《東方看點｜北溪一號停供歐洲，燃?xì)夂秃竭\受益》

9 月 2 號，俄氣公司（Gazprom）表示，由于多處設(shè)備故障，“北溪 1 號”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。

測算停運對歐洲天然氣供給影響。2021年歐洲從俄羅斯進(jìn)口天然氣1550億立方米，占?xì)W洲2021年天然氣進(jìn)口量的45%左右，占其總天然氣消費量的近40%。截止2022年7月底，俄羅斯占?xì)W洲的天然氣供應(yīng)比例已經(jīng)下降到4.3%，北溪一號停運前占俄羅斯對歐洲管道氣供應(yīng)總量的31.4%，即北溪一號停運對會減少歐洲天然氣供應(yīng)的比例為1.34%。

東方基金研究部認(rèn)為：

盡管占比絕對量較小，但影響很大。一方面，較高的天然氣價格繼續(xù)抑制了需求，工業(yè)用天然氣繼續(xù)下滑，IEA數(shù)據(jù)顯示，歐洲化工業(yè)40%以上原料來自天然氣，生產(chǎn)流程中所用能源1/3以上也來自天然氣；另一方面，歐洲對俄進(jìn)口下降將帶來對LNG進(jìn)口增加，全球天然氣仍然偏緊。年初以來，歐洲LNG的進(jìn)口增量主要在于中國及南亞進(jìn)口下滑；冬季是天然氣消費旺季，歐洲與亞洲國家對LNG的爭奪將因北溪一號的斷供而加劇。

歐洲表示冬季天然氣儲備可以滿足需求，但要在三個假設(shè)前提下。第一，各國FSRU年底前順利投用，歐洲具備進(jìn)口更多LNG能力；第二，歐洲建議成員國自愿調(diào)降低需求，成員國落實縮減工商業(yè)和居民需求；第三，天氣因素，冬季氣溫和往年相比差別不大。如果都可以兌現(xiàn)，歐洲注滿儲氣庫+新進(jìn)口的LNG或可以滿足整個冬季需求，預(yù)期儲氣庫在明年3月底見底。

對應(yīng)到投資上，燃?xì)鈨r格維持高位帶來潛在投資機(jī)會，建議關(guān)注天然氣批發(fā)零售公司；另一方面，由LNG增量需求帶來的運輸需求，對LNG船運形成利好。