“捕牛獵手”蔣茜又一力作 東方鑫享掘金“A+H”成長機遇

摘要：東方鑫享價值成長將于4月初發(fā)售，擬任基金經(jīng)理蔣茜去年打造了兩只“翻倍基”，他以“成長創(chuàng)造價值”為投資理念，認為投資就是通過長期持有具備高質(zhì)量成長性的優(yōu)質(zhì)公司從而獲得資產(chǎn)的增值

《投資時報》記者湯巾

春節(jié)之后A股市場步入調(diào)整區(qū)間，讓不少基金持有人慌了手腳，“基金”一詞甚至頻繁登上熱搜，成為各種段子的素材。

其實，市場走勢總是有高有低，堅持價值投資才是穿越牛熊的良方。隨著國內(nèi)經(jīng)濟與全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇以及長期增量資金入市，權(quán)益類資產(chǎn)的配置價值依舊顯著。

基金公司作為專業(yè)投資機構(gòu)，基于長期研究經(jīng)驗積淀，對于公司價值往往有更為精準的研判。東方基金管理股份有限公司（下稱東方基金）能夠成為業(yè)界矚目的一批“黑馬”，正是其多年來不斷完善管理機制，強化人才隊伍專業(yè)化、梯隊化建設(shè)，以及重視基本面研究的結(jié)果。

2020年，東方基金把握住了市場結(jié)構(gòu)性機會，主動權(quán)益類產(chǎn)品管理業(yè)績突飛猛進。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，由蔣茜管理的兩只權(quán)益基金——東方創(chuàng)新科技混合基金和東方主題精選混合基金，2020年全年漲幅分別為112.38%、108.42%。

資料顯示，蔣茜清華大學(xué)工商管理碩士，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)歷。他目前擔(dān)任東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、投資決策委員會委員。

優(yōu)秀業(yè)績的取得源于基金經(jīng)理清晰的投資邏輯和對公司的深入研究?！锻顿Y時報》記者了解到，蔣茜是A股市場上價值成長策略的踐行者，擅長采用GARP策略配置成長個股。他始終堅持價值成長投資方法論，基于基本面，在合理的估值區(qū)間內(nèi)，在當(dāng)期以合理的價格買入并持有具備長期成長能力的優(yōu)質(zhì)上市公司，以期獲得合理的回報。

這位打造了兩只“翻倍基”的冠軍基金經(jīng)理，如今又攜新產(chǎn)品亮相。據(jù)悉，由蔣茜擬任基金經(jīng)理的東方鑫享價值成長一年持有期混合型證券投資基金（下稱東方鑫享價值成長）將于4月6日發(fā)售，該基金將深挖A+H兩地的成長機遇，業(yè)績表現(xiàn)備受市場期待。

尋找價值確定性的成長

羅馬并非一朝一夕建成。東方基金權(quán)益投資能夠在2020年取得出色的業(yè)績表現(xiàn)，得益于該公司持續(xù)進行投研隊伍建設(shè)，提升投研實力，以及堅持以基本面分析為導(dǎo)向，深入挖掘高質(zhì)量企業(yè)。

去年公募基金整體交出了亮眼成績單，而蔣茜掌管的東方創(chuàng)新科技和東方主題精選更是脫穎而出，以112.38%、108.42%的年度收益率在同類基金中分居前兩名。值得注意的是，擬由“冠軍基金經(jīng)理”蔣茜執(zhí)掌的又一力作——東方鑫享價值成長將于今年4月正式發(fā)行。該基金立足長期成長，將在有效控制投資組合風(fēng)險的前提下，通過深入的基本面研究挖掘具有較好盈利能力和市場競爭力的公司，力求實現(xiàn)資產(chǎn)凈值的長期穩(wěn)健增值。

據(jù)介紹，東方鑫享價值成長為偏股混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%—95%，投資范圍包括A股和港股，其中投資于港股通的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

該基金對每份基金份額設(shè)置了一年的最短持有期限。對投資者而言，通過鎖定持有期，不僅可以避免“追漲殺跌”，錯過長期投資紅利，同時也能培養(yǎng)其長期投資的習(xí)慣，收獲“時間的玫瑰”；對管理人來說，相對穩(wěn)定的管理規(guī)模，可以降低流動性風(fēng)險的沖擊，有效平滑資金進出節(jié)奏，相對拉長久期操作，有利于增厚投資收益。

據(jù)《投資時報》記者了解，作為有10年證券從業(yè)經(jīng)歷的清華“學(xué)霸”，蔣茜的投資風(fēng)格積極、樂觀，以開放的心態(tài)接受變化，勤于思考，善于捕捉成長方向的投資機會。在投資思路上，蔣茜致力于以三維一體相結(jié)合的方式深入挖掘優(yōu)質(zhì)“好公司”，尋找從1到N內(nèi)在價值確定性的成長。

蔣茜以“成長創(chuàng)造價值”為投資理念，認為投資就是通過長期持有具備高質(zhì)量成長性的優(yōu)質(zhì)公司從而獲得資產(chǎn)的增值。高質(zhì)量成長的本質(zhì)來自于公司是否能夠為用戶和社會創(chuàng)造了怎樣的價值，以及為股東實現(xiàn)了怎樣的回報，兩者必須兼具才能實現(xiàn)高質(zhì)量且持續(xù)的增長。

個股選擇關(guān)注四個維度

“長期投資成功首要因素是求知若饑，虛心若愚?！边@是蔣茜一直秉持的態(tài)度。

具體而言，在選股方面，這位“捕牛獵手”有何獨到之處？

《投資時報》記者注意到，蔣茜基于中觀行業(yè)比較，采取以GARP策略為主的投資方法。中觀行業(yè)比較基于不同行業(yè)之間的選擇，從細分行業(yè)出發(fā)，把握處于景氣度較高的行業(yè)機會，注重對長期好賽道的研究。同時，從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，尋找和挖掘具有較好爆發(fā)力和長期發(fā)展前景的細分領(lǐng)域投資機會。在此基礎(chǔ)上，基于GARP策略進行自下而上選股。

蔣茜選股時重點關(guān)注四個維度：空間、護城河、有質(zhì)量的盈利增長和安全邊際。投資上尋求業(yè)績和估值的匹配，通過投資估值處在合理范圍內(nèi)、具備高質(zhì)量成長和長期發(fā)展空間較大的優(yōu)質(zhì)公司實現(xiàn)資產(chǎn)的增值。

近期A股市場出現(xiàn)了比較明顯的波動，不過拉長時間來看A股依然存在投資機會，一些具有較好發(fā)展前景的行業(yè)，成長價值有待挖掘。

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國居民財富規(guī)模大幅增加，財富需求也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。這意味著，中國居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)還有較大調(diào)整空間。在“房住不炒”、打破剛兌、理財收益處于低位以及信用債違約率處于高位的大背景下，A股風(fēng)險收益比具備吸引力。

在此背景下，根據(jù)安信證券預(yù)計，2021年A股有望迎來1.9萬億元的長期增量資金，配置需求和政策支持是推動長期資金入市的主因。在監(jiān)管層對長期資金入市的堅定政策支持下，銀行理財和社保（包括養(yǎng)老金、社保基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金）有望成為A股長期資金配置的新增來源，而公募、保險和外資繼續(xù)成為A股長期資金配置的主要來源。

同時，隨著新冠肺炎疫情得到控制及疫苗開始接種，后疫情時代國內(nèi)經(jīng)濟與全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇，企業(yè)盈利增長較為確定。

蔣茜認為，今年A股市場并不具備熊市的基礎(chǔ)。目前，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確定，企業(yè)在盈利端有較好的增長，但投資者需要在企業(yè)盈利端的增長與估值下移之間尋找平衡。另外，由于國內(nèi)居民資產(chǎn)向權(quán)益市場遷移的過程還在進行當(dāng)中，所以個人預(yù)計今年市場將整體處于振蕩的狀態(tài)，投資者應(yīng)該降低收益率的預(yù)期，作為投資人，我個人覺得應(yīng)該淡化波動，立足于對具備成長性的公司做長期配置，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機會。

以科技制造行業(yè)為例，比如消費電子和光伏，消費電子產(chǎn)業(yè)需求增長已從中高速逐漸放緩至低速，所以行業(yè)需求增長邏輯較弱。光伏方面，從去年來看，因為全球化碳中和的政策，以及產(chǎn)業(yè)補貼后發(fā)電能夠平價上網(wǎng)，行業(yè)的增速相對于過去更加穩(wěn)定和確定。另外，和消費電子比較，長期來看，可以看到光伏增速的確定性和絕對增速都會更好；中短期來看，會發(fā)現(xiàn)在去年某個時點，光伏產(chǎn)業(yè)個股的估值或者業(yè)績、行業(yè)的趨勢并沒有完全反映在股價上，因此這部分產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司在當(dāng)時非常具有配置吸引力。

市場并不缺少機會，而是缺少發(fā)現(xiàn)機會的眼光。蔣茜在多年市場歷練中形成的豐富經(jīng)驗和獨到判斷，將助力東方鑫享價值成長交出一張滿意的業(yè)績答卷。

備注：東方創(chuàng)新科技排名偏股型基金A類基金1/222，東方主題精選排名普通偏股型基金A類2/222，數(shù)據(jù)來源:銀河證券《中國基金業(yè)績評價報告》，截止日期：20201231，評價日期：20201231。東方創(chuàng)新科技混合成立于2015年9月8日，蔣茜先生于2019/8/29至今任職本基金基金經(jīng)理；郭瑞先生自2016/12/27日至2019/8/28日擔(dān)任本基金基金經(jīng)理；邱義鵬先生自2016/7/1日至2017/1/19日擔(dān)任本基金基金經(jīng)理；張洪建先生自2015/9/8日至2016/7/1擔(dān)任本基金基金經(jīng)理，2016—2020年基金凈值增長率為-18.37%、4.76%、-29.94%、56.03%、112.38%,同期業(yè)績比較基準收益率為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%，過去三年基金凈值增長率為132.15%同期業(yè)績比較基準收益率為21.99%，過去五年基金凈值增長率為98.51%同期業(yè)績比較基準收益率為25.55%。東方主題精選混合基金成立于2015年3月23日，蔣茜先生自2019/1/2至今任職本基金基金經(jīng)理；王曉偉先生自2016/11/2至2019/1/1任本基金基金經(jīng)理；邱義鵬先生自2015/6/30至2017/1/19任本基金基金經(jīng)理；呼振翼先生自2015/3/23至2015/8/20日任本基金基金經(jīng)理，2016年—2020年基金凈值增長率分別為-22.00%、-1.70%、-34.74%、35.68%、108.42%，同期業(yè)績比較基準收益率為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%，過去三年基金凈值增長率為84.53%，同期業(yè)績比較基準收益率為21.99%，過去五年基金凈值增長率為41.49%，同期業(yè)績比較基準收益率為25.55%。（數(shù)據(jù)來源：基金年報，2020年四季報）

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機構(gòu)【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險揭示：一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?！緰|方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。五、【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【http://m.icebutterfly214.com】進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。