世界著名投資大師彼得·林奇曾說(shuō)：股票投資是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，科學(xué)是對(duì)客觀世界的認(rèn)識(shí)，反映客觀事實(shí)和規(guī)律的、系統(tǒng)的知識(shí)體系；而藝術(shù)可以概括為對(duì)各種美與丑的感悟和表達(dá)，當(dāng)然，人們更愿意表達(dá)對(duì)美的感受和領(lǐng)悟。直觀上看，藝術(shù)更多地強(qiáng)調(diào)個(gè)人的主觀感受，而科學(xué)強(qiáng)調(diào)客觀的規(guī)則，所以很多人認(rèn)為投資是一門藝術(shù)，而不是科學(xué)。然而，科學(xué)和藝術(shù)都追求普遍性、永恒性，求真、求美，大道至簡(jiǎn)是普遍性與永恒性的基石，是美與真的極致，好的投資策略亦不例外。
按投資決策方式，可以把投資劃分為判斷型投資和量化投資。無(wú)論哪種投資類型都包括三個(gè)步驟：市場(chǎng)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理和心理控制。市場(chǎng)分析包括對(duì)市場(chǎng)本身走勢(shì)的分析和對(duì)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素的分析，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素主要包括企業(yè)盈利、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、政府政策和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好；投資者對(duì)這些因素的預(yù)期又受其他不確定性因素的影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化不僅受前三個(gè)因素的影響，還與國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等密切相關(guān)。隨著全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)一體化的不斷推進(jìn)，證券投資的復(fù)雜性日益提升。對(duì)于判斷型投資者，力求全面詳盡地分析所有這些影響因素，以求對(duì)價(jià)格走勢(shì)做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，追求盡量的“對(duì)”，更是難上加難；而對(duì)于量化投資來(lái)說(shuō)，其研究重點(diǎn)是市場(chǎng)本身價(jià)格波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征，追求大概率事件，盡量“少錯(cuò)”，盡量“小錯(cuò)”，則更為可行。
波濤所著《系統(tǒng)交易方法》一書中認(rèn)為，投資的三個(gè)步驟當(dāng)中，心理控制是最重要的，是前兩者的基礎(chǔ)和紐帶；一個(gè)人如果心理素質(zhì)不好，則往往會(huì)偏離正確的市場(chǎng)分析方法，以主觀愿望代替客觀分析，也常常會(huì)違背風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則。量化投資是事先確定明確的交易規(guī)則，把人的思想植入計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)最及時(shí)信息的快速計(jì)算分析，確定投資對(duì)象的買賣時(shí)點(diǎn)和買賣數(shù)量，其最大優(yōu)點(diǎn)是可以避免主觀臆斷和情緒影響，幫助心理控制，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理手段，高效執(zhí)行投資管理策略。
投資最突出的特點(diǎn)是，投資者與投資對(duì)象之間存在著一種相互反饋、相互牽制、互為因果的互動(dòng)關(guān)系，這與著名投資大師索羅斯關(guān)于投資的反身性理論相一致。投資者對(duì)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素變化的反映都表現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格本身的波動(dòng)中；市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)又反過(guò)來(lái)影響投資者的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)的不均衡和非理性成為常態(tài)，市場(chǎng)有效性假說(shuō)被打破。量化投資的精髓在于通過(guò)制定完整、客觀的交易規(guī)則體系，利用市場(chǎng)的非理性，或捕捉套利機(jī)會(huì)或順勢(shì)而為，嚴(yán)格管控，積跬步以至千里，獲取穩(wěn)定的投資收益。這也正是著名的量化投資大師西蒙斯經(jīng)過(guò)10年的宏觀基本面分析后，轉(zhuǎn)向量化投資而獲得巨大成功的根本原因。
（作者系東方央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)基金基金經(jīng)理 吳長(zhǎng)鳳）
