《東方看點(diǎn)｜歐盟擬對(duì)非天然氣電價(jià)限價(jià)點(diǎn)評(píng)》

事件：路透社報(bào)道稱歐委會(huì)計(jì)劃將非天然氣電價(jià)設(shè)置在200歐元/mwh上限，草案還包括要求各國每月比過去五年同期減少10%的用電量。

東方基金研究部認(rèn)為：該計(jì)劃只是一份草案，不代表最終能夠?qū)嵤?。而且如果?shí)施，也不能降低目前歐洲戶儲(chǔ)的收益率，如果戶儲(chǔ)的核心邏輯在于高電價(jià)下的收益率，那么股價(jià)就不應(yīng)該因?yàn)檫@個(gè)事件調(diào)整。戶儲(chǔ)的核心邏輯不變，對(duì)于明年的景氣度判斷目前來看仍然合理。詳細(xì)測算邏輯如下。目前歐洲居民用電的電價(jià)有三部分組成：1）發(fā)電價(jià)格；2）輸配電價(jià)以及附加稅，200歐元/mwh；3）新能源附加費(fèi)，100歐元/mwh，目前部分地區(qū)已經(jīng)取消。歐洲非天然氣發(fā)電限價(jià)200歐元/MWh，天然氣發(fā)電交易價(jià)格450歐元/MWh，天然氣發(fā)電量占比15%，可得出批發(fā)電價(jià)為240歐元/MWh或0.24歐元/KWh，而過網(wǎng)費(fèi)、稅費(fèi)及附加一般在0.15-0.2歐元/KWh，則居民電價(jià)會(huì)達(dá)到0.4-0.45歐元/KWh。2021年德國居民電價(jià)0.3歐元/KWh，英國、意大利等為0.2-0.25歐元/KWh；2022H1，居民電價(jià)滯后于批發(fā)電價(jià)上漲，英國是因?yàn)橄迌r(jià)（4-10月限價(jià)0.32歐元/KWh，10月后限價(jià)0.6歐元/KWh），德國是因?yàn)榭稍偕茉锤郊拥臏p免的對(duì)沖（7月前居民電價(jià)控制在0.37歐元/KWh，其中批發(fā)電價(jià)0.18歐元/KWh）。由此可見，即使最終居民電價(jià)僅上漲至0.4-0.45歐元/KWh，歐洲戶儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)性也要好于2022H1。