全球經(jīng)濟復(fù)蘇艱難 投資保本基金可有效規(guī)避振蕩

保本基金發(fā)行潮來臨。截至3月21日， 國內(nèi)市場上東方保本、國泰保本和大成保本這3只保本基金在同時發(fā)行，而且諾安基金旗下首只保本基金——諾安保本混合基金已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準并 將于近期發(fā)行。此外還有7只正在審批過程中。不僅如此，在國內(nèi)市場上的8只保本基金中，有 3只成立于今年。

保本基金為何會迎來擴容潮，這類產(chǎn)品主要通過什么策略來保本，這些產(chǎn)品之間有沒什么差異？帶著這些問題，本報記者專訪了正在發(fā)行的東方保本基金的擬任基金經(jīng)理張崗和楊林耘以及東方基金金融工程部總經(jīng)理吳長鳳。

保本潮來襲

“對風(fēng)險承受能力較低的投資者來講，保本基金有本金的保障。此外，當市場有機會的時候，這類產(chǎn)品就相當于混合型基金，市場不太好的時候，可以較多地配置債券等固定收益類產(chǎn)品，這時就相當于債券型基金。保本基金是低風(fēng)險的產(chǎn)品，但對應(yīng)的不一定是低收益。”東方基金研究總監(jiān)、東方保本擬任基金經(jīng)理張崗說。

其實，此前的很長期時間內(nèi)，由于缺少擔(dān)保機制和對沖工具等原因，國內(nèi)保本基金一度發(fā)展緩慢。直到2010年底中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于保本基金指導(dǎo)意見》降低了擔(dān)保人的門檻，明確了保本基金可以投資股指期貨及其金融衍生品，對保本型基金松綁以后，保本型基金的發(fā)行明顯加速。

“從國內(nèi)保本基金7年來的運作可以看到，保本基金表現(xiàn)出低風(fēng)險特征，在弱市下退可安心保本、牛市下進可適當分享股市收益。且從保本基金完整保本周期內(nèi)的業(yè)績可以看到，各基金均取得不同程度的正收益。”國金證券基金研究中心報告指出。

“盡管保本基金不會像偏股型基金或者債券基金那樣幾年之內(nèi)就發(fā)展到上百只，但預(yù)計保本基金將來發(fā)展到幾十只的水平上還是有可能的。” 吳長鳳說。

股市與債市機會并存

據(jù)張崗介紹，東方保本在大類資產(chǎn)配置方面運用CPPI固定比例投資組合保險機制，CPPI策略的應(yīng)用特性是能最大限度地保護本金安全，同時也能保留隨股市上漲獲得凈值增長的可能，從而達到對投資組合保值增值的目的。在實際運作時將投資對象主要分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩類，并動態(tài)調(diào)整兩類資產(chǎn)的投資比例。

“從債券的收益來源看，主要有兩個，一個是資本利得收入，即價格上漲帶來的收入；另一個是票面利息收入。目前處于加息周期的中后期，資本利得收入風(fēng)險不大，票面收入又相對高。結(jié)合這兩個方面來看，債券市場仍具有投資機會。”楊林耘說。

張崗稱目前經(jīng)濟不確定性因素比較多，總體來看經(jīng)濟增長現(xiàn)在還不錯，全球也在恢復(fù)，但比較波折。在復(fù)蘇的過程當中，通脹又是較突出的問題，通脹和增長間交織著矛盾。今年總體來講，股市大的趨勢性現(xiàn)在看不到，但是階段性以及一些個股的機會還是比較多。

“今年行業(yè)特征不是特別的明顯，總體上我們更傾向于低估值、行業(yè)成長前景相對比較好的。這種行業(yè)不一定收益特別明顯，即使是傳統(tǒng)行業(yè)或者周期性行業(yè)，甚至新興產(chǎn)業(yè)也都會有。”張崗說。

他認為，長期來看，日本地震對A股沒有什么太大影響，地震的影響是一次性的，而且主要影響的是日本本國，對中國市場沒有直接影響，一些行業(yè)可能還會受益。從貿(mào)易往來角度看，核心的設(shè)備、芯片等從日本進口的國內(nèi)企業(yè)短期內(nèi)可能會受到影響，但醫(yī)療、鋼材、水泥等與災(zāi)后重建相關(guān)的行業(yè)會受益。此外，與日本一些行業(yè)具有直接競爭關(guān)系的汽車等行業(yè)也會受益。