東方基金吳長鳳：經(jīng)濟處于觸底回升階段
時間：2012-11-27 來源：【騰訊網(wǎng)】
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騰訊網(wǎng)：對于十八大之后的市場行情，您有什么看法？
吳長鳳：市場已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了比較長的時間，目前投資者最為關注的是宏觀經(jīng)濟層面，最近公布的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，都表現(xiàn)出中國經(jīng)濟增長處于企穩(wěn)和緩慢回升的階段。十八大提出了建設美麗中國的目標，而不是過去的小康社會，目標的轉(zhuǎn)變代表經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策的實施上具有很高的延續(xù)型。十八大后的市場行情是偏樂觀的，主要有兩方面的原因：一是很多負面消息已經(jīng)在價格里面得到了充分的反應，經(jīng)濟在第四季度依然處于觸底回升階段，明年一季度向上的可能性很高；二是十八大召開后，政治大格局的穩(wěn)定在預期之中。
騰訊網(wǎng)：在隱形通脹仍然居高不下的今天，您對于百姓理財有什么建議？如何才能實現(xiàn)較為安全的保值增值理財，并跑贏物價漲幅？
吳長鳳：百姓理財可以分為長期和短期，站在當前這個時點，股市的估值水平處于歷史低位，未來的經(jīng)濟增長緩慢回升是大概率事件，投資者可以根據(jù)自己的風險偏好和對資金的安全性要求，配置一定比例的股票型基金，其余的配置到安全性高的貨幣市場基金或其他低風險的理財產(chǎn)品上，以滿足短期的流動性要求和安全性要求。從較長時間的角度看，這可以實現(xiàn)較為安全的保值增值目標，并跑贏物價漲幅。
騰訊網(wǎng)：在經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升的過程中，未來哪些板塊會先發(fā)收益呢？
吳長鳳：中國人均收入在這幾年出現(xiàn)快速增長，消費占GDP的比重已經(jīng)超過投資，未來中國大消費仍將維持較快增長。在經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升的過程中，投資、消費、出口三者當中，大消費將起主導力量。中國大消費指的是中國政府與人民的消費支出，這部份需求將主導未來的投資方向，大消費圍繞美麗中國的概念，不再是只有過去的食衣住行，還包括生態(tài)環(huán)保、人文教育、媒體網(wǎng)路、醫(yī)療衛(wèi)生、城市軌道等等，能夠讓人民生活改善的政府支出、資源都將會往這些方向傾斜，以實現(xiàn)十八大提出的2020年城鄉(xiāng)居民人均收入翻番的目標。因此，這些板塊會長期受益。
但是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個長期持續(xù)的過程，在當前制造業(yè)需求不足、房地產(chǎn)調(diào)控不放松的經(jīng)濟環(huán)境下，政府將加大投資力度，基建投資將成為亮點。因此，鐵路、水利、環(huán)保等板塊可能會先發(fā)受益。
騰訊網(wǎng)：公開信息顯示，東方基金將發(fā)售國內(nèi)第一支媒體指數(shù)基金，能否簡單為騰訊網(wǎng)友介紹一下什么是媒體指數(shù)？
吳長鳳：媒體指數(shù)在國外并不鮮見，而且國際上很多具有重要市場影響力的指數(shù)都是媒體指數(shù)，例如鼎鼎大名的道瓊斯指數(shù)便是由《華爾街日報》發(fā)布的，還有《日本產(chǎn)經(jīng)新聞》發(fā)布的日本經(jīng)濟新聞平均指數(shù)，金融時報發(fā)布的倫敦富時100指數(shù)，新加坡海峽時報發(fā)布的新加坡海峽時報指數(shù)等等，他們無一不是其國內(nèi)最具權(quán)威性和影響力的指數(shù)之一。
我國中央電視臺有著得天獨厚的媒體優(yōu)勢，央視2套財經(jīng)頻道在國內(nèi)財經(jīng)媒體領域是獨一無二的領袖媒體，是億萬老百姓喜聞樂見的媒體，作為國家電視臺，其影響力、權(quán)威性、覆蓋面、受眾群體均有著其他任何媒體都無可比擬的超然地位及卓越優(yōu)勢，所以由央視財經(jīng)頻道推出國內(nèi)首支媒體指數(shù)是非常合適的。
騰訊網(wǎng)：目前國內(nèi)的指數(shù)基金發(fā)展情況如何？
吳長鳳：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止到今年10月份，國內(nèi)共有指數(shù)基金219只，占到基金總數(shù)的19%左右，規(guī)模共有5130億，應該說指數(shù)基金在國內(nèi)發(fā)展的還是很快的。
著名的投資大師巴菲特，曾經(jīng)在公開場合8次推薦指數(shù)基金，他本人對指數(shù)基金非常推崇。這主要是指數(shù)基金成本低廉，交易成本、調(diào)研成本大大降低，管理費低廉；其次表現(xiàn)為市場收益，對基金經(jīng)理依賴性極低；再次良好的分散風險，具有行業(yè)代表性，具備長期投資價值。
從中長期的歷史數(shù)據(jù)來看，指數(shù)漲幅一般都會跑贏主動型基金的平均業(yè)績，尤其是在成熟的資本市場中更是如此。例如標普500指數(shù)，在1942至1997這半個世紀中，幾乎每年都跑贏主動型基金1.3%。78至99年，近8成的基金業(yè)績比不上指數(shù)基金。
騰訊網(wǎng)：央視2套作為指數(shù)的媒體發(fā)布方，能為這個指數(shù)帶來什么特殊的創(chuàng)新優(yōu)勢么？
吳長鳳：我們可以看到央視50的五大驅(qū)動力優(yōu)勢。一是發(fā)布方的屬性，中央電視臺2套財經(jīng)頻道是國家級媒體，大家都是非常熟悉的，代表主流聲音；二是發(fā)布方的影響力，央視在財經(jīng)媒體領域?qū)儆陬I軍媒體，資本市場的本質(zhì)是資金的流動，而資金的流動則依賴于市場信息的流轉(zhuǎn)，所以央視作為意見領袖，對市場有著舉足輕重的作用；三是央視有著無所不及的資訊觸角，即使在國外，央視也均有記者站，保障了對即時財經(jīng)信息的第一時間反應；四是央視作為最早的中國電視媒體，聯(lián)合多家機構(gòu)，憑借多年來的積累，具有龐大的數(shù)據(jù)庫資源；五是央視覆蓋全國數(shù)億觀眾，尤其是投資者，其財經(jīng)資訊在投資者人群中具有很高的權(quán)威性和公信力。
騰訊網(wǎng)：央視50指數(shù)的50個成分股是如何選出來的？
吳長鳳：央視50成分股的篩選設置了“回報、成長、創(chuàng)新、治理、社會責任”五大維度對上市公司進行評價，每個維度選出10家、合計50家A股公司構(gòu)成樣本股。在指數(shù)中，5個維度具有相同的初始權(quán)重，均為20%。在維度內(nèi)，單只樣本股的權(quán)重不超過30%。
依據(jù)上市公司在2010年全年、2011年上半年及過往年份為社會、為股東創(chuàng)造財富的總體表現(xiàn)，挑選出那些財務績效優(yōu)異、治理水平較高、回報豐厚，擁有一流管理團隊、品牌、戰(zhàn)略的優(yōu)秀上市公司。
騰訊網(wǎng)：在“公司治理”和“社會責任”這兩個維度中，央視50指數(shù)的編制小組是如何考慮的？
吳長鳳：之所以設置“公司治理”這個維度，主要考慮這個維度對上市公司的選擇有著很重要的意義。一是良好的治理可以改善公司整體業(yè)績與回報，提高投資者購買及持有該公司的信心和興趣。；二是投資者愿意為治理良好的上市公司付出更高的溢價；三是讓市場信息更加透明對稱，減少企業(yè)融資成本，從而反過來鞭策企業(yè)不斷改善經(jīng)營策略，提高治理水平，為股東創(chuàng)造更多的價值；四是從監(jiān)管角度講，加強對上市公司的督導，促進企業(yè)規(guī)范經(jīng)營，提高市場競爭力。
至于“社會責任”，可以理解為是在上市公司總體發(fā)展戰(zhàn)略下，以遵紀守法和誠信經(jīng)營為前提，在完成自身生產(chǎn)經(jīng)營目標的基礎上，為其決策和活動對其利益相關方的經(jīng)濟、社會和環(huán)境影響承擔責任，進而提升上市公司的競爭力和綜合價值，從而實現(xiàn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展。
縱觀世界偉大企業(yè)的發(fā)展歷程，社會責任已經(jīng)成為其實現(xiàn)的必然要素之一。偉大的企業(yè)不僅要有完善的公司治理、銳意進取的創(chuàng)新、積極主動的回報，還要有勇于擔當?shù)纳鐣熑?。如果我們要篩選未來有可能成為偉大企業(yè)的潛力股，社會責任這個考量標準必不可少。
作為代表中國經(jīng)濟組成與未來方向的上市公司不僅要努力提升自身的綜合價值，確保自身價值的穩(wěn)定增長，實現(xiàn)股東利益的長期持續(xù)穩(wěn)定回報，還要在提供合格產(chǎn)品和創(chuàng)造利潤的同時，能夠提供更多的環(huán)保產(chǎn)品，能夠為員工創(chuàng)造良好的生活和發(fā)展環(huán)境，能夠改善和解決社區(qū)問題，能夠為其決策和活動對其利益相關方的經(jīng)濟、社會和環(huán)境影響承擔相應責任。上市公司通過履行社會責任，可以樹立上市公司的良好形象和品牌，實現(xiàn)上市公司短期利益與長期利益的和諧統(tǒng)一。可以預期的是，隨著中國經(jīng)濟與社會轉(zhuǎn)型不斷推進和深入，社會責任不僅能夠提升中國上市公司長期的綜合價值，還是中國上市公司努力成為偉大企業(yè)的必然選擇。
騰訊網(wǎng)：選出來的這些樣本股，有什么樣的特色，近幾年的業(yè)績表現(xiàn)如何？
吳長鳳：以往的指數(shù)基本都是按照市值對市場趨勢進行反應，但央視50的成分股在選擇過程中完全是按剛才說的5個維度進行選擇，所以旨在超越市場表現(xiàn)，而不是單純的反應市場。
從2011年的財務數(shù)據(jù)來看，這50只成分股只占A股上市公司總數(shù)的2.5%還不到，但他們的分紅總額達到2475億，占A股分紅總額41%。50只樣本股利潤總額是7200億，占到A股利潤總額的37%。每股收益為1.26元，是A股平均每股收益的2.9倍?？梢娺@些上市公司的質(zhì)量還是非常非常優(yōu)秀的。
根據(jù)wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從央視50的基準日2010年7月1日算起，截止到2012年8月6日，它的累積收益達到25.95%，超越滬深300、上證50、深證基本面50、中證基本面50等指數(shù)60%以上，這是一個非常突出的數(shù)字。
騰訊網(wǎng)：央視50指數(shù)在產(chǎn)品化方面會有多少只基金產(chǎn)品？
吳長鳳：此次央視50指數(shù)一共授權(quán)5家基金公司和1家券商公司開發(fā)相關理財產(chǎn)品。東方基金獲得了央視50指數(shù)的增強型基金開發(fā)權(quán)，正是基于東方基金近幾年來的優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)。
銀河基金研究中心的報告顯示，東方基金在整個2011年的主動投資管理能力是排名行業(yè)第一的。在晨星、海通等基金評價機構(gòu)的報告中，近幾年東方基金的表現(xiàn)也是非常突出的。
騰訊網(wǎng)：東方基金會如何實現(xiàn)指數(shù)的增強，在指數(shù)基礎上為投資者帶來更高的收益？
吳長鳳：東方基金研發(fā)了一套多因子量化增強模型，對東方央視財經(jīng)50指數(shù)增強基金的股票池會進一步的優(yōu)化，根據(jù)價值水平、成長潛力、市場特征、盈利質(zhì)量等指標，在央視50指數(shù)的成分股標的跟蹤選擇時，會進行一輪優(yōu)化，在增強的費成分股選擇部分，還會進行一輪優(yōu)化，從而最后產(chǎn)生本基金的股票池組合，力圖在指數(shù)表現(xiàn)基礎上超越指數(shù)，為投資者帶來更多的超額收益。
騰訊網(wǎng)：近幾年行情一直很不樂觀，現(xiàn)在是投資指數(shù)的好時機么？
吳長鳳：從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)繼續(xù)回升，反映總需求改善。就業(yè)有所好轉(zhuǎn)，表明企業(yè)生產(chǎn)意愿上升，對生產(chǎn)資料需求支持價格水平回升。PMI時隔兩月再次進入擴張區(qū)間，特別是出現(xiàn)較明顯的反季節(jié)性上升反映了經(jīng)濟增長動能已經(jīng)開始企穩(wěn)回升。
在十八大后政策的利好預期也加強，積極信號增多，市場新的反彈動力正在慢慢形成。并且市場目前的估值和點位已經(jīng)處在底部區(qū)域，具備較高的投資安全性。所以現(xiàn)階段投資指數(shù)基金還是不錯的選擇。
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