東方基金李瑞:市場核心矛盾為估值和盈利賽跑,明年看好制造業(yè)投資
時間:2020-12-30 來源:【財聯(lián)社】
即將過去的2020年,淚水與歡笑交織,A股市場幾經(jīng)震蕩,但在持續(xù)的結構性機會下,部分權益基金仍取得了耀眼的成績。眼下,2021年的序幕即將緩緩拉開,后疫情時代正在來臨,在市場人士看來,全球經(jīng)濟共振復蘇將是2021年確定性的主線。不過,要怎樣抓住這一復蘇主線,仍是眾多A股市場投資人亟待解答的問題。
近日,東方基金新能源主題基金基金經(jīng)理李瑞在接受記者采訪時給出了一條明晰的投資方向,“當前市場的宏觀經(jīng)濟特征是確認復蘇以及貨幣環(huán)境邊際收緊,市場的核心矛盾是估值和盈利的賽跑。在信用收縮+盈利擴張的背景下,需要把握盈利或景氣度為主線的結構性機會。”
高端制造業(yè)投資機遇廣闊
具體從行業(yè)來看,李瑞認為有色、金融、新能源板塊、科技等行業(yè)均存在投資機會,而針對不同的行業(yè)則有著不同的投資策略。
在李瑞看來,有色行業(yè)在后疫情時代全球需求復蘇格局下,將呈現(xiàn)供給錯配、價格上漲的特征,企業(yè)盈利改善確定性高。
而在金融行業(yè),李瑞表示,銀行息差和資產(chǎn)質量將逐步步入改善通道,估值依然處于洼地,有望迎來板塊性的修復機會。
談及新能源汽車領域,李瑞表示:“行業(yè)發(fā)展進入了新階段,政策到產(chǎn)品驅動力的切換基本完成,行業(yè)發(fā)展會更加持續(xù)。部分國家滲透率跨過了10%,有可能進入加速的過程。區(qū)域上,從歐洲超預期到全球的共振。產(chǎn)品上,車型更加豐富,一條鯰魚已發(fā)展成一群鯰魚,或許最終能激活整個市場?!?/span>
“從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈來看,從量增價跌到量增價穩(wěn)甚至量價齊升。產(chǎn)業(yè)鏈許多環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率大幅提升,部分環(huán)節(jié)面臨供需偏緊的情況。當然,除了電動車這一產(chǎn)業(yè)趨勢外,汽車智能化將成為又一大需要我們積極把握的產(chǎn)業(yè)機遇。”李瑞進一步補充指出。
而在科技投資領域,李瑞則指出,由于科技范疇比較廣,結構性差異較大,“我們相對看好半導體和消費電子”。
總結來看,李瑞明確指出,明年將看好制造業(yè)投資。他分析道:“宏觀上看,經(jīng)過供給側改革和疫情下的供給沖擊,2021年許多行業(yè)會出現(xiàn)供需錯配;中觀上看,目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)高于2019年三季度;而微觀上也具備了2個必要條件,那就是企業(yè)盈利和現(xiàn)金流在逐步改善,融資環(huán)境結構性也有利于制造業(yè),所以2021年的制造業(yè)投資具備向上的彈性?!?/span>
選“基”須尊重產(chǎn)業(yè)趨勢
值得一提的是,除了復雜的國內外宏觀經(jīng)濟形勢為市場不同行業(yè)帶來結構性布局機會之外,聚集到資本市場,全面深化改革的路線已然鋪開。隨著注冊制穩(wěn)步落地,A股市場二八分化已現(xiàn)雛形,在長期價值凸顯、資本市場新面貌逐漸清晰的環(huán)境下,要想把握“財富密碼”,除了要選對投資領域,更要選對基金。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來,普通股票型基金和偏股基金的收益均超過40%,而指數(shù)基金收益在25%左右,均跑贏大盤。
在市場人士看來,公募基金具備全市場最專業(yè)的研究團隊,與上市公司和證券公司的溝通最為順暢,能最大限度的發(fā)揮“研究發(fā)現(xiàn)價值”、“研究創(chuàng)造價值”的作用。在市場結構性牛市背景之下,基金或可最大限度的享受市場上漲帶來的收益。
但隨著越來越多投資人認識到公募基金的價值,市場的基金類型和規(guī)模也創(chuàng)出了新高。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年截至12月16日,全市場共新成立基金1355只,合計募集規(guī)模達到3.04萬億。這也是中國基金業(yè)史上第一次出現(xiàn)一年新基金成立規(guī)模超過3萬億元的情況,此前新基金募集年度規(guī)模最高紀錄尚不足2萬億。
面對紛繁多樣的基金種類,普通投資者該如何選擇基金成為了一個新難題。
“選基金有個小竅門大家可以參考,就是一定要尊重產(chǎn)業(yè)趨勢。我國目前最大的產(chǎn)業(yè)趨勢性機會就是消費升級和產(chǎn)業(yè)升級。以制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級為例,今年以來,由于外圍因素的紛擾和新冠疫情的沖擊,我國宏觀經(jīng)濟和資本市場都經(jīng)歷了前所未有的考驗,但機遇往往與挑戰(zhàn)并存,我們看到了中國經(jīng)濟巨大的韌性和潛力。”李瑞指出。
在李瑞看來,中國進入了以制造業(yè)轉型升級和科技創(chuàng)新為特征的新的朱格拉周期。一方面,經(jīng)過過去幾年的供給側改革,許多行業(yè)格局發(fā)生改善,強者恒強,目前經(jīng)濟溫和復蘇背景下制造業(yè)龍頭的盈利彈性會遠超市場預期。另一方面,中國供應鏈的穩(wěn)定性和完善性使其在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位上升,市場份額持續(xù)提升也會超過市場的預期。以汽車電動化智能化、新能源、工業(yè)自動化、工程機械等為代表的高端制造業(yè)正作為中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉型升級的代表,展現(xiàn)出極強的產(chǎn)業(yè)趨勢性機會,這類資產(chǎn)或將成為全球最優(yōu)質的制造業(yè)核心資產(chǎn)。
“個人建議可以精挑細選主動管理的基金,尤其是可以跑贏指數(shù)的基金,一定程度上或許能夠最大可能幫助基民獲得超額收益。當然指數(shù)基金也可以購買,作為一種均衡化的基礎配置?!崩钊鹫f道。
具體到基金分類而言,明年究竟應該選擇老基金還是新基金,李瑞則表示需要綜合判斷。“因為新老基金的核心區(qū)別是費率、基金倉位等,這些都需要權衡。從短期來看,新基金的特點是相對穩(wěn)健,老基金的特點是彈性更大。但從中長期來看,基金選擇還是要基于對基金管理人的中長期業(yè)績的評價上?!?/span>
“我建議基金持有人在充分考慮市場風險的情況下,要養(yǎng)成在市場估值低位長期持有的習慣?!崩钊鹧a充說。
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