東方基金拆解科技制造投資:把握“高景氣度”、“創(chuàng)新驅(qū)動”、“景氣改善”三大主線
時間:2021-07-26 來源:【中證網(wǎng)】
在全面降準的利好之下,A股市場再度沸騰。
7月12日,滬深兩市單日成交額在年內(nèi)首破1.3萬億,科技股和制造板塊也迎來大狂歡,2021年來一直表現(xiàn)強勢的有色、新能源、化工等行業(yè)繼續(xù)走強,前期市場表現(xiàn)疲弱的通信、計算機等行業(yè)也出現(xiàn)了強勢反彈。
展望后市,東方基金權(quán)益團隊以成長性為主導(dǎo)思路,結(jié)合行業(yè)細分之間的橫向比較和行業(yè)細分自身的縱向比較,篩選出三條投資主線和相關(guān)投資方向。
在東方基金權(quán)益團隊看來,以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為代表的高景氣成長賽道,存在新興技術(shù)導(dǎo)入的電子、計算機、通信等創(chuàng)新驅(qū)動板塊,以及景氣從偏底部進入改善通道的制造業(yè)細分領(lǐng)域如光伏、汽車等,有望迎來較好的投資機會。
把握三大細分投資主線
今年以來,A股市場波動劇烈,但不少上市公司還是在震蕩中創(chuàng)出了股價新高,結(jié)構(gòu)性行情明顯。
不過,放眼當前科技制造內(nèi)部的細分板塊,仍存在明顯的投資機會。
根據(jù)東方基金權(quán)益團隊給出的三大投資主線,“高景氣度成長賽道”主要指的是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
從景氣度來看,中、歐、美三大經(jīng)濟體的新能源車市均爆發(fā)增長,行業(yè)處于“全球共振,發(fā)展加速”的階段,中觀銷量數(shù)據(jù)和微觀企業(yè)盈利均持續(xù)上修。從中長期成長空間來看,全球電動汽車滲透率僅3%左右,行業(yè)仍具有十倍以上空間。因此,東方基金權(quán)益團隊認為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣是長期維度的重點投資方向。
而對于“創(chuàng)新驅(qū)動力構(gòu)成行業(yè)新增長曲線的方向”,東方基金權(quán)益團隊認為,電子、計算機、通信因存在新興技術(shù)的導(dǎo)入,有望引導(dǎo)行業(yè)進入新一輪的快速增長。
典型如AR/VR/MR技術(shù)的應(yīng)用和相應(yīng)產(chǎn)品,有望構(gòu)成消費電子的需求增量;IOT/AIOT等技術(shù)逐步成熟,驅(qū)動半導(dǎo)體芯片、5G商用產(chǎn)業(yè)鏈的需求增長;AI發(fā)展進入第三次浪潮,行業(yè)應(yīng)用有望多點開花。以上科技領(lǐng)域的新技術(shù)逐步進入紅利兌現(xiàn)期,行業(yè)從0到1的過程中,產(chǎn)業(yè)鏈存在很好的投資機會。
此外,對于景氣從偏底部進入改善通道的細分領(lǐng)域,東方基金權(quán)益團隊認為光伏、汽車等符合這一特征。在其看來,部分制造領(lǐng)域由于疫情或原材料供給限制等因素,在2021Q2行業(yè)景氣度有明顯的弱化,而進入2021Q3以后限制瓶頸因素有望改善,行業(yè)有望重回上升通道也將迎來較好機會。
以光伏行業(yè)為例,進入2021Q3,產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈接近尾聲,硅料價格頂部回落對需求限制有望解除,進入2021Q4新增硅料供給有望打開2022年的裝機量空間。而汽車行業(yè)在2021Q3受到嚴重的“缺芯”影響及大宗原材料漲價影響,上述因素在2021Q3也將改善,芯片壓力緩解后有望迎來行業(yè)補庫周期,銷量將有極大邊際改善。
行業(yè)機會拆解
值得一提的是,除了明晰科技和制造板塊具體的細分投資機會外,東方基金權(quán)益團隊還對其投資方法論進行了進一步的拆解,以便幫助投資者更好理解產(chǎn)業(yè)投資邏輯,篩選合適的標的。
具體而言,在新能源汽車領(lǐng)域,東方基金權(quán)益團隊認為在全球市場電動化需求共振下,鋰電中游將加速全球化,國內(nèi)鋰電材料龍頭企業(yè)已形成一定的規(guī)模優(yōu)勢,后續(xù)有望上下游一體化等方式增厚環(huán)節(jié)利潤、強化競爭壁壘。與之新能源相關(guān)的光伏市場中,東方基金權(quán)益團則認為,2022年硅料供給瓶頸解除后,預(yù)計行業(yè)迎來30%以上增長。因而,可重點關(guān)注利潤具備彈性的組件環(huán)節(jié)以及受益量彈性和海外滲透率提升的逆變器環(huán)節(jié)。
在汽車領(lǐng)域,“缺芯”和“原材料”影響正逐步弱化,隨著近期部分原材料價格漲勢趨緩+下游調(diào)價機制,零部件企業(yè)利潤壓力將有所緩解。此外,隨著終端需求向好以及行業(yè)迎來補庫存周期,東方基金權(quán)益團隊建議重點關(guān)注大眾系、原材料影響大、回調(diào)幅度大的超跌個股。
而在電子領(lǐng)域,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度也持續(xù)向好,東方基金權(quán)益團隊認為,其中按景氣度排序led驅(qū)動芯片最為優(yōu)先,其后是物聯(lián)網(wǎng)SOC、mcu芯片、基帶芯片等等。其中,預(yù)期供需格局最好的環(huán)節(jié)會出現(xiàn)價格的傳導(dǎo),下游分散的設(shè)計公司價格傳導(dǎo)最為順利,有更為顯著的業(yè)績彈性。另外,消費電子產(chǎn)業(yè)隨著airpods銷售悲觀預(yù)期已經(jīng)消化,2022年將迎來行業(yè)重磅新品mr頭盔,受益板塊將迎來明顯估值修復(fù)。
計算機產(chǎn)業(yè)中,東方基金權(quán)益團隊認為,全球人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展當前處于第三次浪潮,行業(yè)應(yīng)用多點開花,步入紅利兌現(xiàn)期,龍頭產(chǎn)業(yè)將進入業(yè)績兌現(xiàn)期。
通信行業(yè)中,東方基金權(quán)益團隊指出,目前主要的5G應(yīng)用都處于1~N階段,遠程辦公、智能駕駛等應(yīng)用處于滲透率快速爬坡期。由于5G建設(shè)成長性比周期性更強,聯(lián)網(wǎng)需求持續(xù)膨脹將帶動5G基建逐漸釋放,公網(wǎng)確定空間+專網(wǎng)增量空間可能超預(yù)期。而在MCU、射頻和基帶芯片領(lǐng)域,國內(nèi)有成熟的對應(yīng)料號芯片設(shè)計公司開始加速導(dǎo)入。當前連接數(shù)已經(jīng)有充分鋪墊,下游應(yīng)用和今年開始爆發(fā)的傳感器也存在一定的機會,但上游芯片和中游模組建議等待調(diào)整或者新的邊際變化。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |