《東方看點｜11月社融表現(xiàn)平淡建議關(guān)注銀行板塊復蘇行情》

央行發(fā)布11月社融數(shù)據(jù)，11月社融新增1.99萬億，同比少增6109億，存量社融同比+10%，環(huán)比-0.3pct。11月新增人民幣貸款1.14萬億，同比少增596億，貸款余額同比+10.8%，M1增速4.6%，環(huán)比-1.2pct，M2增速12.4%，環(huán)比+0.6pct。整體來看11月社融數(shù)據(jù)環(huán)比有所改善，但整體仍較弱。

東方基金權(quán)益研究部認為，企業(yè)端融資結(jié)構(gòu)性改善延續(xù)，中長期貸款持續(xù)回暖，短貸繼續(xù)減少，企業(yè)短期融資獲得流動性需求減弱。在商業(yè)銀行信貸座談會、央行降準以及穩(wěn)增長政策作用下，企業(yè)中長期信貸需求持續(xù)修復。在地方財政與城投的共同作用下基建相關(guān)投融資項目推動企業(yè)信貸走高?；ㄍ顿Y托底經(jīng)濟，但短期房地產(chǎn)投資仍未改善，實體經(jīng)濟的總?cè)谫Y需求依然低迷。

居民端中長期貸款低迷，主要受到地產(chǎn)和汽車兩方面的影響。居民短期貸款受消費拖累，近期居民消費有可能受到疫情的脈沖式?jīng)_擊，年底經(jīng)濟面尤其是居民消費端仍然承壓明顯。后續(xù)隨著地產(chǎn)政策落地和防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，居民消費意愿有望企穩(wěn)回升，實體融資需求有望迎來改善。展望明年地產(chǎn)復蘇帶動經(jīng)濟企穩(wěn)的背景下，東方基金權(quán)益研究部建議關(guān)注銀行板塊的復蘇行情。

市場有風險，投資需謹慎。