮下的機(jī)會》

2023年10月，全國原煤產(chǎn)量38875萬噸，同比增長3.8%，環(huán)比下降1.08%。同比增幅創(chuàng)下了6月份以來的新高，但環(huán)比下降。其中山西省減少236.3萬噸，新疆減少329.4萬噸，貴州省減少109萬噸，合計減量674.7萬噸，遠(yuǎn)超全國整體423萬噸的環(huán)比減量。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為：焦煤供給端收縮緊缺的邏輯正在持續(xù)驗證。作為鋼鐵冶煉過程中煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，在產(chǎn)業(yè)鏈條上具有重要地位。但我國煉焦煤儲量占煤炭總儲量僅20%-25%，煉焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動力煤礦井，且后備資源儲備不足，導(dǎo)致近年來我國煉焦原煤產(chǎn)量增速已明顯放緩，精煤洗出率亦持續(xù)下滑，精煤產(chǎn)量即將面臨下行壓力。與此同時，粗鋼產(chǎn)量隨著經(jīng)濟(jì)增長與城市化的初期呈現(xiàn)出快速增長趨勢，隨后在城市化率超過半程后進(jìn)入減速增長階段，等待進(jìn)入峰值部分后進(jìn)入成熟期。在供減需穩(wěn)的背景下，未來焦煤供需或?qū)⒂泳o張，疊加印度鋼材需求的快速增長導(dǎo)致海外焦煤供應(yīng)緊張，我國焦煤供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大，主焦煤尤甚。建議關(guān)注煤炭供給端收縮下的機(jī)會。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。