消費(fèi)個(gè)股漸入中長(zhǎng)期加倉(cāng)區(qū)間優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬板塊獲東方基金青睞

得益于對(duì)新冠肺炎疫情的有效控制，全球范圍內(nèi)中國(guó)率先進(jìn)入后疫情時(shí)代。

wind數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)GDP在疫情后經(jīng)歷明顯的修復(fù)，2021年Q1實(shí)際增速18.3%。

隨著疫情逐步得到控制，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)至疫情前水平，但居民對(duì)消費(fèi)需求的日益增長(zhǎng)，報(bào)復(fù)性消費(fèi)隨之出現(xiàn)。有鑒于此，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)在近日發(fā)布的中期策略中，建議投資者關(guān)注消費(fèi)醫(yī)藥領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

消費(fèi)醫(yī)藥領(lǐng)域具備投資價(jià)值

展望2021年下半年，在疫情后的企業(yè)盈利恢復(fù)與邊際修復(fù)的環(huán)境下，投資者仍須在盈利提升與估值下壓兩者中尋找平衡點(diǎn)。

“消費(fèi)板塊從絕對(duì)估值看仍然處于歷史高位，但從相對(duì)估值看，部分公司已經(jīng)開始慢慢接近中長(zhǎng)期買入或加倉(cāng)的區(qū)間。”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)表示，未來(lái)在大消費(fèi)領(lǐng)域，建議投資者延續(xù)傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬、新興消費(fèi)以及出行消費(fèi)三大投資主線進(jìn)行配置。

其中，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬股是核心資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)前期估值的消化和績(jī)優(yōu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其股價(jià)已經(jīng)得到了一定的反彈。雖然短期來(lái)看相關(guān)個(gè)股估值仍不占優(yōu)，仍需要一定的時(shí)間進(jìn)行消化。但從長(zhǎng)期角度來(lái)看，相關(guān)個(gè)股仍然代表了行業(yè)的方向，適合從更長(zhǎng)時(shí)間維度考慮。其中，高端白酒量?jī)r(jià)齊升，即以龍頭為代表，其穩(wěn)健增長(zhǎng)且確定性強(qiáng)，次高端白酒也在快速擴(kuò)容。另外，醫(yī)藥領(lǐng)域中2020年行業(yè)基本面同環(huán)比持續(xù)改善，預(yù)計(jì)下半年表觀增速回落至正常水平，如高壁壘底部品種中的血制品、生長(zhǎng)激素以及政策免疫品種的中藥、疫苗、醫(yī)療服務(wù)均可重點(diǎn)關(guān)注。

除傳統(tǒng)消費(fèi)白馬外，在東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)來(lái)看，新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)也因其短期增速高、長(zhǎng)期成長(zhǎng)廣闊值得投資者關(guān)注。

“伴隨新消費(fèi)人群崛起，新興消費(fèi)層出不窮，處于成長(zhǎng)期，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊?！睎|方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)表示，近兩年層出不窮的新興消費(fèi)領(lǐng)域，比如Z世代需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領(lǐng)域。從生命周期的角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品的創(chuàng)新、渠道的賦能，增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，是值得關(guān)注的行業(yè)。且伴隨相關(guān)上市公司的上市，認(rèn)知差會(huì)帶來(lái)預(yù)期差與估值體系的變化，存在一定的投資機(jī)會(huì)。

而隨著后疫情時(shí)代，出行消費(fèi)領(lǐng)域需求逐步恢復(fù)，其中隱藏的投資機(jī)會(huì)也值得挖掘。東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)就此表示，相關(guān)出行旅游行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏和力度所形成的預(yù)期差是影響行情變化的主要因素，可擇機(jī)關(guān)注，但仍是較為短線的投資機(jī)會(huì)。

不過(guò)，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)也指出，從社會(huì)消費(fèi)品零售總額來(lái)看，居民可支配收入的增長(zhǎng)明顯好于消費(fèi)，消費(fèi)的恢復(fù)仍然相對(duì)較弱，盡管表觀增速在25%以上，但是剔除及基數(shù)影響之后，增速有限。

”消費(fèi)的徹底恢復(fù)需要等待人們消費(fèi)意愿的恢復(fù)，這種意愿可能來(lái)自于收入增長(zhǎng)的恢復(fù)和對(duì)未來(lái)預(yù)期的恢復(fù)，可能是比較長(zhǎng)期的。“東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)相關(guān)消費(fèi)類個(gè)股的布局仍需更多從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮。

看好中小市值成長(zhǎng)企業(yè)

2021年上半年間，A股市場(chǎng)整體震蕩向上、結(jié)構(gòu)分化、估值回落。wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50漲幅分別達(dá)到19.9%、26.2。此外，萬(wàn)得全A、上證綜指漲幅分別為7.3%、5.2%，其中萬(wàn)得全A的PE估值從年初24.0降低到年中20.4倍。

東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)表示，新冠肺炎疫情爆發(fā)疫情后，非金融石油石化的A股上市公司歸母凈利逐漸開始回升，企業(yè)盈利處于持續(xù)改善中。“本輪修復(fù)大概率可以延續(xù)到年末，下半年盈利修復(fù)趨勢(shì)大概率不會(huì)改變，”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)指出。

但從目前的利率水平和流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年會(huì)迎來(lái)估值的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)盈利能力仍然存在短期的風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)。短期內(nèi)估值會(huì)更明顯影響指數(shù)漲跌幅，并接近于線性關(guān)系。但以長(zhǎng)期的視角看，風(fēng)險(xiǎn)的釋放或者波動(dòng)可能是買入相關(guān)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

縱觀A股歷史大盤可發(fā)現(xiàn)，其存在大小風(fēng)格輪動(dòng)規(guī)律是3-4年為輪換周期。在2016年-2020年年間，大市值公司連續(xù)4年占優(yōu)，估值提升明顯。如今，A股正處于發(fā)展階段，于波動(dòng)中前進(jìn)。另一方面，從資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，wind數(shù)據(jù)顯示，A股在2-50億美金市值的中小市值的公司比例80%以上，2億美金市值以下的公司占比7.5%。其中，歐美成熟國(guó)家資本市場(chǎng)相應(yīng)比例在30%-40%、40%-70%。

由此，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為中國(guó)市值在2-50億美金的企業(yè)中存在大量競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)、壁壘高、成長(zhǎng)性好的中小公司，這些公司未來(lái)會(huì)有相當(dāng)比例成長(zhǎng)為龍頭大公司，其中蘊(yùn)含了大量的投資機(jī)會(huì)。

“下半年，在龍頭公司普遍估值較高，流動(dòng)性維持相對(duì)寬松的情況下，我們更看好中小市值中成長(zhǎng)性好的公司，從產(chǎn)業(yè)研究和個(gè)股研究的角度尋找機(jī)會(huì)?！睎|方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)建議稱。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎）