無懼公募人才建設(shè)難題 東方基金建“足球俱樂部”式投研管理體系
時(shí)間：2015-10-12 作者：【姜隆】 來源：【中國基金報(bào)】
從券商到公募、從北京到深圳再回北京，從業(yè)19年，經(jīng)歷了市場(chǎng)行情的起落也見慣了大風(fēng)大浪的陳振宇，在日漸盛行的公募“奔私”潮下，最終選擇了東方基金，究竟是什么吸引他做出這樣的決定？
如今，作為東方基金副總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)主任委員，陳振宇給出了“謎底”。他表示，東方基金正在建設(shè)的一種“足球俱樂部”式的投研管理體系，通過梯隊(duì)建設(shè)為公募基金人才管理難題開辟新的思考方向。
基金經(jīng)理也有“運(yùn)動(dòng)生命”周期
回顧自身的職業(yè)生涯，陳振宇表示，從社會(huì)功能來看，相比券商資管的服務(wù)對(duì)象偏于高凈值客戶，公募基金作為大眾理財(cái)平臺(tái)，更具有普惠金融的意義。隨著資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，普通投資者的資產(chǎn)配置會(huì)更多傾向權(quán)益類或者固定收益類。而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，相比其他資管，公募基金行業(yè)更公開透明，并且可以進(jìn)行公開宣傳；同時(shí)，公募基金的特性決定其與互聯(lián)網(wǎng)同樣是面對(duì)廣大公眾，先天具有很高的契合度，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)明顯，因此未來發(fā)展空間巨大。
公募基金牌照雖然放開，但是依舊存在門檻。“為什么公募基金才100多家，而私募已經(jīng)達(dá)上萬家。主要原因就是公募有一套門檻，這個(gè)門檻不是你的綜合資金，而是你專業(yè)團(tuán)隊(duì)的門檻，以及風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)范的門檻。” 陳振宇說。
而投研團(tuán)隊(duì)的核心是基金經(jīng)理。在陳振宇看來，一名合格的基金經(jīng)理除了具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)和素養(yǎng)外還需要具備三個(gè)條件：一要有好身體，二要保持對(duì)新鮮事物的敏感性，三要有不斷學(xué)習(xí)、快速學(xué)習(xí)的能力。這些對(duì)其腦力和體力都有很高的要求，基金經(jīng)理們只有保持這種高強(qiáng)度的工作狀態(tài)才能保證在每年、每季甚至每日的“排位賽”中勝出。
正因如此，和運(yùn)動(dòng)員一樣，基金經(jīng)理也有“運(yùn)動(dòng)生命”的黃金時(shí)期，過了最佳時(shí)間之后，面對(duì)公募基金全行業(yè)覆蓋的高強(qiáng)度工作，也許就并不再適合；相反憑借其長期磨練和積累獲得的寶貴經(jīng)驗(yàn)，在其他方向或許會(huì)取得更好的成就。
俱樂部制是投研團(tuán)隊(duì)2.0
既然清楚了基金人才“運(yùn)動(dòng)生命”黃金時(shí)期的必然性，那么循著規(guī)律再來看待和解決問題，自然會(huì)通透簡(jiǎn)單許多。針對(duì)這一現(xiàn)狀，東方基金選擇了建立“足球俱樂部”式梯形投研管理體系。
陳振宇喜歡足球運(yùn)動(dòng)。眾所周知，足球俱樂部是足球職業(yè)化、專業(yè)化的一個(gè)標(biāo)志，看似和基金毫無關(guān)系，但其實(shí)兩者有許多相同點(diǎn)。足球運(yùn)動(dòng)員以足球謀生，被俱樂部聘用；基金經(jīng)理同樣以投資為生，被基金公司聘用。對(duì)足球俱樂部來說，世界巨星很重要，但能否贏得比賽更需要看球隊(duì)的整體配合。“你不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。”正如黃健翔所言，一個(gè)能長期為投資者帶來回報(bào)的投研團(tuán)隊(duì)，也同樣更需要通力合作。
“根據(jù)‘雙十’規(guī)定，公募基金投資呈現(xiàn)出標(biāo)的行業(yè)分散組合的特征，要求實(shí)現(xiàn)對(duì)全行業(yè)的覆蓋，單憑個(gè)人的力量是不夠的。所以我們的團(tuán)隊(duì)在年齡層次方面，實(shí)行梯隊(duì)制，老中青搭配，并且，根據(jù)每個(gè)基金經(jīng)理和研究員的研究行業(yè)不同，重點(diǎn)培養(yǎng)其行業(yè)深度研究能力和組合管理能力。” 陳振宇解釋。
陳振宇表示，東方基金是一家典型的由下而上選股的基金公司。研究成果的相互支持可以使投研成果最大化的體現(xiàn)在投資效果中。
目前，東方基金的投研部門分為固定收益部、權(quán)益投資部和量化投資部。三個(gè)部門的研究成果相互支撐，固收部為權(quán)益部提供宏觀研究，為量化部提供趨勢(shì)報(bào)告；權(quán)益部為固收部提供個(gè)股分析，為量化部提供組合的基礎(chǔ)標(biāo)的；量化部為固收部提供數(shù)量決策依據(jù)，為權(quán)益部提供策略及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。與此同時(shí)，在三個(gè)部門的內(nèi)部，還建立了更為復(fù)雜的支持協(xié)作，形成互聯(lián)網(wǎng)化的投研矩陣。
基金經(jīng)理和行業(yè)研究員形成多對(duì)多的支持關(guān)系：如當(dāng)基金經(jīng)理判斷當(dāng)下為成長股行情，成長股研究員則會(huì)提供更多的標(biāo)的支持；當(dāng)判斷周期品出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，周期研究員的信息和公司調(diào)研全面反饋給基金經(jīng)理。通過這種團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)達(dá)到全覆蓋，進(jìn)而更多捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
每個(gè)人都有自己的位置
“永恒的東西是非常稀少的。我們認(rèn)為，對(duì)于任何企業(yè)和任何人都一樣，都有生命周期，我們會(huì)選擇上市公司比較好的生命周期進(jìn)行投資，把握其在成長期到成熟期的那個(gè)階段。”同樣，引申到人才管理方面，陳振宇指出，優(yōu)秀的基金經(jīng)理并不一定是年齡最長、從業(yè)時(shí)間最久的，事實(shí)上，基金經(jīng)理的投資也是有生命周期的。成熟基金經(jīng)理的優(yōu)勢(shì)在于經(jīng)驗(yàn)，來自于經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)感覺也會(huì)更加敏銳，在做策略上更有優(yōu)勢(shì)；年輕基金經(jīng)理的特長則更在于較好的體力、對(duì)新事物的快速學(xué)習(xí)能力等。因此，一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)必須是有梯度的。
陳振宇說，東方基金很重視有梯度的團(tuán)隊(duì)建設(shè)，很早就著手構(gòu)建“老中青”的團(tuán)隊(duì)組合，使其各取所長，像一個(gè)球隊(duì)一樣配合戰(zhàn)斗。與此同時(shí)，東方基金也會(huì)根據(jù)每個(gè)基金經(jīng)理的特點(diǎn)和專長來設(shè)計(jì)不同的基金產(chǎn)品，同時(shí)，結(jié)合不同基金經(jīng)理的風(fēng)格和訴求，提供適當(dāng)?shù)耐堆兄С趾椭笇?dǎo)。
如今，俱樂部的方式使得每個(gè)人都有自己的位置，一但出了問題，很容易找到原因，也能夠盡快的解決問題。對(duì)于研究員來說，可以沉下心來深入研究行業(yè)，而不會(huì)被市場(chǎng)牽引，不受熱門行業(yè)的影響。陳振宇說，他見過一些行業(yè)研究員，由于所研究的行業(yè)多年沒有起色而轉(zhuǎn)到別的行業(yè)，而當(dāng)行業(yè)有起色時(shí)，市場(chǎng)上卻找不到有價(jià)值的報(bào)告。
“對(duì)于是中小型基金公司投研團(tuán)隊(duì)來說，比上不足比下有余，要成為大型基金公司還有很長的路要走，治理好投研部門就為東方基金發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。”陳振宇用通俗的話說，投研要實(shí)現(xiàn)1+1+1大于3的目標(biāo)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)語言來說，用共享改變投研，“互聯(lián)網(wǎng)+”的方式把研究成果 “+”在一起，這就是足球俱樂部式的投研管理體系。
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