《東方看點(diǎn)|8月消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù),增速好于預(yù)期》

時(shí)間:2023-09-18



國家統(tǒng)計(jì)局公布,20238月份,社零總額3.79萬億元,同比增長4.6%,環(huán)比回升2.1pct。其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.38萬億元,同比增長5.1%。

 

1-8月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額30.23萬億元,同比增長7.0%。其中,除汽車以外的消費(fèi)品零售額27.19萬億元,增長7.2%

 

東方權(quán)益研究部認(rèn)為,數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上,7月社零的走弱原因可能主要包括虹吸效應(yīng)在弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的加劇,8月的超預(yù)期則更多指向消費(fèi)常態(tài)化平穩(wěn)改善和平穩(wěn)增長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),分品類看,商品零售穩(wěn)中向好,可選品的改善幅度較大,包括化妝品(低基數(shù)修復(fù)/+9.7%)、通訊建材(低基數(shù)下回補(bǔ)/+8.5%)、金銀珠寶(高金價(jià)及避險(xiǎn)需求/+7.2%)、家具(地產(chǎn)竣工相關(guān)/+4.8%);必選品彈性弱于可選,增速穩(wěn)定仍保持韌性;限額以下商品零售的持續(xù)性偏弱也有所緩解。

 

網(wǎng)上零售額同比增長6.12%仍高于線下,滲透率26.27%和去年同期25.89%比仍有提升。各線下零售業(yè)態(tài)中,便利店、專業(yè)店、品牌零售、百貨等同比變動(dòng)增長幅度均堅(jiān)韌,可看到線下業(yè)態(tài)尤其是可選商品的復(fù)蘇。

 

另外根據(jù)統(tǒng)計(jì)局新增公布的服務(wù)零售數(shù)據(jù),1-8月份服務(wù)景氣度總體延續(xù),同比+19.4%1-7月同增20.3%),增速快于同期商品零售額13.8個(gè)百分點(diǎn);兩年平均增速較1—7月份加快0.5pct。餐飲+12.4%,在連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比改善后出現(xiàn)了小幅降溫,或反應(yīng)出服務(wù)消費(fèi)回補(bǔ)最快速的階段正在逐步走過。

 

展望后續(xù),消費(fèi)有望繼續(xù)呈現(xiàn)溫和回暖的趨勢(shì),Q4國慶中秋大長假+雙十一大促預(yù)計(jì)對(duì)消費(fèi)有提振拉升作用。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。



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