《東方看點(diǎn)|社零同比增長(zhǎng),關(guān)注消費(fèi)板塊復(fù)蘇趨勢(shì)》

時(shí)間:2023-06-16



國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布,2023年5月份,社零總額3.78萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.7%。其中,除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額3.39萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.5%。1—5月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額18.76萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)9.3%。其中,除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額16.97萬(wàn)億元,增長(zhǎng)9.4%。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為,5月社零增速12.7%,基本符合市場(chǎng)預(yù)期;兩年平均增速-0.1%,基本持平。結(jié)構(gòu)角度,本月社零的亮點(diǎn)在于地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)滯后反映在可選消費(fèi)上(地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)1-5月同比增速19%),呈現(xiàn)一定的筑底反彈態(tài)勢(shì)。限額以上可選消費(fèi)增速已經(jīng)有所恢復(fù),本月數(shù)據(jù)受基數(shù)擾動(dòng)仍較大,若結(jié)合兩年復(fù)合增速、四年平均增速及環(huán)比變化來(lái)看,5月通訊器材、汽車(chē)、家具貢獻(xiàn)主要恢復(fù),家電則在超高基數(shù)下增速有所放緩。地域方面,城鄉(xiāng)消費(fèi)品零售額分別為12.7%/12.8%,環(huán)比回落但修復(fù)基本同頻。渠道維度,實(shí)物網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)11.8%環(huán)比放緩,占比繼續(xù)小幅回升至24.8%,仍呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。積極關(guān)注消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)。




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