基金名稱

東方價(jià)值挖掘靈活配置混合型證券投資基金

基金代碼

004166(A類),007686(C類)

注冊登記人

東方基金管理股份有限公司

基金托管人

中國民生銀行股份有限公司

基金經(jīng)理

金鳳

投資目標(biāo)

本基金在控制風(fēng)險(xiǎn)并保持基金資產(chǎn)良好的流動(dòng)性的前提下,積極把握行業(yè)和個(gè)股投資機(jī)會(huì),通過精選個(gè)股和有效的風(fēng)險(xiǎn)控制,力爭獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。

投資方向

本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括創(chuàng)業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票)、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、同業(yè)存單、權(quán)證、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定)。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。

基金的投資組合比例為:股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%;投資于權(quán)證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%;本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

若法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定發(fā)生變更或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可對上述資產(chǎn)配置比例進(jìn)行調(diào)整。

投資策略

本基金在控制風(fēng)險(xiǎn)并保持基金資產(chǎn)良好的流動(dòng)性的前提下,積極把握行業(yè)和個(gè)股投資機(jī)會(huì),通過精選個(gè)股和有效的風(fēng)險(xiǎn)控制,力爭獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。

(一)類別資產(chǎn)配置

在類別資產(chǎn)的配置上,本基金結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等分析各類資產(chǎn)的市場趨勢和收益風(fēng)險(xiǎn)水平,進(jìn)而對股票、債券和貨幣市場工具等類別的資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

 

(二)股票投資策略

本基金以價(jià)值投資為導(dǎo)向,自上而下選擇具有高投資價(jià)值的行業(yè)、自下而上遴選優(yōu)質(zhì)股票。本基金主要根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)自身生命周期、對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)程度以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等因素,分析上市公司未來的價(jià)值創(chuàng)造力,同時(shí),結(jié)合定性和定量分析等個(gè)股投資分析策略,積極挖掘具有高投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)上市公司。

1)定性分析

本基金將結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、企業(yè)學(xué)習(xí)與創(chuàng)新能力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)專利優(yōu)勢、市場拓展能力、公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平、公司的行業(yè)地位、公司增長的可持續(xù)性等定性因素,給予股票一定的折溢價(jià)水平,最終確定股票合理的價(jià)格區(qū)間。

2)定量分析

在定量分析方面,本基金將通過對成長性指標(biāo)(預(yù)期主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、PEG)、相對價(jià)值指標(biāo)(P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA)以及絕對估值指標(biāo)(DCF)的定量評判,篩選出具有GARP(合理價(jià)格成長)性質(zhì)的股票。

另外,本基金還將關(guān)注公開市場增持和減持、分立、分拆、盈余管理、利好/利空信息管理、公司回購/公開增發(fā)、定向增發(fā)、杠桿比率調(diào)整、股權(quán)激勵(lì)(含員工持股)、高送轉(zhuǎn)等市場行為中蘊(yùn)含的優(yōu)質(zhì)上市公司投資機(jī)會(huì)。

(三)債券投資策略

1、久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,形成對未來市場利率變動(dòng)方向的預(yù)期,進(jìn)而主動(dòng)調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值,達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時(shí),本基金將延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得;反之,當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時(shí),則縮短組合久期,以避免債券價(jià)格下降帶來的資本損失,獲得較高的再投資收益。

2、期限結(jié)構(gòu)策略

在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上,本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期,調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略,適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗浴♀彶呗?、梯式策略等,在短期、中期、長期債券間進(jìn)行配置,以從短、中、長期債券的相對價(jià)格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時(shí),采取子彈策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時(shí),采取啞鈴策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí),采取梯形策略。

3、類屬資產(chǎn)配置策略

根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、市場流動(dòng)性等因素,本基金將市場主要細(xì)分為一般債券(含國債、央行票據(jù)、政策性金融債等)、信用債券(含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等)、附權(quán)債券(含可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等)三個(gè)子市場。在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素進(jìn)行綜合分析,在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上,采取積極投資策略,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。

1)一般債券投資策略

在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上,對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債,本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時(shí),由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動(dòng)性,能夠?yàn)榛鸬牧鲃?dòng)性提供支持。

2)信用債券投資策略

信用評估策略:信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運(yùn)營管理分析等調(diào)查研究,分析違約風(fēng)險(xiǎn)即合理的信用利差水平,對信用債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評估。

回購策略:回購放大是一種杠桿投資策略,通過質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購,將融得資金購買債券,獲取回購利率和債券利率的利差,從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個(gè):其一是利差,即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系,只有當(dāng)債券收益率高于回購資金成本時(shí),放大策略才能取得正的回報(bào);其二是債券的資本利得,所持債券的凈價(jià)在放大操作期間出現(xiàn)上漲,則可以獲取價(jià)差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下,在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,適當(dāng)運(yùn)用回購放大策略,可以為基金持有人爭取更多的收益。

3) 附權(quán)債券投資策略

本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上,利用BS公式或二叉樹定價(jià)模型等量化估值工具評定其投資價(jià)值,重視對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)股票的分析與研究,選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。對于含回售及贖回選擇權(quán)的債券,本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用期權(quán)調(diào)整利差(OAS)模型分析含贖回或回售選擇權(quán)的債券的投資價(jià)值,作為此類債券投資的主要依據(jù)。

(四)權(quán)證投資策略

本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時(shí),將通過對權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究,并結(jié)合權(quán)證定價(jià)模型,深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格及其市場隱含波動(dòng)率的變化,尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,謹(jǐn)慎投資,追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。

(五)資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后相對價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。

(六)股指期貨投資策略

本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。

資產(chǎn)類別配置比例

(一)組合限制

基金的投資組合應(yīng)遵循以下限制:

1、本基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%95%;

2、本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券;

3、本基金持有一家公司發(fā)行的證券,其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%;

4、本基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券,不超過該證券的10%;

5、本基金持有的全部權(quán)證,其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的3%;

6、本基金管理人管理的全部基金持有的同一權(quán)證,不得超過該權(quán)證的10%

7、本基金在任何交易日買入權(quán)證的總金額,不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的0.5%;

8、本基金投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例,不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%;

9、本基金持有的全部資產(chǎn)支持證券,其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%;

10、本基金持有的同一(指同一信用級別)資產(chǎn)支持證券的比例,不得超過該資產(chǎn)支持證券規(guī)模的10%;

11、本基金管理人管理的全部基金投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券,不得超過其各類資產(chǎn)支持證券合計(jì)規(guī)模的10%;

12、本基金應(yīng)投資于信用級別評級為BBB以上(含BBB)的資產(chǎn)支持證券?;鸪钟匈Y產(chǎn)支持證券期間,如果其信用等級下降、不再符合投資標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評級報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)予以全部賣出;

13、基金財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購,本基金所申報(bào)的金額不超過本基金的總資產(chǎn),本基金所申報(bào)的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量;

14、本基金進(jìn)入全國銀行間同業(yè)市場進(jìn)行債券回購的資金余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%;本基金在全國銀行間同業(yè)市場中的債券回購最長期限為1年,債券回購到期后不得展期;

 

15、本基金參與股指期貨交易后,需遵守下列投資比例限制:

1)本基金在任何交易日日終,持有的買入股指期貨合約價(jià)值,不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%;

2)本基金在任何交易日日終,持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%,其中,有價(jià)證券指股票、債券(不含到期日在一年以內(nèi)的政府債券)、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、買入返售金融資產(chǎn)(不含質(zhì)押式回購)等;

3)本基金在任何交易日日終,持有的賣出期貨合約價(jià)值不得超過本基金持有的股票總市值的20%

4)本基金所持有的股票市值和買入、賣出股指期貨合約價(jià)值,合計(jì)(軋差計(jì)算)應(yīng)當(dāng)符合基金合同關(guān)于股票投資比例的有關(guān)約定;

5)本基金在任何交易日內(nèi)交易(不包括平倉)的股指期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%;

16、本基金的基金資產(chǎn)總值不得超過基金資產(chǎn)凈值的140%;

17、法律法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的和《基金合同》約定的其他投資限制。

因證券、期貨市場波動(dòng)、證券發(fā)行人合并、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金投資比例不符合上述規(guī)定投資比例的,除第12項(xiàng)外,基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,但中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。法律法規(guī)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。

基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。在上述期間內(nèi),本基金的投資范圍、投資策略應(yīng)當(dāng)符合基金合同的約定。基金托管人對基金的投資的監(jiān)督與檢查自基金合同生效之日起開始。

法律法規(guī)或監(jiān)管部門取消或調(diào)整上述限制,如適用于本基金,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,則本基金投資不再受相關(guān)限制或按調(diào)整后的規(guī)定執(zhí)行。

業(yè)績比較基準(zhǔn)

本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為:滬深300指數(shù)收益率×60%+中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×40%