東方基金蔣茜:在價(jià)值成長中尋找從1到N的“小確幸”

時(shí)間:2022-04-07 來源:【我是基民】



在每一輪市場調(diào)整中,一些投資“實(shí)力派”也會(huì)再度嶄露頭角。今天就讓我們重新認(rèn)識(shí)下有著十余年投研經(jīng)驗(yàn)的投研老將——東方基金權(quán)益投資副總監(jiān)蔣茜,典型的“價(jià)值成長領(lǐng)域長跑健將!

在資本市場中,投資實(shí)力最好的證明就是用業(yè)績來“說話”!

據(jù)統(tǒng)計(jì),蔣茜目前在管的基金有東方主題精選和東方創(chuàng)新科技。根據(jù)最近基金定期報(bào)告數(shù)據(jù),你會(huì)發(fā)現(xiàn),這兩只產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了不俗的超額收益,同時(shí)兩只產(chǎn)品均為混合型。

 

基金名稱

過去一年

凈值增長率(%

過去一年

業(yè)績比較基準(zhǔn)收益(%

蔣茜任職期限

東方主題精選

51.07

-1.88

20190102至今

東方創(chuàng)新科技

32.14

-1.88

20190829至今

數(shù)據(jù)來源:基金定期報(bào)告,數(shù)據(jù)截至20211231

 

 

基金名稱

過去三年

凈值增長率(%

過去三年

業(yè)績比較基準(zhǔn)收益(%

蔣茜任職期限

東方主題精選

327.21

38.45

20190102至今

東方創(chuàng)新科技

337.87

38.45

20190829至今

數(shù)據(jù)來源:基金定期報(bào)告,數(shù)據(jù)截至20211231

 

聚焦行業(yè)景氣

尋找從1N的確定性

是如何做到的呢?“我個(gè)人認(rèn)為,投資的結(jié)果是基金經(jīng)理對(duì)于整個(gè)社會(huì)、產(chǎn)業(yè)以及公司認(rèn)知能力的變現(xiàn)?!笔Y茜輕描淡寫的一句。

其實(shí),說起蔣茜,熟悉的人都知道,他投研出身不僅有扎實(shí)的研究功底,同時(shí)有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。所以,他在公募基金的投資管理運(yùn)作中是將“價(jià)值成長投資”深深刻在骨子里的,對(duì)投資也有足夠的耐性。

蔣茜也坦言:“我的投資體系就是以價(jià)值成長為主要投資框架,基本上以景氣度、以需求為核心,主要的選股方向是研究整個(gè)行業(yè)景氣度,尋找從1N的確定性?!?/span>

按照他的理解,投資的本質(zhì)是賺取企業(yè)長期持續(xù)內(nèi)在增長的價(jià)值。整個(gè)市場的投資收益來源于兩種,一種是深度價(jià)值,就是企業(yè)被低估的價(jià)值回歸,這種是基于整個(gè)企業(yè)過去的情況分析。另一種來自于企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造,即價(jià)值增長。

企業(yè)首先能在這個(gè)社會(huì)變遷中創(chuàng)造價(jià)值,同時(shí)還能為股東實(shí)現(xiàn)合理的回報(bào)。基于這兩點(diǎn),這個(gè)企業(yè)的價(jià)值成長才具有投資的意義。

而如何判斷一個(gè)行業(yè)的景氣度?蔣茜分析稱,“從中長期看,我們主要從三個(gè)方面觀察行業(yè)景氣度:一是行業(yè)空間是否足夠大,是否能容納足夠多的公司去發(fā)展。比如,在中國作出‘碳中和’的承諾后,從長期看,未來汽油車肯定會(huì)大幅度減少。雖然汽車消費(fèi)總量可能變化不大,但結(jié)構(gòu)上的變化非常明顯,新能源汽車的發(fā)展空間就出來了。二是要看它的年化增速,一定要足夠可觀。三是判斷這個(gè)行業(yè)確定性是否比較高,不容易被顛覆?!?/span>

 

如何從容應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場?

在蔣茜看來,要想從容面對(duì),既要知道當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)在哪里,也要知道應(yīng)該抓住哪些機(jī)遇!

風(fēng)險(xiǎn)究竟在哪里

2022年初以來,A股市場振幅明顯加大。蔣茜認(rèn)為,市場調(diào)整的因素主要有以下幾方面:1國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱,市場對(duì)寬信用信心不足;2)疫情持續(xù)反復(fù)消磨經(jīng)濟(jì)活力;3)美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息縮表進(jìn)程或加快信號(hào);4)俄烏沖突加劇全球經(jīng)濟(jì)不確定性;5)持續(xù)震蕩調(diào)整下市場觀望情緒較濃,限制了增量資金的流入。在這些綜合因素的影響下,場內(nèi)資金逐漸從熱門賽道中撤出,轉(zhuǎn)而尋找低估值藍(lán)籌資產(chǎn)。

他同時(shí)提醒投資者關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),它們可能貫穿2022年的全年行情。1伴隨出口回落和消費(fèi)疲弱帶來需求端收縮、中上游原材料漲價(jià)給中小制造業(yè)企業(yè)帶來成本壓力、基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱等帶來的經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力,這也奠定了2022年財(cái)政和貨幣政策的寬松基調(diào),全年來看場內(nèi)剩余流動(dòng)性相對(duì)充裕,市場趨勢性上行的機(jī)會(huì)多取決于盈利觸底回升拐點(diǎn)的出現(xiàn);2地產(chǎn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn),盡管2021年下半年相關(guān)政策出現(xiàn)邊際松動(dòng),為地產(chǎn)融資環(huán)境帶來一定程度改善,但房地產(chǎn)市場流動(dòng)性危機(jī)帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)依然存在,個(gè)別房企短期內(nèi)仍有違約風(fēng)險(xiǎn);3海外流動(dòng)性或超預(yù)期收緊帶來的外圍市場壓力,歷史經(jīng)驗(yàn)看,海外流動(dòng)性收緊的預(yù)期或造成外資撤出新興市場,進(jìn)而帶來相關(guān)國家股市的大幅下挫,但考慮到此前市場對(duì)于本輪流動(dòng)性收緊的預(yù)期已較充分,預(yù)計(jì)影響程度會(huì)小于以往。

該抓住哪些機(jī)遇

蔣茜認(rèn)為,”目前穩(wěn)增長方向得到持續(xù)政策加碼的概率較大,如煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)、基建等方向在原本較為悲觀經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期下,實(shí)際增速由于政策支持可能有顯著的修復(fù),因此階段性的或可成為抵御風(fēng)險(xiǎn)的選擇。長遠(yuǎn)看,能持續(xù)穿越經(jīng)濟(jì)周期快速增長的方向,有望出現(xiàn)在制造業(yè)高端化升級(jí)和科技創(chuàng)新的領(lǐng)域?!?/span>

”從我個(gè)人投資框架出發(fā),與純粹的賽道投資相比,價(jià)值成長更注重安全邊際,同時(shí)兼顧中短期業(yè)績確定性和長期發(fā)展空間。因此在投資中,我會(huì)更尋求業(yè)績和估值的匹配,傾向于選擇估值處在合理范圍內(nèi)、具備高質(zhì)量成長和長期發(fā)展空間較大的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。比如,新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工新材料、醫(yī)美化妝品等長期發(fā)展空間大的行業(yè),以及創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力構(gòu)成行業(yè)新增長曲線的板塊,例如電子、計(jì)算機(jī)、通信等有望引入新興技術(shù),使得行業(yè)進(jìn)入下一輪增長階段?!笆Y茜如是說。

在新興科技方向,他補(bǔ)充到,創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力構(gòu)成行業(yè)新增長曲線的方向,在電子、計(jì)算機(jī)、通信存在新興技術(shù)的導(dǎo)入,有望引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入新一輪快速增長。典型如AR/VR/MR技術(shù)的應(yīng)用和相應(yīng)產(chǎn)品,有望構(gòu)成消費(fèi)電子的需求增量;IOT/AIOT等技術(shù)逐步成熟,驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體芯片、5G商用產(chǎn)業(yè)鏈的需求增長;AI發(fā)展進(jìn)入第三次浪潮,行業(yè)應(yīng)用有望多點(diǎn)開花。以上科技領(lǐng)域新技術(shù)逐步進(jìn)入紅利兌現(xiàn)期,行業(yè)從0到1的過程中產(chǎn)業(yè)鏈存在投資機(jī)會(huì)。

 

市場深度調(diào)整后

蔣茜新基發(fā)行,堅(jiān)守兩大主題

市場經(jīng)過年初以來的深度調(diào)整后,站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn),面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn),蔣茜選擇了勇敢面對(duì)。據(jù)悉,擬由蔣茜擔(dān)任基金經(jīng)理的新產(chǎn)品——東方創(chuàng)新成長混合證券投資基金(簡稱“東方創(chuàng)新成長”)已于3月24日啟動(dòng)發(fā)行。

該基金將聚焦中國關(guān)鍵性戰(zhàn)略領(lǐng)域””新領(lǐng)域彎道超車機(jī)會(huì)”,掘金價(jià)值成長領(lǐng)域的高性價(jià)比資產(chǎn)以及潛力個(gè)股”,分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利。何為關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域?蔣茜解釋稱,就是類似新能源發(fā)電、新能源汽車、新材料、高端裝備等,它們可作為未來經(jīng)濟(jì)增長中,長期牽引動(dòng)能的高端制造方向。這些領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化已進(jìn)入較為成熟的階段,國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商的競爭力逐步提升,達(dá)到了全球領(lǐng)先的水準(zhǔn)。比如光伏、電動(dòng)車,它們是能源革命浪潮下的高速成長方向,而且國產(chǎn)光伏制造、動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈全球份額占據(jù)主導(dǎo)。

關(guān)于彎道超車的新領(lǐng)域,他強(qiáng)調(diào),主要包括人工智能、云計(jì)算、工業(yè)軟件等,目前這些方面的國產(chǎn)化和產(chǎn)業(yè)化滲透率水平較低,但隨著國內(nèi)技術(shù)研發(fā)的不斷迭代和進(jìn)步,國內(nèi)企業(yè)競爭力有望逐漸追趕上國際領(lǐng)先企業(yè),迎來進(jìn)口替代的機(jī)會(huì),更好的分享產(chǎn)業(yè)紅利。

備注:東方主題精選混合基金合同生效時(shí)間:2015323日,蔣茜先生自201912日至今任職本基金基金經(jīng)理,王曉偉先生自2016.11.2-2019.1.1任本基金基金經(jīng)理,邱義鵬先生自2015.6.30-2017.1.19任本基金基金經(jīng)理,呼振翼先生自2015.3.23-2015.8.20日任本基金基金經(jīng)理。2016年—2021年和過去三年、過去五年基金凈值增長率分別為-22.00%、-1.70%-34.74%、35.68%、108.42%、51.07%、327.21%、174.04%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%-1.88%、38.45%、32.55%。(數(shù)據(jù)來源:基金定期報(bào)告,截止日期:20211231)。

東方創(chuàng)新科技基金合同生效時(shí)間:201598日,蔣茜任職時(shí)間2019829日至今,郭瑞任職時(shí)間2016.12.27-2019.8.29,邱義鵬任職時(shí)間2016.7.1-2017.1.19,張洪建任職時(shí)間2015.9.8-2016.7.1。2016-2021年和過去三年、過去五年各年度凈值增長率分別為-18.37%4.76%、-29.94%56.03%、112.38%、32.14%、337.87%、221.35%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-7.07%、10.73%、-13.57%21.43%、16.22%、-1.88%、38.45%、32.55%。(數(shù)據(jù)來源:基金定期報(bào)告,截止日期:20211231

 

尊敬的投資者:

投資有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具,當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí),既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益,也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前,請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書,充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性,認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī),基金管理人/基金銷售機(jī)構(gòu)【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示:一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期,也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說,基金的收益預(yù)期越高,您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn),既包括市場風(fēng)險(xiǎn),也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn),即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時(shí),您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額,或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則,在做出投資決策后,基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn),由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。五、【東方創(chuàng)新成長混合型證券投資基金(以下簡稱“本基金”)由【東方基金管理股份有限公司】(以下簡稱“基金管理人”)依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集,并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”)許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【http://m.icebutterfly214.com】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊,并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證,也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。

 

 




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