《東方看點｜金融數(shù)據(jù)回落，復蘇斜率可能放緩》

5月11日，央行發(fā)布4月社融數(shù)據(jù)，4月社融新增1.22萬億，同比多增2729億，余額同比+10%，環(huán)比持平。4月新增人民幣貸款7188萬億，同比多增649億；M1增速5.3%，M2增速12.4%，整體看4月社融數(shù)據(jù)明顯放緩，略低于市場預期。

東方基金研究部認為，4月社融數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)弱復蘇結(jié)構。分部門看，企業(yè)端新增貸款6839億，中長期貸款新增6669億，短期貸款減少1099億；居民部門，中長期貸款減少1156億，短期貸款減少1255億。企業(yè)中長期貸款仍然貢獻了新增信貸的主要部分，預計仍然是以政策性銀行為抓手的基建融資需求和企業(yè)設備更新相關融資需求在繼續(xù)擴張；而居民端貸款出現(xiàn)收縮，反映出了跟房地產(chǎn)相關性較強的中長期貸款出現(xiàn)明顯收縮的情況，居民融資在3月小幅回暖之后再次拐頭向下。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月房地產(chǎn)市場活躍度明顯下降，銷售環(huán)比下滑。居民存款項減少明顯，預計是受高息存款產(chǎn)品減少以及保險儲蓄型產(chǎn)品出現(xiàn)相對優(yōu)勢導致居民資產(chǎn)配置發(fā)生變化。

整體看，社融結(jié)構在四月份表現(xiàn)分化。企業(yè)中長期延續(xù)此前趨勢，但居民端貸款在一季度小幅回暖之后又出現(xiàn)收縮，驗證了居民消費需求繼續(xù)低迷，從數(shù)據(jù)上判斷經(jīng)濟復蘇進程在未來可能會仍然相對緩慢。

市場有風險，投資需謹慎。

（以上所有數(shù)據(jù)來源：中央人民銀行）