東方基金吳長(zhǎng)鳳：經(jīng)濟(jì)處于觸底回升階段
時(shí)間：2012-11-27 來(lái)源：【騰訊網(wǎng)】
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騰訊網(wǎng)：對(duì)于十八大之后的市場(chǎng)行情，您有什么看法？
吳長(zhǎng)鳳：市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了比較長(zhǎng)的時(shí)間，目前投資者最為關(guān)注的是宏觀經(jīng)濟(jì)層面，最近公布的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都表現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于企穩(wěn)和緩慢回升的階段。十八大提出了建設(shè)美麗中國(guó)的目標(biāo)，而不是過(guò)去的小康社會(huì)，目標(biāo)的轉(zhuǎn)變代表經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策的實(shí)施上具有很高的延續(xù)型。十八大后的市場(chǎng)行情是偏樂(lè)觀的，主要有兩方面的原因：一是很多負(fù)面消息已經(jīng)在價(jià)格里面得到了充分的反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)在第四季度依然處于觸底回升階段，明年一季度向上的可能性很高；二是十八大召開后，政治大格局的穩(wěn)定在預(yù)期之中。
騰訊網(wǎng)：在隱形通脹仍然居高不下的今天，您對(duì)于百姓理財(cái)有什么建議？如何才能實(shí)現(xiàn)較為安全的保值增值理財(cái)，并跑贏物價(jià)漲幅？
吳長(zhǎng)鳳：百姓理財(cái)可以分為長(zhǎng)期和短期，站在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，股市的估值水平處于歷史低位，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢回升是大概率事件，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)資金的安全性要求，配置一定比例的股票型基金，其余的配置到安全性高的貨幣市場(chǎng)基金或其他低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品上，以滿足短期的流動(dòng)性要求和安全性要求。從較長(zhǎng)時(shí)間的角度看，這可以實(shí)現(xiàn)較為安全的保值增值目標(biāo)，并跑贏物價(jià)漲幅。
騰訊網(wǎng)：在經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升的過(guò)程中，未來(lái)哪些板塊會(huì)先發(fā)收益呢？
吳長(zhǎng)鳳：中國(guó)人均收入在這幾年出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，消費(fèi)占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)投資，未來(lái)中國(guó)大消費(fèi)仍將維持較快增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升的過(guò)程中，投資、消費(fèi)、出口三者當(dāng)中，大消費(fèi)將起主導(dǎo)力量。中國(guó)大消費(fèi)指的是中國(guó)政府與人民的消費(fèi)支出，這部份需求將主導(dǎo)未來(lái)的投資方向，大消費(fèi)圍繞美麗中國(guó)的概念，不再是只有過(guò)去的食衣住行，還包括生態(tài)環(huán)保、人文教育、媒體網(wǎng)路、醫(yī)療衛(wèi)生、城市軌道等等，能夠讓人民生活改善的政府支出、資源都將會(huì)往這些方向傾斜，以實(shí)現(xiàn)十八大提出的2020年城鄉(xiāng)居民人均收入翻番的目標(biāo)。因此，這些板塊會(huì)長(zhǎng)期受益。
但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的過(guò)程，在當(dāng)前制造業(yè)需求不足、房地產(chǎn)調(diào)控不放松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，政府將加大投資力度，基建投資將成為亮點(diǎn)。因此，鐵路、水利、環(huán)保等板塊可能會(huì)先發(fā)受益。
騰訊網(wǎng)：公開信息顯示，東方基金將發(fā)售國(guó)內(nèi)第一支媒體指數(shù)基金，能否簡(jiǎn)單為騰訊網(wǎng)友介紹一下什么是媒體指數(shù)？
吳長(zhǎng)鳳：媒體指數(shù)在國(guó)外并不鮮見(jiàn)，而且國(guó)際上很多具有重要市場(chǎng)影響力的指數(shù)都是媒體指數(shù)，例如鼎鼎大名的道瓊斯指數(shù)便是由《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)布的，還有《日本產(chǎn)經(jīng)新聞》發(fā)布的日本經(jīng)濟(jì)新聞平均指數(shù)，金融時(shí)報(bào)發(fā)布的倫敦富時(shí)100指數(shù)，新加坡海峽時(shí)報(bào)發(fā)布的新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)等等，他們無(wú)一不是其國(guó)內(nèi)最具權(quán)威性和影響力的指數(shù)之一。
我國(guó)中央電視臺(tái)有著得天獨(dú)厚的媒體優(yōu)勢(shì)，央視2套財(cái)經(jīng)頻道在國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體領(lǐng)域是獨(dú)一無(wú)二的領(lǐng)袖媒體，是億萬(wàn)老百姓喜聞樂(lè)見(jiàn)的媒體，作為國(guó)家電視臺(tái)，其影響力、權(quán)威性、覆蓋面、受眾群體均有著其他任何媒體都無(wú)可比擬的超然地位及卓越優(yōu)勢(shì)，所以由央視財(cái)經(jīng)頻道推出國(guó)內(nèi)首支媒體指數(shù)是非常合適的。
騰訊網(wǎng)：目前國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金發(fā)展情況如何？
吳長(zhǎng)鳳：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止到今年10月份，國(guó)內(nèi)共有指數(shù)基金219只，占到基金總數(shù)的19%左右，規(guī)模共有5130億，應(yīng)該說(shuō)指數(shù)基金在國(guó)內(nèi)發(fā)展的還是很快的。
著名的投資大師巴菲特，曾經(jīng)在公開場(chǎng)合8次推薦指數(shù)基金，他本人對(duì)指數(shù)基金非常推崇。這主要是指數(shù)基金成本低廉，交易成本、調(diào)研成本大大降低，管理費(fèi)低廉；其次表現(xiàn)為市場(chǎng)收益，對(duì)基金經(jīng)理依賴性極低；再次良好的分散風(fēng)險(xiǎn)，具有行業(yè)代表性，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
從中長(zhǎng)期的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，指數(shù)漲幅一般都會(huì)跑贏主動(dòng)型基金的平均業(yè)績(jī)，尤其是在成熟的資本市場(chǎng)中更是如此。例如標(biāo)普500指數(shù)，在1942至1997這半個(gè)世紀(jì)中，幾乎每年都跑贏主動(dòng)型基金1.3%。78至99年，近8成的基金業(yè)績(jī)比不上指數(shù)基金。
騰訊網(wǎng)：央視2套作為指數(shù)的媒體發(fā)布方，能為這個(gè)指數(shù)帶來(lái)什么特殊的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)么？
吳長(zhǎng)鳳：我們可以看到央視50的五大驅(qū)動(dòng)力優(yōu)勢(shì)。一是發(fā)布方的屬性，中央電視臺(tái)2套財(cái)經(jīng)頻道是國(guó)家級(jí)媒體，大家都是非常熟悉的，代表主流聲音；二是發(fā)布方的影響力，央視在財(cái)經(jīng)媒體領(lǐng)域?qū)儆陬I(lǐng)軍媒體，資本市場(chǎng)的本質(zhì)是資金的流動(dòng)，而資金的流動(dòng)則依賴于市場(chǎng)信息的流轉(zhuǎn)，所以央視作為意見(jiàn)領(lǐng)袖，對(duì)市場(chǎng)有著舉足輕重的作用；三是央視有著無(wú)所不及的資訊觸角，即使在國(guó)外，央視也均有記者站，保障了對(duì)即時(shí)財(cái)經(jīng)信息的第一時(shí)間反應(yīng)；四是央視作為最早的中國(guó)電視媒體，聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)，憑借多年來(lái)的積累，具有龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)資源；五是央視覆蓋全國(guó)數(shù)億觀眾，尤其是投資者，其財(cái)經(jīng)資訊在投資者人群中具有很高的權(quán)威性和公信力。
騰訊網(wǎng)：央視50指數(shù)的50個(gè)成分股是如何選出來(lái)的？
吳長(zhǎng)鳳：央視50成分股的篩選設(shè)置了“回報(bào)、成長(zhǎng)、創(chuàng)新、治理、社會(huì)責(zé)任”五大維度對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)，每個(gè)維度選出10家、合計(jì)50家A股公司構(gòu)成樣本股。在指數(shù)中，5個(gè)維度具有相同的初始權(quán)重，均為20%。在維度內(nèi)，單只樣本股的權(quán)重不超過(guò)30%。
依據(jù)上市公司在2010年全年、2011年上半年及過(guò)往年份為社會(huì)、為股東創(chuàng)造財(cái)富的總體表現(xiàn)，挑選出那些財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)異、治理水平較高、回報(bào)豐厚，擁有一流管理團(tuán)隊(duì)、品牌、戰(zhàn)略的優(yōu)秀上市公司。
騰訊網(wǎng)：在“公司治理”和“社會(huì)責(zé)任”這兩個(gè)維度中，央視50指數(shù)的編制小組是如何考慮的？
吳長(zhǎng)鳳：之所以設(shè)置“公司治理”這個(gè)維度，主要考慮這個(gè)維度對(duì)上市公司的選擇有著很重要的意義。一是良好的治理可以改善公司整體業(yè)績(jī)與回報(bào)，提高投資者購(gòu)買及持有該公司的信心和興趣。；二是投資者愿意為治理良好的上市公司付出更高的溢價(jià)；三是讓市場(chǎng)信息更加透明對(duì)稱，減少企業(yè)融資成本，從而反過(guò)來(lái)鞭策企業(yè)不斷改善經(jīng)營(yíng)策略，提高治理水平，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值；四是從監(jiān)管角度講，加強(qiáng)對(duì)上市公司的督導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
至于“社會(huì)責(zé)任”，可以理解為是在上市公司總體發(fā)展戰(zhàn)略下，以遵紀(jì)守法和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)為前提，在完成自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的基礎(chǔ)上，為其決策和活動(dòng)對(duì)其利益相關(guān)方的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境影響承擔(dān)責(zé)任，進(jìn)而提升上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力和綜合價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展。
縱觀世界偉大企業(yè)的發(fā)展歷程，社會(huì)責(zé)任已經(jīng)成為其實(shí)現(xiàn)的必然要素之一。偉大的企業(yè)不僅要有完善的公司治理、銳意進(jìn)取的創(chuàng)新、積極主動(dòng)的回報(bào)，還要有勇于擔(dān)當(dāng)?shù)纳鐣?huì)責(zé)任。如果我們要篩選未來(lái)有可能成為偉大企業(yè)的潛力股，社會(huì)責(zé)任這個(gè)考量標(biāo)準(zhǔn)必不可少。
作為代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)組成與未來(lái)方向的上市公司不僅要努力提升自身的綜合價(jià)值，確保自身價(jià)值的穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)股東利益的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定回報(bào)，還要在提供合格產(chǎn)品和創(chuàng)造利潤(rùn)的同時(shí)，能夠提供更多的環(huán)保產(chǎn)品，能夠?yàn)閱T工創(chuàng)造良好的生活和發(fā)展環(huán)境，能夠改善和解決社區(qū)問(wèn)題，能夠?yàn)槠錄Q策和活動(dòng)對(duì)其利益相關(guān)方的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境影響承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。上市公司通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任，可以樹立上市公司的良好形象和品牌，實(shí)現(xiàn)上市公司短期利益與長(zhǎng)期利益的和諧統(tǒng)一?？梢灶A(yù)期的是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)和深入，社會(huì)責(zé)任不僅能夠提升中國(guó)上市公司長(zhǎng)期的綜合價(jià)值，還是中國(guó)上市公司努力成為偉大企業(yè)的必然選擇。
騰訊網(wǎng)：選出來(lái)的這些樣本股，有什么樣的特色，近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？
吳長(zhǎng)鳳：以往的指數(shù)基本都是按照市值對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行反應(yīng)，但央視50的成分股在選擇過(guò)程中完全是按剛才說(shuō)的5個(gè)維度進(jìn)行選擇，所以旨在超越市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是單純的反應(yīng)市場(chǎng)。
從2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這50只成分股只占A股上市公司總數(shù)的2.5%還不到，但他們的分紅總額達(dá)到2475億，占A股分紅總額41%。50只樣本股利潤(rùn)總額是7200億，占到A股利潤(rùn)總額的37%。每股收益為1.26元，是A股平均每股收益的2.9倍?？梢?jiàn)這些上市公司的質(zhì)量還是非常非常優(yōu)秀的。
根據(jù)wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從央視50的基準(zhǔn)日2010年7月1日算起，截止到2012年8月6日，它的累積收益達(dá)到25.95%，超越滬深300、上證50、深證基本面50、中證基本面50等指數(shù)60%以上，這是一個(gè)非常突出的數(shù)字。
騰訊網(wǎng)：央視50指數(shù)在產(chǎn)品化方面會(huì)有多少只基金產(chǎn)品？
吳長(zhǎng)鳳：此次央視50指數(shù)一共授權(quán)5家基金公司和1家券商公司開發(fā)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。東方基金獲得了央視50指數(shù)的增強(qiáng)型基金開發(fā)權(quán)，正是基于東方基金近幾年來(lái)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
銀河基金研究中心的報(bào)告顯示，東方基金在整個(gè)2011年的主動(dòng)投資管理能力是排名行業(yè)第一的。在晨星、海通等基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)告中，近幾年?yáng)|方基金的表現(xiàn)也是非常突出的。
騰訊網(wǎng)：東方基金會(huì)如何實(shí)現(xiàn)指數(shù)的增強(qiáng)，在指數(shù)基礎(chǔ)上為投資者帶來(lái)更高的收益？
吳長(zhǎng)鳳：東方基金研發(fā)了一套多因子量化增強(qiáng)模型，對(duì)東方央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)增強(qiáng)基金的股票池會(huì)進(jìn)一步的優(yōu)化，根據(jù)價(jià)值水平、成長(zhǎng)潛力、市場(chǎng)特征、盈利質(zhì)量等指標(biāo)，在央視50指數(shù)的成分股標(biāo)的跟蹤選擇時(shí)，會(huì)進(jìn)行一輪優(yōu)化，在增強(qiáng)的費(fèi)成分股選擇部分，還會(huì)進(jìn)行一輪優(yōu)化，從而最后產(chǎn)生本基金的股票池組合，力圖在指數(shù)表現(xiàn)基礎(chǔ)上超越指數(shù)，為投資者帶來(lái)更多的超額收益。
騰訊網(wǎng)：近幾年行情一直很不樂(lè)觀，現(xiàn)在是投資指數(shù)的好時(shí)機(jī)么？
吳長(zhǎng)鳳：從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)繼續(xù)回升，反映總需求改善。就業(yè)有所好轉(zhuǎn)，表明企業(yè)生產(chǎn)意愿上升，對(duì)生產(chǎn)資料需求支持價(jià)格水平回升。PMI時(shí)隔兩月再次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，特別是出現(xiàn)較明顯的反季節(jié)性上升反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能已經(jīng)開始企穩(wěn)回升。
在十八大后政策的利好預(yù)期也加強(qiáng)，積極信號(hào)增多，市場(chǎng)新的反彈動(dòng)力正在慢慢形成。并且市場(chǎng)目前的估值和點(diǎn)位已經(jīng)處在底部區(qū)域，具備較高的投資安全性。所以現(xiàn)階段投資指數(shù)基金還是不錯(cuò)的選擇。
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