東方基金:債券配置正當時

時間:2015-09-14 來源:【中國網(wǎng)】



在跌破年線之后,9月第二周股市終于迎來反轉(zhuǎn),然而投資者的心理修復(fù)仍舊需要一段時間。同時相比股市的反復(fù)震蕩,債市的明朗走勢似乎讓人更為安心。東方穩(wěn)定增利擬任基金經(jīng)理李仆和周薇表示,未來債券市場收益率將保持震蕩下行的趨勢,9月至12月債券仍具有較好的配置價值。
李仆和周薇分析,從宏觀經(jīng)濟角度來看,經(jīng)濟企穩(wěn)動力不足。我國經(jīng)濟仍面臨下行壓力,工業(yè)通縮壓力不減,仍需政策托底。從政策角度來看,寬松空間仍存。大幅“放水”不僅緩解人民幣貶值帶來的流動性暫時收緊,也降低貨幣利率和債券短端利率,為債券市場走強提供支撐。
9月第一周,滬深兩市雙雙收跌,債券市場卻表現(xiàn)平穩(wěn)。據(jù)華泰證券統(tǒng)計,除了信用債表現(xiàn)一般外,其他券種繼續(xù)維持升勢,利率債表現(xiàn)要強于信用債,利率債出現(xiàn)較大幅度的上漲,其中表現(xiàn)最好的是國債品種。分指數(shù)來看,中證國債指數(shù)周漲幅為0.41%,中證金融債周漲幅為0.17%,中證企業(yè)債指數(shù)周漲幅為0.14%,中證央票指數(shù)周漲幅為0.06%。
9月6日起,央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點, 回顧8月底央行先后通過公開市場逆回購操作、MLF、SLO等工具大幅“放水”,其“穩(wěn)匯率,降利率”意圖明確。對于未來是否還有“雙降”空間,李仆和周薇分析,從政策層面來看,降息空間較小,降準空間較大,寬松空間仍存。
固定資產(chǎn)類收益大部分來源于債券類資產(chǎn)提供的票息,因而一個能提供穩(wěn)定收益的投資組合顯得極為重要;而超額收益的來源是擇券或擇時,也即在市場向好時勇于跟進,在市場下行時能守住收益,從而做到進可攻,退可守,應(yīng)對紛繁復(fù)雜的資本市場變化。
據(jù)介紹,為保證持有人的利益,在股市震蕩之時,東方穩(wěn)定增利的操作策略將以純債操作方式為主。但是因為擁有高達20%權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例,兩位基金經(jīng)理對于股市表現(xiàn)同樣十分敏銳。9月4日至5日,中國人民銀行行長周小川在二十國集團財長和央行行長會議上表示,股市調(diào)整已大致到位。李仆和周薇也指出,在調(diào)整充分以后,從較長時期看,A股市場有望走出長牛、慢牛行情,很多個股已經(jīng)出現(xiàn)了長線投資價值。


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