細(xì)說(shuō)基金季報(bào)系列之四：基金季報(bào)中的管理人報(bào)告
時(shí)間：2012-08-23 作者：【天相投顧金融創(chuàng)新部】 來(lái)源：【中國(guó)證券報(bào)】
在上一期的理財(cái)系列專欄中為投資者介紹了基金季報(bào)中的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)，本期我們將為投資者介紹基金季報(bào)中的管理人報(bào)告這一部分。
基金季報(bào)中的管理人報(bào)告是具體包括基金經(jīng)理介紹、報(bào)告期內(nèi)基金遵規(guī)守信情況說(shuō)明、報(bào)告期內(nèi)投資運(yùn)作回顧和對(duì)后期市場(chǎng)展望幾個(gè)方面內(nèi)容：1、基金經(jīng)理介紹：基金經(jīng)理作為基金產(chǎn)品的直接管理者會(huì)對(duì)基金的運(yùn)作產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，在基金的選擇和評(píng)價(jià)過(guò)程中，基金經(jīng)理也是投資者選擇基金的重要考核依據(jù)之一。從這一部分中，投資者可以了解到基金經(jīng)理的學(xué)歷、證券行業(yè)從業(yè)年限、證券行業(yè)工作經(jīng)歷和其他基金管理經(jīng)歷等基礎(chǔ)信息。這些信息能夠讓投資者對(duì)基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷和管理經(jīng)驗(yàn)有一個(gè)較為系統(tǒng)的了解。但是需要注意的是，這部分介紹其實(shí)只是基金經(jīng)理的一個(gè)簡(jiǎn)歷。要考核基金經(jīng)理投資管理能力，還需要進(jìn)一步的更為詳細(xì)的信息。比如說(shuō)，投資者可以具體去考核介紹中提到的該基金經(jīng)理曾經(jīng)管理過(guò)的基金在其管理期間相對(duì)于同業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以作為其歷史投資管理能力的一項(xiàng)客觀指標(biāo)。需要注意的是，基金經(jīng)理作用的大小，還要取決于基金管理公司給基金經(jīng)理個(gè)人的權(quán)限，如果基金公司比較注重發(fā)揮基金經(jīng)理的個(gè)性，基金經(jīng)理的作用就會(huì)大一些；而另一些基金管理公司比較注重發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的作用，基金經(jīng)理的個(gè)人影響力就會(huì)相對(duì)較小。此外，對(duì)于積極投資型基金考核基金經(jīng)理的個(gè)人能力比較重要；對(duì)于被動(dòng)跟蹤型基金，基金經(jīng)理的主動(dòng)投資管理能力就不那么重要了。2、基金遵規(guī)守信情況說(shuō)明：這一部分披露了在報(bào)告期內(nèi)基金管理人的遵規(guī)守信情況、有無(wú)損害投資者利益的行為以及在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)違規(guī)事件或損害投資者利益的事件后的彌補(bǔ)措施等內(nèi)容。3、報(bào)告期內(nèi)投資運(yùn)作回顧和對(duì)后期市場(chǎng)展望：包括了基金經(jīng)理對(duì)該基金季度內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧、市場(chǎng)回顧、投資管理回顧以及下一季度的市場(chǎng)展望和投資策略兩個(gè)部分。前一部分是基金經(jīng)理對(duì)報(bào)告期內(nèi)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的分析總結(jié)，分別從市場(chǎng)和投資管理兩個(gè)角度加以分析。從這部分的閱讀中投資者可以了解到基金管理人在季度內(nèi)的操作思路、對(duì)市場(chǎng)的把握能力以及操作效果。后一部分則是該基金對(duì)下一季度市場(chǎng)的看法以及相應(yīng)的投資策略，因此這一部分是投資者把握該基金下階段投資方向的重要信息。
值得一提的是，投資者也可以通過(guò)對(duì)比某一季度報(bào)告的下階段展望和之后季度季報(bào)中公布的投資組合來(lái)考察基金經(jīng)理是否做到了言行合一，如果一只基金一直能按照?qǐng)?jiān)持既定的投資策略進(jìn)行操作，這樣的基金在季報(bào)中對(duì)后市展望的這塊內(nèi)容參考性就比較高。當(dāng)然，投資者也可以用下階段市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)作情況來(lái)考核基金經(jīng)理這部分市場(chǎng)展望內(nèi)容的準(zhǔn)確性。
另外，對(duì)所有季報(bào)的投資策略的集中分析可以形成市場(chǎng)上基金管理人對(duì)下一季度市場(chǎng)以及行業(yè)的看法。我們以公布07年三季報(bào)的積極投資開(kāi)放式偏股型基金為統(tǒng)計(jì)樣本，對(duì)這些信息進(jìn)行歸納整理可以得出：基金對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)的看法以樂(lè)觀為主，90%的基金對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)表示樂(lè)觀，有10%的基金對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)表示了謹(jǐn)慎的態(tài)度?；饘?duì)短期市場(chǎng)的態(tài)度仍以謹(jǐn)慎為主，85%以上的基金都認(rèn)為短期市場(chǎng)是以震蕩為主，目前的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)也印證了基金的觀點(diǎn)。07年三季報(bào)中顯示的基金下階段的投資主線沒(méi)有發(fā)生大的變化，仍然是外延式增長(zhǎng)類，人民幣升值、通貨膨脹受益類、消費(fèi)主題類、裝備制造業(yè)等?；鹫J(rèn)同度最高的行業(yè)是金融、地產(chǎn)、機(jī)械等核心資產(chǎn)。
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