東方基金王丹丹:債基靈活性優(yōu)勢將顯現(xiàn)
時間:2012-09-10 來源:【上海證券報】
目前東方基金正在發(fā)行東方強化收益債型基金,這只基金80%的倉位可以投資于債券市場,20%的倉位可投資于股票市場,同時能夠在一級市場打新股,配置靈活。針對這只基金的具體情況以及未來債券市場的走勢,該基金擬任基金經(jīng)理王丹丹回答了筆者的提問。
問:去年您所掌管的東方金賬簿貨幣基金表現(xiàn)就很不錯,在同類基金中名列前茅,能否談一下您的操作經(jīng)驗?
答:2011年前三季度,貨幣政策持續(xù)收緊,銀行間市場流動性異常緊張,貨幣市場利率不斷攀升,并創(chuàng)出歷史新高,四季度隨著通脹的回落,貨幣政策適度寬松,貨幣市場利率從高位開始回落。
出于對通脹的擔(dān)憂,東方金賬簿貨幣基金自2011年初就采取短久期的操作策略,資產(chǎn)配置以回購和存款為主,既保持了較高的靜態(tài)收益,也規(guī)避了債券價格下跌的風(fēng)險,因此,基金獲得了持續(xù)的凈申購,規(guī)模明顯增長。四季度以后,增加了對新發(fā)短融的配置,使得基金較高的收益得以持續(xù)。
問:作為東方強化收益債券基金的擬任基金經(jīng)理,能否談?wù)劄槭裁催x擇這個時點發(fā)行這只產(chǎn)品?
答:當前,實體經(jīng)濟的總需求仍處于收縮狀態(tài),而刺激政策由于出臺的成本較高,推出的概率較低,因此,通脹仍處于下降的趨勢,債券收益率也具有回落的空間。另一方面,股票市場近期大幅下跌,股票的估值中樞明顯下移,從中長期來看,投資機會逐漸顯現(xiàn)。而東方強化收益?zhèn)饘儆诙墏?,可以投資于債券和股票兩個市場,通過東方基金較強的股票和固定收益團隊,能夠使投資者獲取兩個市場上漲帶來的回報。
問:東方強化收益?zhèn)鹩惺裁刺攸c?
答:東方強化收益?zhèn)鹗且恢欢墏?,債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%,股票的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%。從設(shè)計理念來講,這是一只幫助投資者進行大類資產(chǎn)配置,并優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的基金,通過規(guī)定債券投資比例的下限和股票投資比例的上限,有效地控制了基金的投資風(fēng)險,通過專業(yè)基金管理人的經(jīng)驗運作,為投資者實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的回報。值得一提的是,東方強化收益?zhèn)鸩粌H具有網(wǎng)下打新股的資格,還可以在股票市場吸引力突出時,在二級市場買入股票,分享股票市場上漲帶來的收益。
問:您是如何判斷未來債券市場走勢的?
答:未來債券市場的走勢仍取決于通脹的變化趨勢,而在當前經(jīng)濟面臨一些結(jié)構(gòu)性失衡(主要表現(xiàn)為房價高企、產(chǎn)能過剩)的背景下,以往推出的對沖性的經(jīng)濟刺激計劃難以出臺,原因在于資源品價格處于高位、實際經(jīng)濟的利率成本依然較高,以往單純的加杠桿推進難度增大。因此,實體經(jīng)濟增速向下的動能依然較強,在這種背景下,食品價格的上漲空間也將受到抑制,通脹依然具有回落的空間,債券收益率也將隨通脹的回落而出現(xiàn)下降。
問:強化收益?zhèn)磥碇饕氖找纥c在哪里?
答:短期內(nèi),從大類資產(chǎn)配置的角度看,東方強化債券基金的收益仍主要來源于債券資產(chǎn),包括債券的利息收入和資本利得。以后隨著股票和債券大類資產(chǎn)相對優(yōu)勢的變化,股票資產(chǎn)對基金收益來源的貢獻度可能有所增強。
問:對于投資者在熊市中的基金理財,您有什么好的建議?
答:在熊市中,投資者應(yīng)側(cè)重投資本金的安全性考慮,因此,在大類資產(chǎn)配置上,應(yīng)提高固定收益類投資的比重,適當降低權(quán)益類投資的比重,比如,債券基金、低風(fēng)險的理財產(chǎn)品,都是熊市中規(guī)避風(fēng)險的較好選擇。
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