《東方看點(diǎn)｜電子煙稅收政策靴子落地，行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展階段》

財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于對電子煙征收消費(fèi)稅的公告》，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。電子煙實(shí)行從價(jià)定率的辦法計(jì)算納稅，生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)稅率為11%。此次征收的稅率和標(biāo)準(zhǔn)參照傳統(tǒng)卷煙，36%的生產(chǎn)稅率對應(yīng)乙類煙草的出廠稅率。

東方基金研究部認(rèn)為，加稅后行業(yè)整體利潤分配或?qū)l(fā)生變化，終端是否能夠提價(jià)主要取決于在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力，一方面可能在終端銷售價(jià)格上體現(xiàn)，另一方面由產(chǎn)業(yè)鏈共同承擔(dān)。其中品牌商和終端零售商作為議價(jià)能力相對較弱的環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)盈利能力可能下降。電子煙消費(fèi)稅落地基本符合預(yù)期，預(yù)計(jì)短期對產(chǎn)業(yè)影響沖擊較大。根據(jù)近期終端銷售情況跟蹤，10月1日以來專賣店?duì)I業(yè)額大幅回落，煙草口味接受度較低，行業(yè)拐點(diǎn)未現(xiàn)，仍需要等待銷售數(shù)據(jù)改善。

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。