《東方看點(diǎn)｜建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的零部件企業(yè)和滲透率份額提升或盈利穩(wěn)定的鋰電中游環(huán)節(jié)》

保監(jiān)會(huì)交通強(qiáng)制險(xiǎn)的上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)顯示，11月14日-11月20日國(guó)內(nèi)乘用車上牌40.1萬輛，同比+2%，環(huán)比+12%。其中新能源乘用車上牌13.0萬輛，同比+64%，環(huán)比+8%。新能源車滲透率32.4%。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，以上周度數(shù)據(jù)環(huán)比來看，11月第3周電動(dòng)車環(huán)比+8%，乘用車整體環(huán)比+12%，周度變化趨勢(shì)與歷史同期相同。月度上險(xiǎn)數(shù)據(jù)來看，9-10月上險(xiǎn)量的月度環(huán)比表現(xiàn)明顯弱于歷史同期，預(yù)計(jì)主因1）疫情影響（此處分省份的月度數(shù)據(jù)和疫情有一定相關(guān)性也可以佐證）；2）6-8月地方補(bǔ)貼政策或有透支。歷史同期來看，年前幾周上險(xiǎn)數(shù)據(jù)會(huì)大幅快速增加，本周周度環(huán)比符合歷史年底增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但后續(xù)表現(xiàn)需要繼續(xù)跟蹤。

近期汽車和鋰電板塊波動(dòng)較大，主因疫情防控放松的長(zhǎng)期預(yù)期與短期較弱的基本面的錯(cuò)配，故在看到基本面向好之前，此狀態(tài)仍可能持續(xù)。從上險(xiǎn)上看，疫情確實(shí)是影響銷量表現(xiàn)的因素，如果疫情放松，從直接和間接層面或會(huì)對(duì)板塊有邊際利好。然而，除非新能源車補(bǔ)貼延續(xù)，短期或許較難出現(xiàn)趨勢(shì)性的行情，主要是綜合考慮到6-8月行情之后，市場(chǎng)對(duì)零部件的利潤(rùn)預(yù)期和估值處于中樞或偏上的位置，鋰電中游位置更低，但盈利可能處于歷史高位。整體的邏輯上，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的零部件企業(yè)和滲透率份額提升或盈利穩(wěn)定的鋰電中游環(huán)節(jié)。