【新能源小課堂】東方基金:車企價格戰(zhàn)最終將如何收場?

時間:2023-04-04



2023年,一場降價潮席卷整個車市,然而,價格降低銷量卻下降。中國汽車流通協(xié)會最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,31日至12日,全國乘用車市場零售數(shù)量同比去年下降17%,較上月同期下降11%;今年以來累計零售數(shù)量同比去年下降19%

為什么會爆發(fā)價格戰(zhàn)?價格戰(zhàn)有哪些特點?未來又將如何演化?對相關產(chǎn)業(yè)鏈又有哪些影響?讓我們來一探究竟。

 

車企價格戰(zhàn)緣何而起?

今年以來,無論新能源車還是燃油車,均紛紛展開價格大戰(zhàn),許多地方政府與車企一起共同對當?shù)氐能囆妥鰞r格補貼,車企價格戰(zhàn)全面展開。探究價格戰(zhàn)發(fā)生的原因,東方基金認為,一方面今年13月份汽車消費市場不景氣,企業(yè)庫存壓力大;另一方面根據(jù)國家排放相關政策,自今年7月份開始乘用車從國6A切換到國6B,很多國6A庫存車型開展促銷。

車企進行降價的底氣又從何而來?車企的商業(yè)模式是比較重資產(chǎn)的制造業(yè),很多成本是固定成本,因此賣更多的車,就可以平攤車輛成本,從而創(chuàng)造出更多的利潤。對于新能源車來講,降價的底氣來源于不斷降低的成本。主要有三種方式,第一,通過量的提升去降價,包括研發(fā)費用、銷售費用的分攤。第二,不斷改進制造的工藝,如“一體化壓鑄”等有比較強的降本能力。第三,用國產(chǎn)的供應鏈,成本比海外的供應鏈是會低很多。除此之外,碳酸鋰價格最近在快速下降,對整個新能源車的成本起到降低作用。。

東方基金總結,本次價格戰(zhàn)涉及品牌眾多,降價幅度較大,對于買車的消費者來說,不失為良好的時機。目前很多政府和車企共同促進汽車消費,階段看或有更多城市出臺相關補貼政策,但長期看財政壓力加大,最終還是依靠產(chǎn)品力吸引消費者,因此當前是重要的窗口期。后續(xù)隨著需求端的逐步恢復,價格可能會慢慢出現(xiàn)拐點向上。價格戰(zhàn)本身是競爭激烈的狀態(tài),競爭之后,就會出現(xiàn)格局的出清。  

 

尋找價格戰(zhàn)下的阿爾法投資機遇

車企血拼,又是否會引發(fā)市場的連鎖反應?中國汽車工業(yè)協(xié)會分析,在這輪價格戰(zhàn)中,各企業(yè)推出的優(yōu)惠車型多為長庫齡、老款或滯銷庫存車型,建議消費者理性對待。此外呼吁此輪降價炒作應盡快降溫,使行業(yè)回歸正常運行狀態(tài)。

東方基金認為,覆巢之下焉有完卵,價格戰(zhàn)無論對對車企利潤還是產(chǎn)業(yè)鏈的利潤,都是比較大的損傷。從投資角度來說,損傷EPS(利潤)。但價格戰(zhàn)是相對暫時的事情,后續(xù)會出現(xiàn)分化,優(yōu)秀的車企可以享受銷量的增長,它的折扣也不會持續(xù),只有差的車企可能會持續(xù)有這樣大的折扣,從而也會導致經(jīng)營艱難。在投資過程中就要尋找阿爾法,尋找可能受益環(huán)節(jié),回避受損環(huán)節(jié)。

復盤2018年到2019SUV的價格戰(zhàn),從價格維度看,整個產(chǎn)業(yè)鏈各種去庫存,自主品牌和合資品牌相互壓價,所有的品牌價格下降。從量的維度看,2015年至2017年購置稅減半,與目前的狀態(tài)類似,透支比較多之后,2018年、2019年是汽車整體銷量的下行。但目前只是2022年下半年有購置稅減免透支,影響沒有太大。從利潤的維度,車企出現(xiàn)分化,優(yōu)秀的車企存活下來,部分小車企、合資車企慢慢消失。但在電動化大趨勢背景下,自主車企相對合資車企的優(yōu)勢還在擴大,這是一類投資機會。第二類機會是尋找過程中跑出來更優(yōu)秀的公司,這類公司產(chǎn)品力優(yōu)秀,可以爭搶更多的份額。

東方基金未來相對看好電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,我國制造業(yè)過去很多年都處在代工或者追趕的階段。但目前在政策等支持下,涌現(xiàn)出很多電池龍頭企業(yè),我國整體電池制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈都持續(xù)增強。我國有全球最低的電池制造成本,最終會成為汽車低成本的供應鏈,這是大勢所趨。

對于投資來說,本次汽車價格大戰(zhàn)機遇和挑戰(zhàn)并存,重要的就是要把握機遇,回避風險努力找出相關產(chǎn)業(yè)里發(fā)展更好的公司。

(市場有風險,基金投資需謹慎)



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